ทรัมป์และวอลล์สตรีท: เรื่องรัก ๆ ใคร่ ๆ จะคงอยู่นานแค่ไหน?

เมื่อ dent โดนัลด์ ทรัมป์ เอาชนะห้องทำงานรูปไข่กลับคืนมาด้วยชัยชนะที่ทำให้คนตาบอดครึ่งประเทศ Wall Street ไม่สามารถซ่อนความตื่นเต้นได้

S&P 500 พุ่งขึ้น 3% เกือบจะทันทีหลังการเลือกตั้ง และหุ้นขนาดเล็ก trac โดย Russell 2000 ก็พุ่งสูงขึ้นเกือบ 5% หุ้นก็เจริญรุ่งเรือง ต้นทุนการกู้ยืมของบริษัทต่างๆ ต่ำเป็นประวัติการณ์

Bitcoin และสินทรัพย์เก็งกำไรอื่น ๆ ดูกันกระสุนได้ทันที ripple ความเดือดร้อนไปทั่วตลาด แต่เรื่องจริงเริ่มต้นขึ้นเมื่อวาระ "อเมริกาต้องมาก่อน" ของทรัมป์เริ่มเป็นรูปเป็นร่าง และไม่มีอะไรเกิดขึ้นนอกจากความสงบ

ทรัมป์ไม่ได้เสียเวลา เขาเติมเต็มทีมของเขาด้วยกลุ่มหัวรุนแรง การส่งสัญญาณภาษี การเนรเทศจำนวนมาก และวาระอันโหดเหี้ยมที่นักเศรษฐศาสตร์เตือนว่าอาจคลี่คลายภาวะเงินเฟ้อและการควบคุม defi แต่ตลาดซึ่งเคยได้รับแรงผลักดันจากความโลภในการทำกำไรกลับกลับยักไหล่ต่อคำเตือน

ในขณะที่บางภาคส่วนเฉลิมฉลอง รอยแตกก็เริ่มก่อตัวขึ้นใต้พื้นผิว เผยให้เห็นความแตกแยกระหว่างผู้ชนะและผู้แพ้ในการทดลองทางเศรษฐกิจที่วุ่นวายนี้

ผู้ชนะ: การเงิน พลังงาน และความบ้าคลั่ง

Wall Street ชอบงานปาร์ตี้ดีๆ และสำหรับภาคส่วนต่างๆ เช่น บริการทางการเงินและพลังงาน การเลือกตั้งของทรัมป์ให้ความรู้สึกเหมือนวันส่งท้ายปีเก่า ดัชนีย่อยทางการเงินของ S&P 500 เพิ่มขึ้น 8% ในขณะที่พลังงานพุ่งขึ้น 7% การชุมนุมครั้งนี้ไม่ได้เป็นเพียงการมองโลกในแง่ดี แต่ยังได้รับแรงหนุนจากคำมั่นสัญญาของทรัมป์ที่จะลดภาษีนิติบุคคล และการย้อนกลับของกฎระเบียบในยุคโอบามา

สำหรับผู้บริหารด้านพลังงาน มันเป็นความฝันที่เป็นจริง: ดินแดนของรัฐบาลกลางเปิดกว้างสำหรับ fracking ข้อตกลงปารีสว่าด้วยการเปลี่ยนแปลงสภาพภูมิอากาศถูกยกเลิก และการผลักดันครั้งใหม่สำหรับสิ่งที่ทรัมป์เรียกว่า "การครอบงำทางพลังงาน"

Chris Shipley จากที่ปรึกษาการลงทุนของ Fort Washington สนับสนุนการชุมนุม โดยกล่าวว่าการเพิ่มขึ้นนี้สะท้อนถึงพฤติกรรมของตลาดที่มีเหตุผล นักลงทุนพุ่งเข้าสู่ Russell 2000 ซึ่งเป็นดัชนีหุ้นขนาดเล็กที่เต็มไปด้วยหุ้นทางการเงินที่เน้นในประเทศ

ด้วยความเชื่อที่ว่าบริษัทขนาดเล็กจะได้รับประโยชน์มากขึ้นจากการลดภาษีนิติบุคคล ทำให้ Russell พุ่งขึ้นเร็วกว่าตลาดในวงกว้าง Goldman Sachs จัดการประชุมเวกัสประจำปีในช่วงหลังการเลือกตั้ง

นายธนาคาร นักลงทุน และผู้บริหารมารวมตัวกันที่ Wynn Resort ด้วยความตื่นตาตื่นใจกับโอกาสในการควบรวมและซื้อกิจการ (M&A) ผู้จัดการกองทุนเฮดจ์ฟันด์รายหนึ่งสรุปว่า “การควบรวมกิจการมีความเป็นไปได้อย่างแท้จริงในขณะนี้เนื่องจากฝ่ายบริหารชุดใหม่ อารมณ์ที่นี่ดีขึ้นกว่าที่ผ่านๆ มาหลายปี”

การลดภาษีไม่ใช่สิ่งเดียวที่วอลล์สตรีทน่าตื่นเต้น การผ่อนคลายกฎระเบียบเป็นประเด็นหลัก และนักลงทุนก็ไม่เพียงพอ “ตลาดคิดว่าฝ่ายบริหารจะนำกฎระเบียบมาสู่จุดที่เหมาะสมมากขึ้น” David Solomon ซีอีโอของ Goldman กล่าว

หลายคนเพิกเฉยต่อข้อเสนอที่รุนแรงที่สุดของทรัมป์ เช่น การเก็บภาษีศุลกากร เป็นเพียงการพูดพล่อยๆ แต่จุดสูงสุดกำลังเตะเข้ามาแล้ว

ผู้แพ้: การดูแลสุขภาพ การใช้จ่ายภาครัฐ และพันธบัตรรัฐบาล

ไม่ใช่ทุกคนที่ต้องเข้าร่วมการชุมนุมของทรัมป์ หุ้นที่เชื่อมโยงกับการลดการใช้จ่ายของรัฐบาลได้รับผลกระทบ โดยดัชนีของ Citi สำหรับบริษัทเหล่านี้ลดลง 8% หลังการเลือกตั้ง หุ้นกลุ่มดูแลสุขภาพก็ตกต่ำเช่นกัน หลังจากที่ทรัมป์เสนอชื่อโรเบิร์ต เคนเนดี จูเนียร์ ผู้ไม่เชื่อเรื่องวัคซีนให้เป็นผู้นำแผนกสาธารณสุข

ตลาดตราสารหนี้ซึ่งมักจะเป็นตลาดแรกๆ ที่คอยแก้ไขปัญหา แสดงให้เห็นถึงความกังวลอย่างแท้จริง ข้อเสนอด้านภาษีของทรัมป์ 10% สำหรับการนำเข้าทั้งหมดและ 60% สำหรับสินค้าจีน ทำให้เกิดสัญญาณเตือนเรื่องเงินเฟ้อ ตลาดคลังมูลค่า 27 ล้านล้านดอลลาร์เริ่มสั่นคลอน

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีเพิ่มขึ้นเป็น 4.4% เพิ่มขึ้น 0.8 จุดเปอร์เซ็นต์ตั้งแต่เดือนกันยายน อัตราผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นหมายถึงปัญหา: ต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นสำหรับบริษัทต่างๆ อัตราการจำนองที่เพิ่มขึ้น (เกือบ 7% สำหรับระยะเวลาคงที่ 30 ปี) และความกลัวความไม่มั่นคงทางการคลัง

แม้แต่ Walmart ก็ยังไม่รอดพ้น ร้านค้าปลีกยักษ์ใหญ่รายนี้เตือนว่าอาจจำเป็นต้องขึ้นราคาหากมีการใช้มาตรการภาษี ซึ่งสะท้อนถึงต้นทุนในโลกแห่งความเป็นจริงจากความทะเยอทะยานของสงครามการค้าของทรัมป์ นักเศรษฐศาสตร์ก็กลัวเช่นกัน

โอลิวิเยร์ บลองชาร์ด อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ IMF กล่าวว่านโยบายของทรัมป์อาจทำให้เศรษฐกิจร้อนจัด โดยที่อัตราเงินเฟ้อกลับพุ่งสูงขึ้น และทำให้เกิดการชะลอตัวในภายหลัง

การเนรเทศออกนอกประเทศได้เติมเชื้อเพลิงลงในกองไฟ คำมั่นสัญญาของทรัมป์ที่จะกำจัดผู้อพยพที่ไม่มีเอกสารหลายล้านคนอาจเสี่ยงต่อการสูญเสียกำลังแรงงาน นักเศรษฐศาสตร์เห็นพ้องกันว่า: คนงานน้อยลงหมายถึงค่าจ้างที่สูงขึ้นแต่การผลิตน้อยลง ธุรกิจต่างๆ ที่ถูกกดดันจากอัตราเงินเฟ้ออยู่แล้ว จะเผชิญกับความท้าทายที่หนักหน่วงยิ่งขึ้นในการตอบสนองความต้องการ

ตลาดต่างประเทศไม่รอด ดัชนี Stoxx 600 ของยุโรปร่วงลงเนื่องจากนักลงทุนคาดการณ์ว่าภูมิภาคที่มีการส่งออกหนักจะได้รับผลกระทบจากความตึงเครียดทางการค้าของสหรัฐฯ เงินยูโรร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดเมื่อเทียบกับดอลลาร์ในรอบสองปี ซึ่งขยายความเจ็บปวดให้กับผู้ส่งออกในยุโรป

ความเสี่ยงจากความร้อนสูงเกินไปและพันธะผูกพัน

ธนาคารกลางสหรัฐยังคงทำหน้าเฉยเมย โดยปฏิเสธที่จะแสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับนโยบายของทรัมป์จนกว่าจะได้ข้อสรุป แต่นักลงทุนกลับไม่รอช้า ตลาดฟิวเจอร์สปรับตัวอย่างรวดเร็ว โดยมีการปรับลดอัตราดอกเบี้ยเชิงรุกน้อยลงกว่าเดิม ภายในสิ้นปี 2568 อัตราดอกเบี้ยของเฟดคาดว่าจะอยู่ที่ประมาณ 4% ซึ่งสูงกว่าการคาดการณ์ก่อนหน้านี้ที่ต่ำกว่า 3% มาก

แต่ภาวะเงินเฟ้อไม่ใช่สิ่งเดียวที่น่ากังวล การชำระหนี้ของสหรัฐฯ กำลังกลายเป็นสัตว์ประหลาด นับเป็นครั้งแรกที่การชำระหนี้ของอเมริกาเกินงบประมาณการป้องกันประเทศ Kristina Hooper จาก Invesco เรียกสิ่งนี้ว่าไม่ยั่งยืน โดยเตือนถึงหายนะทางการเงินที่อาจเกิดขึ้น เช่น “ช่วงเวลาของ Liz Truss” อันโด่งดังของสหราชอาณาจักร เมื่อการลดภาษีโดยไม่ได้รับเงินทุนส่งผลกระทบต่อตลาดตราสารหนี้ของอังกฤษ

Sonal Desai ของแฟรงคลิน เทมเปิลตันเตือนว่า "ผู้รักษาความผูกพัน" อาจกลับมาได้ นักลงทุนเหล่านี้คือผู้ที่ลงโทษรัฐบาลด้วยต้นทุนการกู้ยืมที่สูงขึ้นเมื่อนโยบายการคลังเกินการควบคุม เดไซกล่าวว่าการปรากฏตัวอีกครั้งของพวกเขาจะขึ้นอยู่กับผลกระทบระยะยาวของแผนเศรษฐกิจของทรัมป์

ในขณะเดียวกันตลาดหุ้นก็ดูไม่สะทกสะท้าน นักลงทุนขจัดความกังวลเรื่องเงินเฟ้อ โดยมุ่งเน้นไปที่การยกเลิกกฎระเบียบและกำไรระยะสั้นแทน “ความกลัวเงินเฟ้อเกี่ยวกับภาษีมีมากเกินไป” ชิปลีย์แย้ง ซึ่งสะท้อนถึงความรู้สึกที่คนจำนวนมากในวอลล์สตรีทมีร่วมกัน

แต่รอยแตกยังคงอยู่ อัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลที่เพิ่มขึ้นถือเป็นภัยคุกคามที่สำคัญ อัตราผลตอบแทนที่สูงขึ้นเมื่อ trac เงินทุนออกจากหุ้น ทำให้หุ้นน่าสนใจน้อยลง ยิ่งแนวโน้มนี้ดำเนินต่อไปนานเท่าไร Wall Street ก็จะยิ่งเผชิญกับแรงกดดันมากขึ้นเท่านั้น

คำถามใหญ่ก็คือ การพนันทางเศรษฐกิจของทรัมป์จะทำให้ตลาดติดงอมแงมหรือไม่ หรืออาการเมาค้างจะมาเร็วกว่าที่คาดหรือไม่ ดังที่ นักยุทธศาสตร์ คนหนึ่ง กล่าวไว้ “เมื่อถึงจุดหนึ่ง เครื่องเล่นนี้ก็หยุดลง คำถามเดียวคือเมื่อไหร่”

ระบบทีละขั้นตอน ในการเริ่มต้นอาชีพ Web3 ของคุณและเริ่มต้นงาน Crypto ที่มีรายได้สูงใน 90 วัน