关税冲突缓和，美联储货币政策成焦点，美元前景如何定夺？

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特朗普取消对加拿大钢铝倍增关税，美股跌势暂缓

周二（3月11日）美国总统特朗普较早前曾威胁将对加拿大钢铝产品税率从25%提高至50%，以回应加拿大电力征收25%的报复性举措。最终加拿大暂停对美征收电力附加税，美方则取消钢铝倍增关税，但原本25%钢铝关税于周三午夜实施。

另外，美国方面宣称，在美国4月2日宣布对等关税措施前，美、加、墨将讨论修订《美墨加协议》（USMCA）事务。

实际上，美加关税冲突难以持续激化，因美国原油的60%、电力的85%、天然气的99%、钾肥的85%进口均来自加拿大。一旦双方冲突升级，加拿大的报复性举措或导致美国通胀预期再升温。整体而言，市场焦点有望从美国关税政策的影响逐步转向至美联储货币政策上。

值得留意的是，随着美加关税冲突将市场情绪推至高位，欧美股市普遍下跌，但跌势却有所放缓，市场整体呈现出短期风险偏好回暖迹象，VIX恐慌指数自七个月高位回落，比特币大涨逾5%，终结连续五日下跌。

市场焦点或转向美联储货币政策，美元前景如何定夺？

展望后市，随着乌克兰接受美提议，实施为期30天临时停火以及美加关税冲突暂缓，预计市场焦点有望转向关注美联储货币政策前景。鉴于高盛、摩根大通等机构近期纷纷下调美国经济前景，市场寄希望于美联储降息以拯救经济。

但实际上，美国2月非农数据表现平稳，美国职位空缺人数上升裁员减少，凸显美国劳动力市场仍然稳固。目前市场聚焦于日内公布的美国2月份消费者价格指数（CPI）及明日公布的2月份的生产者物价指数（PPI）。可以预见的是，若有相关数据显示美国经济韧性，美联储重启降息预期将被延后，同时有望为美元提供反弹动力。

综上所述，我们认为尽管美元中期下行趋势已确立，但在连续大幅下挫后当前于103.30附近存在较强支撑，若CPI、PPI数据表现强劲，不排除美元短期构建反弹的可能，上方可关注104.8-105.0区域阻力，下方关注102.70水平。