原油黄金价格再暴涨？美银：大宗商品牛市刚开始，结构性通胀成推手

投资慧眼Insights - 近期黄金价格因获利抛售从纪录高位回落，原油价格因需求担忧而下行，但美国银行仍然看涨大宗商品行情。美银预计，美国结构性通胀将飙升，现在起至2030年大宗比债券更有吸引力，大宗商品牛市才刚刚开始。

以Jared Woodard为首的美国银行策略师在上周四（8月29日）的一份报告中表示，从现在到本世纪20年代结束前，大宗商品是投资人应关注的资产类别，奉行60/40策略的投资人应该考虑将债券换成大宗商品。

60/40策略是指常见的将投资组合60%资金投资于股票，40%投资于固定收益类资产的一种投资方式。而展望接下来几年，美银看好，在长期高通胀的环境下，大宗商品可能是更好的选择。

该行表示，「大宗商品牛市才刚刚开始」，该资产类别将比21世纪20年代中的债券更好。

美银指出，由于全球化和技术的发展趋势，过去20年来通胀率一直控制在2%左右，而往后几年的通胀率可能很快就会恢复到2000前之前的通胀趋势，当时通胀平均年率约为5%。

美银称，「这些力量的逆转意味着结构性转变回到5%的通胀率。」数据显示，2023年美国消费者物价指数CPI为3.4%，今年7月仍年增2.9%。

原油和黄金等大宗商品长期被视为通胀对冲工具，如果通胀结构性上升的预测为真，那么投资人对这些资产的需求将增加。

报告写道，虽然很难想象科技颠覆压低价格的长期趋势会放缓，但近年来「去全球化」势头确实有所增强。

比如，美国对中国电动车和钢铁等产品征收关税、美国对中国半导体业的制裁以复苏本土产业等都限制了价格下降的空间，尤其是考虑到扶持美国本地就业的成本要远高于新兴市场的劳动力成本。

美银认为，「债务、赤字、人口结构、逆全球化、人工智慧和净零政策都将导致通货膨胀」，大宗商品的年化回报率可能将达到11%。

该行补充道，即使在通胀下降和美联储鸽派的情况下，20年代以来大宗商品指数的年化回报率仍能达到10%至14%，彭博综合债券指数的年化回报率仅为6%，且过去四年30年期美国公债给投资人带去近40%的损失。

黄金一直是推动大宗商品走势的强大力量，今年迄今已经上涨约21%并创下历史新高。自2022年初通胀率开始飙升以来，黄金价格已经大涨35%。截至撰稿，黄金价格报2505.27美元/盎司。

原油的表现则相对落后，当前WTI原油报73.44美元/桶，与三年前差别不大。