O dólar americano realmente será capaz de manter sua coroa para sempre?

O dólar governou as finanças globais há um século. Mas agora, está sendo testado - de todos os lados. As nações do BRICS estão construindo alternativas. Bitcoin está se tornando mais aceito, com a América ironicamente liderando a acusação.

E além do mais, dentro dos EUA, o próprio sistema que deu ao dólar que seu poder está sendo lascado. Este não é um risco hipotético. A pressão é real, crescendo rapidamente e tocando todas as partes da fundação do dólar.

Os economistas geralmente apontam para grandes números - PIB da US, mercados financeiros profundos, alta liquidez - para explicar por que o dólar leva. Mas esses números não contam a história completa. Como os tipos de historiadores lhe dirão, o poder não se sente apenas em gráficos. As pessoas construíram este sistema. As pessoas também podem quebrar isso. E as próximas pessoas responsáveis ​​podem fazer exatamente isso.

Warburg e White tornaram o dólar global

Tudo começou com Paul Warburg, um banqueiro alemão-americano que se mudou para os EUA em 1902. Ele trabalhou em Londres, Paris e Hamburgo antes de se casar com a família bancária de Kuhn, Loeb. Warburg viu como Londres publicou o show com crédito comercial e como os EUA estavam Dependent sobre Sterling. Essa dependência não se encaixou bem com ele.

Ele pressionou por um banco central. Sem ele, os EUA não poderiam promover o dólar internacionalmente. Warburg disse que um banco central dos EUA deve comprar aceitações comerciais do dólar para ajudar a aumentar o mercado de crédito apoiado em dólares. Ele até ajudou a escrever a Lei do Federal Reserve de 1913, após uma reunião secreta na Ilha Jekyll em 1910. Em 1914, ele ingressou no conselho do Fed e escreveu as regras que deixavam o Fed comprar esses instrumentos de crédito. Na década de 1920, as aceitações comerciais denominadas em dólares estavam vencendo a de Londres.

Mas o Fed saiu do mercado na década de 1930. Então veio as crises bancárias. O dólar foi atingido. Tudo mudou depois da Segunda Guerra Mundial. É aí que entrou Harry Dexter White.

White não era um banqueiro. Ele veio de pais imigrantes. Seu pai vendeu hardware. White ingressou no Tesouro em 1934 e assumiu seu trabalho internacional durante a Segunda Guerra Mundial. Ele elaborou o plano dos EUA para o FMI, o Banco Mundial e todo o sistema de Bretton Woods. Ele se acumulou contra Keynes e garantiu que o rascunho final do Acordo de Bretton Woods centralizasse o dólar. Quando um delegado britânico percebeu que apenas o dólar seria conversível em ouro pós-guerra, White reescreveu o acordo da noite para o dia.

Esse rascunho trocou "moedas conversíveis de ouro" com "ouro ou dólar dos Estados Unidos". O contrato final fez do dólar o núcleo da nova ordem global. Então veio o Plano Marshall, que empurrou dólares para a Europa. Os EUA também apoiaram o bloco comercial da Europa e estabeleceram o acordo geral sobre tarifas e comércio. Alianças militares dos EUA como a OTAN deram a outros países ainda mais motivos para confiar no dólar.

Mesmo depois que o sistema de Bretton Woods entrou em colapso em 1971, o dólar manteve seu papel. Por que? Por causa do Fed, acesso comercial global e alianças de segurança apertadas. Mas agora, todas essas coisas estão sendo estressadas - e não lentamente.

O retorno de Trump coloca em risco as instituições antigas

Donald Trump está de volta e, em apenas alguns meses, a estrutura de apoio do dólar está balançando. Ele e sua equipe estão questionando abertamente sistemas que mantêm há quase um século. Trump demitiu dois democratas da Comissão Federal de Comércio e assinou uma ordem para forçar " dent " a enviar todos os planos à Casa Branca para revisão. Isso inclui o Fed.

Seu procurador -geral de atuação, Sarah Harris, disse ao Senado que a Casa Branca deveria ser capaz de demitir chefes da agência sem justa causa. Os investidores estão assistindo. Se Trump se mudar para o presidente do Fed, Jay Powell, a confiança global no dólar poderá cair rapidamente.

Scott Bessent, a escolha do Tesouro de Trump, lançou um plano para converter títulos do Tesouro de 5 e 10 anos mantidos por estrangeiros em dívidas de 100 anos com juros baixos. Stephen Miran, a escolha de Trump para seu Conselho de Consultores Econômicos, gostou da idéia de cobrar uma "taxa de usuário" dos juros pagos aos detentores de títulos estrangeiros - tributando -os basicamente sem chamá -lo de imposto. "Rotule uma taxa", disse ele, "e você não quebra os tratados".

Robert Lighthizer, outro cara de Trump, falou sobre tributar as compras estrangeiras de tesouros dos EUA para enfraquecer o dólar e ajudar a exportações nos EUA. Isso quebra uma promessa importante - tratando os investidores estrangeiros e domésticos da mesma forma. Quebre isso e você quebra uma das principais razões pelas quais as pessoas detêm dólares.

A confiança estrangeira cai à medida que o comércio e as alianças enfraquecem

Os EUA costumavam ser o maior exportador. Na década de 1950, tinha 18% das exportações mundiais. Agora caiu para 11%. Isso por si só não é ruim - mostra outros países recuperados após a Segunda Guerra Mundial. Mas se o comércio continuar diminuindo por causa das tarifas, o dólar não se sustentará. O poder da moeda global segue o comércio. Mate o comércio e mate a demanda por sua moeda.

Os EUA agora usam sanções como doces. Em 2000, apenas 912 pessoas foram sancionadas. Até 2021, era superior a 9.400. As sanções de 2022 contra a Rússia pioraram. Outros países notaram a rapidez com que os ativos em dólares poderiam ser congelados ou até tomados. Isso os fez querer sair.

Um funcionário do Tesouro disse: "Se podemos levar ativos russos para a Ucrânia, o que está nos impedindo de fazer isso com mais alguém?" Até aliados estão preocupados. Durante o primeiro mandato de Trump, a Europa não apoiou sua campanha de "pressão máxima" no Irã. Essa luta está repetindo.

Trump mostrou que não gosta de trabalhar com aliados. Isso cria espaço para outras moedas crescerem. Os países não envolvidos nas sanções dos EUA - China, Brasil, Índia - podem construir novos sistemas. Os membros do BRICS já estão fazendo isso. Fãs de criptografia? Eles vêem isso e dizem: "Disse a você!"

Alianças são outro problema. Os países realizam reservas nas moedas de seus parceiros militares. Na Primeira Guerra Mundial, isso era verdade. Na década de 1930, a área de Sterling da Grã -Bretanha funcionou da mesma maneira. Na Guerra Fria, Japão, Alemanha e outros confiaram no USD por causa de nós, tropas em suas terras.

Hoje, Taiwan, Coréia do Sul e Japão ainda possuem uma grande parte de suas reservas em dólares. Eles confiam no guarda -chuva de segurança dos EUA. Mas após o estranho telefonema de Trump com Zelenskyy e sua atitude aconchegante em relação à Rússia, essa confiança é instável.

O Escritório de Orçamento do Congresso diz que a dívida pública dos EUA atingirá 116% do PIB até 2034, 139% até 2044 e 166% até 2054. É se os cortes de impostos de Trump em 2017 forem estendidos novamente. A dívida sozinha não é fatal. Mas cortes sem fim, promessas falsas de diminuir os gastos e a política amarga assustarão investidores estrangeiros.

E quando os investidores ficam assustados, eles procuram outra coisa. É aí que entram em Bitcoin e BRICS. Nenhum dos dois precisa substituir o dólar para causar danos. Eles só precisam dar opções às pessoas.

Então, USD pode permanecer rei? Não se os Estados Unidos continuarem fazendo inimigos, queimar alianças e ferrar com seus próprios sistemas. E é exatamente isso que está acontecendo.