ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดันอัตราผลตอบแทน 10 ปีเพิ่มขึ้น 100bps แม้ว่าเฟดจะลดดอกเบี้ยก็ตาม

ตลาดหุ้นสหรัฐฯ ดูเหมือนจะมุ่งมั่นที่จะท้าทายธนาคารกลางสหรัฐ แม้ว่าเฟดจะปรับลดอัตราดอกเบี้ยลงทั้งหมด 100 จุดตั้งแต่เดือนกันยายน แต่อัตราผลตอบแทนของตั๋วเงินคลังอายุ 10 ปีกลับพุ่งสูงขึ้นด้วยจำนวนที่เท่ากัน

ขณะนี้อัตราผลตอบแทนอยู่ที่ 4.60% เพิ่มขึ้นจาก 3.60% ซึ่งท้าทายความพยายามของเฟด และทำให้นักวิเคราะห์เกาหัว นี่เป็นการตัดการเชื่อมต่อที่ชัดเจนที่สุดระหว่างการเคลื่อนไหวของตลาดและนโยบายของ Fed ในประวัติศาสตร์ อัตราผลตอบแทน 10 ปีขณะนี้อยู่ที่ระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤษภาคม ซึ่งพิสูจน์ให้เห็นอีกครั้งว่าการลดอัตราดอกเบี้ยไม่ได้หมายความว่าต้นทุนการกู้ยืมลดลงเสมอไป

และผู้ยืมก็รู้สึกได้ อัตราการจำนองของเงินกู้ 30 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 7.10% เพิ่มขึ้นจาก 6.15% เพียงสามเดือนที่ผ่านมา สำหรับบ้านราคาเฉลี่ยที่ 420,400 ดอลลาร์สหรัฐฯ จะเป็นเงินเพิ่มอีก 400 ดอลลาร์ต่อเดือนจากกระเป๋าสตางค์ของผู้ซื้อ

อัตราเงินเฟ้อพุ่งแรง ตลาดไม่สนใจ

หากคุณสงสัยว่าเหตุใดการปรับลดอัตราดอกเบี้ยของ Fed จึงไม่ทำให้อัตราผลตอบแทนลดลง คำตอบนั้นง่ายมาก: อัตราเงินเฟ้อกลับมาแล้ว CPI หลักต่อปีในช่วง 3 เดือนนั้นเข้าใกล้ 4% มากขึ้น โดยข้อมูล PCE, PPI และ CPI ล้วนแสดงการเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่อง และนั่นคือก่อนที่จะพิจารณาอัตราภาษีหรือการลดภาษีในอนาคต

ในการประชุม Fed เดือนพฤศจิกายน เมื่อถูกถามเกี่ยวกับการขาดการเชื่อมต่อของตลาด ประธานเจอโรม พาวเวลล์กล่าวว่า “เงื่อนไขทางการเงินมีการเปลี่ยนแปลงที่สำคัญซึ่งคงอยู่... และเราไม่ทราบเกี่ยวกับเรื่องนี้” หกสัปดาห์ต่อมา และผลตอบแทน 10 ปีก็เพิ่มขึ้นเรื่อยๆ

ดัชนีดอลลาร์สหรัฐ (DXY) เติมเชื้อไฟขึ้นสู่ระดับสูงสุดในรอบ 25 เดือน โดยเพิ่มขึ้นเกือบ 8% นับตั้งแต่เดือนตุลาคม ขณะนี้หนึ่งดอลลาร์สามารถดึงเงินแคนาดาได้ 1.44 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยพบเห็นในรอบสองทศวรรษ

อัตราเงินเฟ้อกำลังกระชับขึ้นทุกแห่ง แต่ตลาดตราสารหนี้มุ่งเน้นไปที่ตัวชี้วัดเดียว: อัตราเงินเฟ้อ Supercore PCE อัตราเงินเฟ้อ Supercore PCE หนึ่งเดือนต่อปีอยู่ที่ใกล้ 5% และตัวเลขพาดหัวกลับมาสูงกว่า 3.5%

เส้นทางที่วุ่นวายสู่ปี 2025

เนื่องจากอัตราเงินเฟ้อร้อนแรงเกินคาด การคาดการณ์สำหรับปี 2568 จึงเปลี่ยนแปลงไปอย่างรวดเร็ว เมื่อไม่กี่เดือนที่ผ่านมา ตลาดคาดว่าจะมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยสี่ครั้งในปีนี้ ตอนนี้พวกเขากำลังเพิ่มขึ้นเพียงสองเท่านั้น และมีโอกาส 21% ที่เฟดจะไม่ลดอัตราดอกเบี้ยเลย

การตัดเย็บครั้งแรกยังไม่เป็นที่รู้จักจนกระทั่งเดือนพฤษภาคม ปี 2025 ซึ่งให้ความรู้สึกเหมือนอีกไม่นานตลอดชีวิต ในขณะเดียวกัน ตลาดหุ้นก็มีการใช้จ่ายอย่างสนุกสนาน นับตั้งแต่วันเลือกตั้ง เงินจำนวน 140,000 ล้านดอลลาร์ได้ไหลเข้าสู่ตลาดหุ้นสหรัฐฯ

นักลงทุนทั้งในและต่างประเทศเพิ่มขึ้นเป็นสองเท่าแม้จะมีคำเตือนเรื่องเงินเฟ้อและการลดจุดสำคัญของเฟดแล้ว หากสิ่งนี้ฟังดูไม่รอบคอบอาจเป็นเพราะว่ามันอาจจะเป็นเช่นนั้น

ข้อมูลตลาดแรงงานกำลังเพิ่มความโกลาหล จำนวนผู้ขอรับสวัสดิการว่างงานรายสัปดาห์แตะ 219,000 รายในสัปดาห์สิ้นสุดวันที่ 21 ธันวาคม ซึ่งต่ำกว่าช่วงก่อนหน้าและต่ำกว่าการคาดการณ์ที่ 225,000 ราย แต่ประเด็นสำคัญคือการเรียกร้องอย่างต่อเนื่องซึ่งล่าช้าไปหนึ่งสัปดาห์ เพิ่มขึ้นเป็น 1.91 ล้าน ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่เดือนพฤศจิกายน 2021

ในส่วนของ Fed ก็ไม่ได้ถอยกลับแนวโน้มที่ระมัดระวัง พาวเวลล์กล่าวว่า “เป็นเรื่องปกติที่จะคิดว่าเมื่อเส้นทางไม่แน่นอน คุณจะช้าลงอีกหน่อย ก็ไม่ต่างจากการขับรถในคืนที่มีหมอกหนาหรือเดินเข้าไปในห้องมืดที่เต็มไปด้วยเฟอร์นิเจอร์ คุณแค่ชะลอตัวลง”

ระบบทีละขั้นตอน ในการเริ่มต้นอาชีพ Web3 ของคุณและเริ่มต้นงาน Crypto ที่มีรายได้สูงใน 90 วัน