黄金价格的未来：2023年能否更上一层楼？走势分析+专家预测

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自2022年一季度乌克兰危机后，黄金开始贴近风险资产（如标普指数）的波动，逐渐脱离其传统的避险资产属性。

黄金的起伏主要围绕着美国利率预期而变化，在去年上半年通胀压力大时，美联储连续加息，导致黄金下跌。然而，市场预计联准会本轮加息的顶峰在5-5.5%左右，之后黄金展开强势反击，今年初接近2000美元大关。

而今，有关加息力度和频次的争议在美联储内部和市场之间较为明显，这也使得短期黄金陷入了震荡。

后续一旦联准会的路径确认之后，黄金料将跟随基本面和消息面起伏。更高更猛的利率目标将打压黄金，反之则利好黄金。

另一个主导黄金走势的因素则可能会出现在下半年。市场普遍认为10-11月美国可能会出现技术性衰退。经济衰退可增加黄金避险需求。然而，当前美国主要经济数据均表现平稳。因此，有关美国经济衰退能否证伪，也将是黄金前景的主要变量。

金价上涨背后有两个逻辑，短期上涨的逻辑是资金的避险情绪；长期上涨的逻辑是保值的需求。

保值属性是因为黄金供给有限，决定其价值相对稳定，而避险属性则是因为不确定性因素上升时，黄金会受到资金的短期追捧。就像黑天鹅事件发生时，可能带来金价格短期上涨，但长久以来，黄金还是需要看基本面，也就是供需关系。

历史上黄金价格曾出现了2次持续的，大规模的上涨，均是因为触发黄金长期保值需求。

● 1970年-1980年间金价大涨，起因为布雷顿森林体系分崩离析，美元不再与黄金挂钩，导致以美元计价的黄金价格持续大涨。随后1973年和1978年爆发两次石油危机导致国际油价大涨，各国通胀明显攀升，进一步推动了金价上涨。

●  2001年-2008年上半年，美元出现持续贬值。使得黄金成为替代美元储备资产之一，触发了保值需求。

十年XAUUSD黃金价格走势图

从上图看出，这一次黄金价格大幅上涨起始于2019年中，Covid19全球爆发，让人们对公共卫生事件感到担忧，进而驱动了黄金走势。 2022年的俄乌危机也让黄金出现了短期上涨走势。

黄金曾在2010年代初期达到高峰，之后回调至1400美元以下，进入长达6年的区间整理阶段。直到2019年中重拾涨势，但仍维持高档震荡。近年来，不确定性加强，人们对风险的偏好降低，因此追求避险保值的资产。

首先，黄金在波动性上相对稳定，常规年份内，全年的波动基本在20-30%左右。意味着很难出现暴涨暴跌的走势，如果一段时间内已经有不错的涨跌幅，则需要考虑落袋为安。

其次，在周期性上，黄金在四季度通常有着不错的表现，而二季度相对疲软。这一方面和金融市场资金流向有关，另一方面也和实物黄金在年底的需求有联系。因此对于长线投资者来说，可以依据这一特征寻找进场和离场的时机。

最后，黄金的走势很难被资金长期操控，因此其技术性也相对较好。交易者可以依据自己熟悉的技术分析指标来判断黄金的方向，如趋势性指标、波动指标RSI和波动率指标ATR等。

在去年创下黄金净购买量的纪录后，全球央行丝毫没有消减热情，再度掀起了疯狂囤积黄金的热潮。世界黄金协会汇编的最新数据显示，全球央行的黄金净储备在今年1月增加了77吨，较去年12月环比暴增了192%。

全球央行的黄金净储备（来源：IMF)

花旗银行在近期发布的2023年商品展望中预测，金价今年1月将在1800美元/盎司附近徘徊，随着年中美国经济陷入衰退联准会转向，黄金将迎来一波交易高峰，价格将在年底达到1900美元/盎司以上，到2024年，金价可能会进一步升至2000美元/盎司。

盛宝银行则更为乐观。其大宗商品策略主管Ole Hansen表示：2023年的金价将受到经济衰退和股市估值风险的支撑，央行利率最终将见顶，美元走软和通胀到年底不会回到预期的3% 以下水准的前景，这些因素都将提供支撑。

该行此前公布的研报预期2023年黄金价格将上调至3000美元，理由是全球今年将进入“战争经济”，政府利用价格上限对物价进行管制、去美元化浪潮、黄金天然的避险属性等因素都将助推金价上涨。

在全球不确定性环境下，金价的“下限” 现在看来有着理想的保障，但能否如投行预期那般一飞冲天依然有待验证。如果动荡到来，黄金的成色自然会得到体现，关键是这一时间点何时出现。

在缺乏主要推动因素的情况下，黄金则可能维持宽幅震荡的格局。

作为普通投资者，除了了解专家机构对黄金走势的观点之外，要分析研判未来黄金价格，就要知道什么会触发黄金走势。下面是交易黄金时应该多关注的方面：

1. 美国货币政策（利率）与美元： 

对金价影响最大的是由美国联准会控制的货币政策。因为政策利率高低会影响货币强弱，当利率上升时，投资者通常会转向其他利率更高的资产，例如债券，以获取更高的回报率。这可能会令黄金价格下跌。相反地，利率下降时，投资者可能转向黄金等避险资产，从而推高黄金价格。

2. 供求关系: 

简单的供需经济学也会影响黄金价格。从权威机构Metals Focus的《2022年黄金焦点》估算，生产黄金的总维持成本为每盎司1068美元，以目前金价来看，生产商仍具有相当大的利润空间，不过新矿场开采非一蹴可几，要一下子增加供给也非易事。

3. 经济数据: 

经济数据，如就业报告、工资数据、制造业数据和更广泛的数据，如GDP 增长，影响美国联准会与主要国家的货币政策决策，进而影响黄金价格。

4. 通货膨胀:  

通货膨胀往往会推高金价，而通货紧缩则令黄金承压。但这点需要考虑美联储政策周期带来的影响。

5. 不确定性: 

不确定性因素会影响黄金价格，俄乌战争和COVID-19都是最近的例子。

黄金仍是未来一定时间内可以较好实现资产保值增值的投资品种，但是长期收益不能保证。投资者可以增加黄金在投资组合中的权重，以回避经济的不确定性。

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XAU/USD价格走势图（来源：Mitrade平台）

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