全面关税临近，美元/日元重返跌势，目标看这一水平！

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特朗普表态令市场惶恐，10年期美债收益率跌向4%

上周末，美国总统特朗普表示，对等关税不仅针对贸易失衡最严重的10到15个国家，而是针对所有国家。此外，特朗普还威胁称将对俄罗斯石油征收二级关税。特朗普近日一系列表态已令市场恐慌情绪急剧升温，黄金受益于此持续刷新历史高位至3115美元。

与此同时，资金还流入美债寻求避险，10年期美债收益率上周五（3月28日）创下自1月中旬以来最大单日跌幅，时段内更进一步跌超1%至4.2%。这表明尽管市场预计关税将导致通胀走高，但其对美国经济前景蒙阴的担忧更甚。

10年期美债收益率：

图片来源于：tradingview

高盛集团经济学家现在预计，美联储将于年内在7月、9月和11月降息，共计三次，因为美国关税政策令经济增长承压并将推高失业率。预计2025年美国平均关税税率将提高15个百分点。

高盛预计，美联储将在7月、9月和11月降息，而早先的预期是今年两次降息、2026年降息一次。高盛在不到一个月的时间里第二次提高了关税预期假设，经济学家在3月30日的一份报告中写道，目前预计2025年美国平均关税税率将提高15个百分点。

但笔者提醒，特朗普近期的态度异常高调，但美国政府究竟是想通过对等关税重振国内制造业以解决财政开支的持续高企问题，抑或是将其作为杠杆来迫使其他国家与美国达成重大交易，以巩固美元全球储备货币的地位不受动摇？

特朗普称日圆贬值对美国不公平，机构预计美元/日元将持续下探148.0

尽管市场不确定性仍存，但10年期美债收益率的下行却具有较大确定性。此外，由于美国对进口汽车征收25%关税，这大大降低了日央行5月加息的可能性。但在两个货币政策差异明显情况下，美元/日元上周五（3月28日）在触及151.0后转入跌势，其后并跌破150.0关口，时段内美元/日元进一步跌至149.0水平下方。

美国总统特朗普此前曾表示，他已经告诉日本及中国不能再继续压低日圆和人民币的价值，因为这对美国很不公平。可以预见的是，4月2日关税实施后的贸易谈判中，汇率亦将成为谈判的重要条件。

澳洲联邦银行全球经济与市场研究部门的三名成员表示，我们认为，美国的关税措施对全球经济的破坏程度将超过目前市场所反映的水平。这些成员在一份研究报告中指出，风险倾向于市场受挫及美元兑日元汇率走弱。他们补充称，美元兑日元汇率可能很快会持续跌破148.13的支撑位。

美元/日元技术分析：重回跌势，警惕下探147.0下方支撑

美元/日元日线图：

图片来源于：tradingview

日线图显示，美元/日元未能有效突破江恩角度线2/1水平151.0，暗示整体趋势仍维持下行。预计美元/日元将下行考验前期低位147.0附近支撑，若有效跌破，后续有望进一步下行考验144.0甚至141.0水平。