美元：持续走弱恐成定局？聚焦FED政策会议！

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特朗普关税政策令美元于过去九周内录得七周下跌

美元自1月中旬触及110.17高位后逆转趋势，在其后的9周内，美元指数有7周录得下跌，累计跌幅超6%。究其原因，在美国关税波动和政府政策不确定性影响，美国资产正遭受一系列的抛售。经合组织（OECD）最新经济展望将美国今年经济增长预测由去年12月预测的2.4%下调至2.2%，明年预测则由2.1%降至1.6%。

不过，随着经济数据转弱及美联储利率决议临近，可以看到关税政策出现一些转变的信号。美国政府重申4月2日启动针对贸易伙伴的对等关税措施，但美国贸易代表格里尔（Jamieson Greer）正努力使对等关税行动“有序地”进行，即首先咨询业界对关税的意见，然后才正式执行，以减缓市场疑虑。

此外，据《华尔街日报》日前报道，华盛顿和北京已开始讨论六月在美国举行两国元首会谈的可能性。特朗普称，中国国家主席习近平在不久的将来会访问美国。

持续走弱恐成定局，市场聚焦FED政策会议

毫无疑问，上述举措均将被市场视为关税不确定性下降的有力证据，这为美元、美股提供短期支撑。

而实际上，美元的走弱似乎更符合特朗普缩窄贸易逆差，增强国内制造业竞争力的目标。美国宏观政策正从宽松财政+紧缩货币转向紧缩财政+宽松货币，这为美元下行提供动力。

笔者认为，特朗普的目标或是引导美元有序贬值，缩窄贸易逆差，增强国内制造业竞争力，同时确保其作为全球储备货币的地位不受动摇，以维持美国以较低利率融资的能力，支撑其庞大的财政赤字。从德国近日公布5000亿欧元基金财政草案放宽债务限制到日元的持续走强，似乎都为美元进一步下跌提供可能。

相对而言，市场担忧的是，随着美元的持续走弱，进口商品变得更加昂贵，进而推高通胀，增加美联储降息的难度，这或令上文提及的中美会谈达成一定协议提供可能性。

综上所述，笔者认为美元从中期来看仍存进一步下行压力，投资者可重点关注本周美联储利率决议，预计美联储在此次会议上将降低对通胀的关注程度，并更多提及经济增长前景，为后续降息路径提供指引。

美元指数：中期跌势或尚未结束，修整后或跌向101

美元指数：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元指数于103.20附近获得支持，符合此前预期，尽管不能排除美元短期进一步反弹的可能。但就中期而言，整体下行趋势仍保持良好，预计在反弹修整后美元或进一步跌向101.0附近水平。上方可关注104.0、105.0阻力。