การให้กู้ยืม Crypto ฟื้นขึ้นมาจากซากปรักหักพังของความคลั่งไคล้ในตลาดในปี 2022

การพุ่งขึ้นอย่างก้าวกระโดดของ Bitcoin ที่มีมูลค่ามากกว่า 100,000 ดอลลาร์ได้จุดไฟให้กับตลาดการให้กู้ยืมเงินดิจิทัล หลังจากที่ถูกทิ้งให้อยู่ในสภาพขาดรุ่งริ่งในช่วงที่เกิดความวุ่นวายในปี 2565 และ 2566 ภาคธุรกิจนี้กำลังกลับมาอีกครั้ง

แอปพลิเคชันการเงินแบบกระจายอำนาจ ( DeFi ) กำลังเป็นศูนย์กลางในการฟื้นฟูครั้งนี้ โดยมีอัตราการระดมทุน—ค่าธรรมเนียมที่เทรดเดอร์จ่ายสำหรับการเลเวอเรจ— พุ่งสูงขึ้น มากกว่าสิบเท่านับตั้งแต่เดือนมิถุนายน

ปริมาณการให้กู้ยืม Crypto เพิ่มขึ้นเกือบสามเท่าในช่วงเก้าเดือนแรกของปี 2024 เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว โดยได้แรงหนุนจากการมองโลกในแง่ดีครั้งใหม่เกี่ยวกับบทบาทของ Bitcoin ในด้านการเงินกระแสหลัก คำมั่นสัญญาของฝ่ายบริหารของทรัมป์ในเรื่องกฎระเบียบที่เป็นประโยชน์ได้เพิ่มเชื้อเพลิงให้กับความคลั่งไคล้

ถึงกระนั้น ตลาดก็ยังคงเป็นเงาของจุดสูงสุดในปี 2021 โดยมีผู้เล่นหลายคนระมัดระวังหลังจากการขาดทุนอันโหดร้ายที่เกิดจากการให้กู้ยืมโดยประมาทในอดีต

เงินกู้ที่ได้รับการสนับสนุนจาก Bitcoin และการครอบงำ DeFi

แพลตฟอร์ม DeFi กำลังครอบงำการฟื้นตัว แอปพลิเคชันเหล่านี้ซึ่งอนุญาตให้ผู้ใช้ยืมและให้ยืมโดยตรงโดยไม่ต้องมีคนกลาง คิดเป็นเงินกู้ยืม 31 พันล้านดอลลาร์ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี 2567 เทียบกับ 5.8 พันล้านดอลลาร์จากผู้ให้บริการแบบรวมศูนย์ ตามรายงานของ Galaxy Research

ข้อกำหนดด้านหลักประกันที่มากเกินไปทำให้การให้กู้ยืม DeFi ปลอดภัยยิ่งขึ้น ตามที่รายงานโดย DeFi Llama มูลค่ารวมที่ถูกล็อค (TVL) ในแอปการให้ยืมที่ใช้ Ethereum ได้เกินจุดสูงสุดในปี 2021 แล้ว

Mauricio Di Bartolomeo ผู้ร่วมก่อตั้ง Ledn กล่าว ว่าความต้องการสินเชื่อที่ได้รับการสนับสนุน Bitcoin ได้เพิ่มสูงขึ้น ผู้ถือครองระยะยาวกำลังใช้ประโยชน์จากความมั่งคั่งของตนเพื่อซื้อบ้าน เริ่มต้นธุรกิจ และลงทุนอื่นๆ

“ผู้คนกำลังเรียนรู้ว่าพวกเขาสามารถใช้ Bitcoin เป็นหลักประกันได้” Di Bartolomeo อธิบาย ในเวลาเดียวกัน โต๊ะซื้อขายกำลังยืมเงินจำนวนมากเพื่อใช้ประโยชน์จากโอกาสในการเก็งกำไรและเก็งกำไรใน altcoins

แม้จะมีการพัฒนาเหล่านี้ กิจกรรมการให้กู้ยืมยังคงเพียงครึ่งหนึ่งของช่วงจุดสูงสุดของปี 2021 แต่เมื่อเทียบกับการล่มสลายในปี 2022 เมื่อบริษัทอย่าง องศาเซลเซียส และ BlockFi ยื่นฟ้องล้มละลาย การเติบโตก็มีความสำคัญ การเปิดตัว crypto ETFs ในสหรัฐอเมริกาก็มีบทบาทในการจุดประกายความสนใจอีกครั้ง

บาดแผลแห่งอดีต.

Alex Mashinsky ผู้ร่วมก่อตั้ง Celesia เพิ่งรับสารภาพในข้อหาฉ้อโกง เซลเซียส ซึ่งมีหนี้มากกว่า 1 พันล้านดอลลาร์ตอนที่มันระเบิด ขณะนี้อยู่ในระหว่างการชำระคืนแก่เจ้าหนี้มากกว่า 3 พันล้านดอลลาร์ ความยุ่งเหยิงนี้ทำหน้าที่เป็นเครื่องเตือนใจอันน่าสยดสยองว่าภาคส่วนนี้ประมาทเลินเล่อเพียงใดในช่วงกระทิงครั้งสุดท้าย

ในสมัยนั้น ผู้ให้กู้เสนออัตราผลตอบแทนเป็นตัวเลขสองหลักจากสินเชื่อที่มีหลักประกันเพียงเล็กน้อยหรือไม่มีเลย Three Arrows Capital ซึ่งเป็นผู้เสียชีวิตที่มีชื่อเสียงอีกรายหนึ่งในยุคนั้น ผิดนัดชำระหนี้ก้อนใหญ่ ส่งผลให้ตลาดไม่มั่นคงอีกต่อไป ความล้มเหลวเหล่านี้ทำให้นักลงทุนวิตกกังวล

ถึงตอนนี้ ผู้เล่นสถาบันจำนวนมากยังคงอยู่ห่างจากการให้ยืม crypto โดยสิ้นเชิง Jeffrey Park จาก Bitwise Asset Management กล่าวว่าบริษัทของเขาเคยบริหารกองทุนที่ให้ยืมบริษัท crypto เช่น Genesis สิ่งนี้หยุดลงหลังจากการล่มสลายของ FTX แม้ว่า Bitwise จะไม่เคยสูญเสียเงินจากข้อตกลงเหล่านั้นก็ตาม

“มันไม่เกี่ยวกับความเสี่ยง” ปาร์คอธิบาย “หลังจาก FTX ลูกค้าก็ไม่ต้องการเปิดรับความเสี่ยงแบบนั้นอีกต่อไป”

ผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์: การกลับมาอย่างช้าๆ

ในขณะที่ DeFi ได้รับความสนใจ ผู้ให้กู้แบบรวมศูนย์ก็เริ่มฟื้นตัวได้ Galaxy Digital นำโดยมหาเศรษฐี Michael Novogratz รายงานว่ายอดเงินกู้เพิ่มขึ้น 20% นับตั้งแต่กลางเดือนสิงหาคม

ปริมาณการให้กู้ยืมเฉลี่ยของบริษัทสำหรับไตรมาสที่ 3 อยู่ที่ 863 ล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 23% จากไตรมาสก่อนหน้า Kraken เป็นอีกหนึ่งผู้เล่นที่เห็นการเติบโต การดำเนินการให้กู้ยืมของตลาดแลกเปลี่ยนซึ่งไม่ได้ดำเนินการในช่วงกระทิงปี 2021 ได้เพิ่มขึ้น 246% เมื่อเทียบเป็นรายปี ณ เดือนพฤศจิกายน

Tim Ogilvie หัวหน้าฝ่ายสถาบันระดับโลกของ Kraken กล่าวว่าอุปสงค์นั้น "อยู่นอกเหนือแผนภูมิ" เนื่องจากนักลงทุนมองหาโอกาสที่จะเข้าถึงตลาดมากขึ้น

อย่างไรก็ตาม อุปทานสินเชื่อยังมีจำกัด นักลงทุนจำนวนมากกำลังไล่ตามผลตอบแทนที่รวดเร็วกว่าในมุมของการเก็งกำไรของตลาด เช่น มีมคอยน์ ผู้ค้าปลีกกำลังเลือกโทเค็นที่ให้ผลตอบแทนข้ามคืน 1,000% แทนที่จะได้รับผลตอบแทนเพียงเล็กน้อยจากการให้กู้ยืม

การให้กู้ยืม DeFi ยังได้รับประโยชน์จากการเปลี่ยนแปลงเหล่านี้อีกด้วย กลยุทธ์การเก็งกำไร การปิดอัลท์คอยน์ และการเก็งกำไรในตลาดโดยทั่วไปกำลังขับเคลื่อนกิจกรรมส่วนใหญ่ ด้วยการทำลายสถิติของ TVL แพลตฟอร์มอย่าง Aave และ Compound กำลังเฟื่องฟู แม้ว่านักลงทุนบางรายยังคงระมัดระวังอยู่ก็ตาม

แม้ว่าตลาดจะไม่ได้กลับไปสู่จุดสูงสุดในปี 2021 แต่รากฐานสำหรับระบบนิเวศการให้สินเชื่อที่มั่นคงยิ่งขึ้นก็กำลังเป็นรูปเป็นร่าง ความต้องการมีสูง แต่ก็มีความสงสัยเช่นกัน ความสนใจที่เกิดขึ้นใหม่นี้สามารถดำรงอยู่ต่อไปได้โดยปราศจากเงื่อนไขที่เหมือนฟองสบู่ในอดีตหรือไม่

ได้งาน Web3 ที่จ่ายสูงใน 90 วัน: สุดยอดโร้ดแมป