RUB: ไม่ได้เป็นการผ่านคลายนโยบายการเงินจริงๆ – Commerzbank

ธนาคารกลางรัสเซีย (CBR) คงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ไม่เปลี่ยนแปลงในวันศุกร์ตามที่คาดการณ์ไว้เป็นเอกฉันท์ มีการคาดว่าจะมีการเปลี่ยนแปลงภาษาที่ชัดเจนไปในทางผ่อนคลายมากขึ้น – และในความเป็นจริง บางความคิดเห็นตีความภาษานี้ว่าเป็นการผ่อนคลาย เนื่องจากประโยคสำคัญเกี่ยวกับความเป็นไปได้ในการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยในการประชุมครั้งต่อไปถูกตัดออก นักวิเคราะห์ FX ของ Commerzbank คุณ Tatha Ghose กล่าว

ความแข็งแกร่งของรูเบิลถูกมองว่าเป็นชั่วคราวท่ามกลางความหวังสันติภาพ

"แต่เราไม่มองว่าภาษาที่ปรับปรุงแล้วนี้เป็นการผ่อนคลายมากขึ้นเลย: การคาดการณ์ที่ปรับปรุงของอัตราดอกเบี้ยหลักยังคงมีสถานการณ์ที่มีการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยก่อนสิ้นปีนี้ ในความเป็นจริง ไม่มีตัวแปรทางเศรษฐกิจมหภาคใดที่ถูกปรับเปลี่ยนอย่างมีนัยสำคัญในทิศทางที่ผ่อนคลาย การปรับปรุงการคาดการณ์สำหรับอัตราดอกเบี้ยหลักไม่ถือว่าเป็นการผ่อนคลาย – สำหรับตัวแปรนี้ ช่วงการคาดการณ์ถูกปรับลดลงอย่างสมมาตรจากทั้งสองด้าน ซึ่งหมายความว่า ขอบบนถูกลดลงเล็กน้อย แต่สิ่งนี้ไม่ถือเป็นการคาดการณ์ที่ผ่อนคลายมากขึ้น การคาดการณ์ GDP และ CPI ยังคงไม่เปลี่ยนแปลง"

"ในขณะเดียวกัน เราก็ไม่ตีความสัญญาณเหล่านี้ว่าเป็นการเข้มงวดเช่นกัน เราจึงยังคงยึดมั่นในความรู้สึกของเราจากก่อนการตัดสินใจเรื่องอัตราดอกเบี้ย – ว่า ผู้ว่าการ Elvira Nabiullina อาจยังคงกังวลว่าเงินเฟ้อจะกลับมาเร่งตัวขึ้นหากเธอส่งสัญญาณนโยบายที่ผ่อนคลายในไตรมาสถัดไป คณะกรรมการ CBR จำได้ว่าพวกเขาหยุดการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเมื่อปีที่แล้ว และนั่นกลายเป็นการตัดสินใจที่เร็วเกินไป ซึ่งทำให้เกิดการเพิ่มขึ้นของเงินเฟ้อ และภายหลังบังคับให้ต้องเริ่มปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง นี่อาจเป็นเหตุผลเดียวที่ CBR ยังไม่พร้อมที่จะเปิดเผยท่าทีผ่อนคลาย"

"กรณีพื้นฐานของเราคือ CBR จะคงอัตราดอกเบี้ยหลักไว้ที่ 21.0% เป็นเวลาอีกอย่างน้อยหนึ่งไตรมาส จากนั้นการปรับลดอัตราดอกเบี้ยอาจเริ่มขึ้น การเปลี่ยนแปลงในนโยบายการเงินนี้จะไม่ส่งผลกระทบต่ออัตราแลกเปลี่ยน USD/RUB หรือ EUR/RUB มากนัก รูเบิลแข็งแกร่งในขณะนี้เนื่องจากความหวังว่าสงครามอาจจะสิ้นสุดลงและมีการยกเลิกบางมาตรการคว่ำบาตรเป็นส่วนหนึ่งของข้อตกลงสันติภาพ แต่เราไม่ค่อยมีความหวังและคาดการณ์ว่า USD-RUB และ EUR-RUB จะค่อยๆ ปรับตัวสูงขึ้นในปีหน้า"