A estratégia de Michael Saylor será forçada a vender seu Bitcoin à medida que os preços caem ainda mais?

A estratégia de Michael Saylor, anteriormente conhecida como MicroStrategy, está enfrentando um de seus maiores testes, mas caiu mais de 55% desde o início do ano no mercado de ações, de acordo com os dados do Google Finance.

Com 499.096 BTC em seu balanço - Worth, cerca de US $ 44 bilhões -, muitos estão fazendo uma pergunta: a estratégia será forçada a liquidar seu Bitcoin?

No momento, Bitcoin caiu muito abaixo do preço médio de compra da estratégia de US $ 66.350 por BTC, o que significa que a empresa agora está olhando bilhões em perdas não realizadas. Se a desaceleração continuar, colocaria em risco toda a estrutura financeira da estratégia.

Este é o primeiro teste real do modelo da estratégia, pois se tornou uma empresa de Bitcoinem 2020.

Quanta problemas a estratégia está realmente dentro?

A estratégia construiu todo o seu modelo de negócios em torno do acúmulo Bitcoin , financiando compras com uma mistura de dívida e capital aumenta. A empresa detém US $ 8,2 bilhões em dívidas, contra seus US $ 44 bilhões Bitcoin Holdings - uma taxa de alavancagem de cerca de 19%.

A maior parte dessa dívida está ligada em notas conversíveis, instrumentos financeiros que permitem aos credores converter seus empréstimos em ações de $ MSTR se as ações negociarem acima de um determinado preço. A única maneira de ocorre uma "liquidação forçada" se houver uma "mudança fundamental" na empresa.

Questionado sobre os riscos de venda forçada, Saylor descartou a idéia completamente. "Mesmo que Bitcoin fosse para US $ 1, não seríamos liquidados", disse ele. "Nós apenas compraríamos todo o Bitcoin."

Isso pode parecerdent, mas, de acordo com dados da EpochVC, uma liquidação forçada pode ocorrer sob uma condição -chave: uma "mudança fundamental" na estrutura da empresa, que precisaria de um voto de acionistas ou uma falência corporativa. De acordo com seus próprios estatutos, essas duas opções provavelmente forçarão a estratégia a vender suas reservas Bitcoin .

Embora a falência possa parecer improvável, o maior risco da estratégia é em 2027 e além quando o primeiro lote de notas conversíveis amadurece. Os analistas do Goldman Sachs disseram em uma nota na terça -feira que, se os preços Bitcoin caírem 50% a mais e permanecer consolidados, os credores poderão se recusar a rolar dívidas, deixando a estratégia lutando por cash.

Saylor detém 46,8% do poder de voto, o que lhe dá uma tonelada de controle sobre quaisquer decisões de liquidação. Apesar de Saylor, os acionistas agora enfrentam uma escolha. Eles continuam apostando na visão de Michael, dobrando em US $ MSTR, apesar de suas perdas? Ou eles vão embora, forçando a empresa a um canto financeiro? No momento, Bitcoin valia US $ 88.756, de acordo com dados de Coingecko.

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