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投资慧眼Insights - 如果美国长期利率短期内降至4%，日元兑美元汇率可能还会进一步上涨约5日元。
近期，日元汇率震荡升值，截至2月27日发稿，美元/日元（USD/JPY）在149一线徘徊，多空双方在关键点位展开激烈争夺。
【图源：TradingView；近半年美元/日元（USD/JPY）走势】
分析指出，美日利率差的缩小是日元升值的关键推动力。
美国经济数据疲软，叠加特朗普关税政策升级，令“滞胀（通胀上升，经济放缓）”担忧重燃，美债收益率全线下跌。10年期美债收益率已回到去年12月中旬的水平。
而受日本央行加息预期影响，日本债券收益率一路上升，10年期日债收益率升至2009年来最高水平。
目前，日美长期利率差已经跌破3%，至去年10月水平。而那时美元/日元为143左右。
“如果因避险行为导致美国长期利率短期内降至4%，日元兑美元汇率可能还会进一步上涨约5日元。”PGIM Fixed Income的Robert Tipp表示。
不过，也有人对日元进一步升值持怀疑态度。
根据美国商品期货交易委员会（CFTC）数据显示，进入2月以来，投机性日元买入和美元卖出的行为迅速膨胀。
瑞穗银行指出，投机性的日元买入在短时间内增加这么多是很罕见的，如果日本银行对尽快加息表现出谨慎态度，以获利了结为目的的日元卖出可能会迅速增加。
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