'Buy the dip' – วิสัยทัศน์ AI ของ Microsoft ยังคงเป็นผู้ชนะใน Wall Street

รายงานทางการเงินล่าสุดของ Microsoft ไม่ได้เป็นสาเหตุให้เกิดการเฉลิมฉลองอย่างแน่นอน บริษัทประกาศผลประกอบการไตรมาสแรกที่ดีกว่าคาด โดยอยู่ที่ 3.30 ดอลลาร์ต่อหุ้น จากรายรับ 65.59 พันล้านดอลลาร์ สูงกว่าการคาดการณ์ของ Wall Street ที่ 3.10 ดอลลาร์ต่อหุ้น และรายรับ 64.51 พันล้านดอลลาร์ ตามข้อมูลของ LSEG

รายได้เพิ่มขึ้น 16% เมื่อเทียบเป็นรายปี และรายได้สุทธิเพิ่มขึ้น 11% อย่างไรก็ตาม แม้ว่าสิ่งเหล่านี้จะดูเป็นบวก แต่ Microsoft ก็คาดการณ์ว่ารายรับจะลดลงในไตรมาสหน้า โดยคาดว่าจะอยู่ระหว่าง 68.1 พันล้านดอลลาร์ถึง 69.1 พันล้านดอลลาร์

ในทางกลับกัน นักวิเคราะห์คาดว่าจะมีมูลค่า 69.83 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเป็นความแตกต่างที่ทำให้วอลล์สตรีทผิดหวังเล็กน้อย โดยหุ้นร่วงลงเกือบ 4% ในการซื้อขายล่วงหน้าในตลาด

แต่บริษัทยักษ์ใหญ่บนท้องถนนอย่าง JPMorgan, Bank of America และ Morgan Stanley ยังไม่พร้อมที่จะปล่อย Microsoft ให้หลุดลอยไป หุ้นได้เห็นการเพิ่มขึ้น 15% ในปีนี้

คำตัดสินของพวกเขา? Microsoft ยังคงเป็น "การซื้อ" การเคลื่อนไหวของบริษัทในด้าน AI และบริการคลาวด์ดูเหมือนจะมีน้ำหนักเพียงพอสำหรับนักวิเคราะห์ที่จะเพิกเฉยต่อการคาดการณ์รายได้

อุปสงค์ยังคงแข็งแกร่ง แต่ความท้าทายด้านอุปทานยังคงมีอยู่

ในความเป็นจริง หลายคนคาดหวังว่า Microsoft จะเป็นผู้นำในด้าน AI ระดับองค์กร แม้ว่ารายได้จะลดลงก็ตาม Citi, Barclays และ Bernstein ยังคงวางมันไว้บนแท่น มาดูการให้คะแนนโดยย่อ:-

• แบงก์ออฟอเมริกา: ย้ำ “ซื้อ” โดยตั้งเป้าหมายราคา 510 ดอลลาร์ คาดการณ์อัพไซด์ 17.9%
• บาร์เคลย์: ยึดติดกับ "น้ำหนักเกิน" และราคาเป้าหมายที่ 475 เหรียญสหรัฐฯ ซึ่งเพิ่มขึ้น 9.8%
• Bernstein: เพิ่มเป้าหมายเป็น $511 ด้วยสถานะ “เหนือกว่า” โดยคาดว่าจะมี upside อยู่ที่ 18.1%
• Citi: ยังคงมีแนวโน้มขาขึ้นโดยมีเป้าหมายที่ 497 ดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 14.9%
• Evercore ISI: ย้ำ “ทำได้ดีกว่า” โดยมีเป้าหมายที่ 500 ดอลลาร์ โดยมีเป้าหมายเพิ่มขึ้น 15.6%
• JPMorgan: ลดลงเป้าหมายไปที่ 465 ดอลลาร์ แต่ยังคง “น้ำหนักเกิน” ไว้ ซึ่งบ่งชี้ว่าเพิ่มขึ้น 7.5%
• Morgan Stanley: เพิ่มเป้าหมายเป็น 548 ดอลลาร์ โดยคาดว่าจะเพิ่มขึ้น 26.7%
• Wells Fargo: ยืนยัน “ภาวะน้ำหนักเกิน” อีกครั้งโดยมีเป้าหมายที่ 515 ดอลลาร์ โดยมีอัพไซด์ 19.1%

นักวิเคราะห์อย่าง Keith Weiss จาก Morgan Stanley กล่าวว่าความต้องการบริการ AI ของ Microsoft ดูแข็งแกร่ง เขาตั้งข้อสังเกตในรายงานของเขาว่าข้อจำกัดด้านการจัดหายังคงขัดขวางธุรกิจ generative AI ของ Microsoft โดยเฉพาะผลิตภัณฑ์ GenAI

อย่างไรก็ตาม Weiss เชื่อว่าปัญหาด้านอุปทานเกิดขึ้นชั่วคราว โดยกล่าวว่า “ด้วยฝ่ายบริหารที่ dent ในการเพิ่มกำลังการผลิตใน 2H และการซื้อขาย MSFT ที่ 25X CY26 GAAP P/E นักลงทุนควรเห็นผลตอบแทนสำหรับการรอคอย”

นักวิเคราะห์ Raimo Lenschow แสดงความคิดเห็นเกี่ยวกับอัตราการเติบโตที่คาดการณ์ไว้ของ Azure ซึ่งอยู่ที่ 31-32% ซึ่งเขาถือว่าต่ำ แต่บอกว่าเป็นเพียงชั่วคราวเท่านั้น

“นักลงทุนจำเป็นต้องมีความเชื่อมั่นว่าการลงทุนรายจ่ายฝ่ายทุนที่สูงอย่างต่อเนื่อง (ประมาณ 2 หมื่นล้านดอลลาร์รวมถึงสัญญาเช่าในไตรมาสที่ 1) จะกลายเป็นรายได้ที่มีความหมายในอนาคต” เขากล่าวเสริม ใช่แล้ว Wall Street ยังคงให้ความสำคัญกับการลงทุน AI ของ Microsoft ครั้งใหญ่

บันทึกการใช้จ่าย ความท้าทายของศูนย์ข้อมูล และการพนันด้านการลงทุน AI

ในตอนนี้ เกี่ยวกับการใช้จ่ายดังกล่าว – ค่าใช้จ่ายของ Microsoft ในศูนย์ข้อมูลและโครงสร้างพื้นฐาน AI ที่เกี่ยวข้องได้แตะระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ ในไตรมาสที่ 1 เพียงอย่างเดียว รายจ่ายฝ่ายทุนของ Microsoft สูงถึง 14.9 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้น 50% จากปีที่แล้ว

บริษัทไม่เคยเห็นการใช้จ่ายเช่นนี้มาก่อนปี 2020 Amy Hood ซึ่งเป็น CFO ของ Microsoft เน้นย้ำว่า cash ก้อนใหญ่นี้มีไว้เพื่อสนับสนุนโครงการริเริ่ม AI ของบริษัท แม้ว่าจะส่งผลกระทบต่ออัตรากำไรในปัจจุบันก็ตาม

สำหรับฮูด การลงทุนถือเป็นการสร้างสมดุล การจัดหาศูนย์ข้อมูลสำหรับ Azure กำลังขาดแคลน ซึ่งส่งผลกระทบต่อรายได้ในปัจจุบัน “เราขาดแคลน” เธอกล่าว “ดังนั้นเราจึงยังคงมุ่งเน้นไปที่การทำให้สิ่งนั้นอยู่ในตำแหน่งที่สมดุลมากขึ้น”

การซื้อขายเพิ่มเติมทำให้หุ้นของ Microsoft ลดลงเกือบ 4% หลังจากความคิดเห็นของเธอ

ไม่ใช่ทุกคนที่ขายตามแนวทางของ Microsoft Gil Luria จาก DA Davidson ปรับลดอันดับของเขาลงเหลือ "เป็นกลาง" โดยชี้ให้เห็นถึงความกังวลเกี่ยวกับการลากทางการเงินที่เกิดจากการใช้จ่ายของศูนย์ข้อมูล “ยิ่งพวกเขาทุ่มลงในการสร้างศูนย์ข้อมูลมากเท่าไรก็ยิ่งลากมากขึ้นเท่านั้น” Luria กล่าว

ในขณะที่ Microsoft สามารถจัดการเพื่อประหยัดต้นทุนอื่นๆ เพื่อรักษาอัตรากำไรขั้นต้นไว้ได้ในตอนนี้ นักวิเคราะห์อย่าง Luria ไม่ dent อย่างเต็มที่ว่าสิ่งนี้จะดำเนินต่อไปโดยไม่กระทบต่อความสามารถในการทำกำไร

โครงการ AI ของ Microsoft ที่ใช้ OpenAI ก็ชั่งน้ำหนักค่าใช้จ่ายเช่นกัน บริษัทได้ลงทุนมากกว่า 13.75 พันล้านดอลลาร์ใน OpenAI และจะเผชิญกับการสูญเสีย 1.5 พันล้านดอลลาร์จากสัดส่วนการถือหุ้นนี้ในไตรมาสหน้า ตามข้อมูลของ Hood

แต่ในฐานะผู้ถือหุ้นรายใหญ่ที่สุดของ OpenAI Microsoft ยังคงมุ่งมั่น โดยมองว่า AI เป็นเครื่องมือการเติบโตหลัก CEO Satya Nadella ได้ปรับโครงสร้างสายผลิตภัณฑ์เกี่ยวกับโมเดล AI จาก OpenAI และมุ่งเน้นไปที่การจับลูกค้าองค์กรสำหรับเครื่องมือที่ขับเคลื่อนด้วย AI

เป้าหมายของเขา? เพื่อให้แน่ใจว่าบริการ AI และคลาวด์ของ Microsoft ครองฉากองค์กรในระยะยาว แม้ว่าคู่แข่งอย่าง Google และ Amazon จะเข้ามามีส่วนร่วมก็ตาม

อัปเกรด Microsoft Office และเป็น tron ger Bing

แหล่งรายได้ AI ของ Microsoft ส่วนใหญ่มาจากสองส่วน: บริการคลาวด์ Azure และซอฟต์แวร์เพิ่มประสิทธิภาพการทำงาน เช่น Office ที่อัปเกรดด้วย AI คุณลักษณะในชุด AI ของ Office ช่วยให้ผู้ใช้สามารถสรุปอีเมล ถอดเสียงการประชุม และออกแบบงานนำเสนอได้เร็วขึ้น

Microsoft กล่าวว่า AI เพียงอย่างเดียวคิดเป็น 12% ของการเติบโตของ Azure ในไตรมาสแรกของ Azure เพิ่มขึ้นจาก 11% ในไตรมาสที่แล้ว ซึ่ง Hood เน้นย้ำในการพูดคุยของนักวิเคราะห์ครั้งล่าสุด เป้าหมายของบริษัทคือการสร้างรายได้จาก AI ต่อปีให้ได้มากกว่า 1 หมื่นล้านดอลลาร์ภายในไตรมาสหน้า ซึ่งเป็นเกณฑ์มาตรฐานที่ผู้นำของ Microsoft พิจารณาว่าเป็นไปได้จริง เนื่องจากบริษัทต่างๆ จำนวนมากเลือกใช้โซลูชันที่ขับเคลื่อนด้วย AI ใน Azure

ส่วนระบบคลาวด์ ซึ่งรวมถึง Office และ Azure ถือเป็นขุมพลังของ Microsoft โดยเติบโต 22% เป็น 38.9 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่แล้ว ลูกค้าองค์กรจำนวนมากได้ชำระเงินสำหรับฟีเจอร์ AI ของ Microsoft ใน Office แล้ว ซึ่งมาพร้อมกับป้ายราคา 30 ดอลลาร์ต่อผู้ใช้ต่อเดือน

แม้ว่าการนำไปใช้จะต้องระมัดระวัง โดยเฉพาะอย่างยิ่งเนื่องจากเครื่องมือ AI ยังค่อนข้างใหม่ แต่รายได้ต่อผู้ใช้ก็เพิ่มขึ้นตาม Hood ระบุ การเติบโตนี้ยังได้รับแรงหนุนจาก E5 ซึ่งเป็นชุดโปรแกรม Office ระดับไฮเอนด์ที่ได้รับความนิยมมากขึ้นในหมู่องค์กรต่างๆ

เครื่องมือค้นหา Bing ของ Microsoft ยังได้รับผลกำไรจาก AI โดยมีรายได้จากโฆษณาบนการค้นหาเพิ่มขึ้น 19% (ไม่รวมผลกระทบจากสกุลเงิน) ด้วยฟังก์ชัน AI ที่สร้างไว้ใน Bing ผู้ใช้จึงมีการเติบโต และผู้ลงโฆษณาก็เต็มใจที่จะจ่ายมากขึ้น

การอัปเดต AI สำหรับ Bing เหล่านี้เกิดขึ้นหลังจากรายงานของ Alphabet ซึ่งแสดงให้เห็นว่ายอดขาย Google Cloud เพิ่มขึ้น 35% เป็น 11.4 พันล้านดอลลาร์ Amazon ซึ่งเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่สุดในบริการคลาวด์ยังไม่ได้รายงาน แต่การเติบโตของคลาวด์ของ Microsoft นั้นสอดคล้องกับคู่แข่งอย่างใกล้ชิด แม้ว่ารายได้ในไตรมาสที่ 1 จะพลาดไปก็ตาม