投资慧眼Insights - 经济衰退担忧打击美债收益率，进而拖累美元。
近期，美国总统特朗普的关税威胁再次提振美元，但由于有迹象表明美国经济正在降温，且人们担心贸易战将进一步削弱美元，越来越多的投资者开始做空美元。
资产管理公司Invesco和Columbia Threadneedle以及对冲基金Mount Lucas Management加入了看跌美元的行列。在华尔街，摩根士丹利和法国兴业银行警告客户，做多美元是一种过度拥挤的交易，可能不会持续下去。
【图源：TradingView；近3个月美元指数走势】
“波动性可能会加剧，但我并不清楚美元是否会获胜。”Invesco的Alessio de Longis说道。
在他们看来，美元的形势只会越来越暗淡。进口关税可能重新引发通胀并维持高利率的前景并不能给美元带来支撑，现在人们担心的是，围绕关税的不确定性有可能破坏已经显示出降温迹象的经济。
其结果是，市场对美联储降息的预期增强，削弱了美元的吸引力。
“我认为他（特朗普）无法让美元升值太多，因为美元真的很贵。”法国兴业银行外汇策略主管Kit Juckes表示，“但他能让美元贬值吗？绝对可以，只要他损害了美国经济。”
情绪的转变也波及了美国国债市场。随着美联储进一步放松货币政策的预期升温，交易员已将两年期国债收益率推至去年10月以来的最低水平。
【图源：TradingView；近3个月两年期美债收益率走势】
DWS Americas固定收益主管George Catrambone表示，如果经济出现更多疲软迹象，收益率将出现下跌，这是美元熊市的先兆。“美元要大幅下跌，就需要市场对进一步降息的预期，但最终还取决于其他央行的举措。”
目前，交易员预计美联储到年底将降息约0.70个百分点，而欧洲央行的降息幅度约为0.85个百分点。
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