A MicroStrategy está lentamente alcançando a Big Tech de Wall Street

Michael Saylor tem um plano para aumentar as ações Classe A autorizadas da MicroStrategy para 10,3 bilhões, muito acima dos atuais 330 milhões. Isso o coloca no mesmo nível de gigantes da tecnologia de Wall Street, como Amazon e Alphabet.

A votação dos acionistas para aprovar esta proposta está marcada para 21 de janeiro, e com Saylor controlando 47% do poder de voto, o resultado parece inevitável neste momento.

Se for aprovado, a Bloomberg relata que a MicroStrategy terá mais ações autorizadas do que todos os maiores players do Nasdaq 100, exceto quatro (Nvidia, Apple, Alphabet e Amazon). A empresa dobrou suas Bitcoin em menos de um ano. Agora vale mais de US$ 44 bilhões, após dez semanas consecutivas de compras.

A ambiciosa aposta de Saylor no Bitcoin

Em outubro, a MicroStrategy anunciou um plano de US$ 42 bilhões para comprar Bitcoin em três anos. Ao utilizar um programa de emissão de ações no mercado e vendas de dívida, a empresa já atingiu dois terços da sua dotação de 21 mil milhões de dólares para emissão de ações.

Embora a maioria das empresas de Wall Street evite diluir as suas ações até este ponto, a MicroStrategy está a apostar fortemente. Analistas como Ed Clissold, da Ned Davis Research, admitem que isto normalmente “não seria visto de forma positiva” porque dilui o lucro por ação e os direitos de voto.

Mas as métricas tradicionais parecem não se aplicar mais à MicroStrategy. Suas ações dispararam mais de 2.500% desde que saltou para Bitcoin em 2020, em comparação com o ganho de 800% do próprio Bitcoin . Claramente, o mercado vê algo de que gosta.

Mas há mais nesta história. Os acionistas classe A não têm muita influência aqui. A maior parte do poder de voto da empresa reside nas ações Classe B de Saylor. Essa dinâmica de poder desequilibrada significa que Saylor pode continuar liderando a empresa sem muita resistência.

Por que os investidores não estão reagindo

A MicroStrategy não está enfrentando reação dos acionistas em relação a este plano. Em vez disso, tornou-se um queridinho de Wall Street. Os fundos de hedge entraram em cena, comprando os seus títulos de rendimento fixo para estratégias de arbitragem convertíveis.

Esta procura permitiu à empresa emitir 6,2 mil milhões de dólares em títulos convertíveis só este ano, com outros 6,5 mil milhões de dólares em ofertas de ações ainda disponíveis no âmbito do seu plano atual.

Mas os analistas da Goldman Sachs acreditam que o apelo da MicroStrategy como um jogo alavancado Bitcoin pode desaparecer se a empresa depender muito de capital em vez de dívida. Até o próprio Saylor admitiu isto, apelando a uma “alavancagem mais inteligente” numa entrevista em Dezembro à Bloomberg.

Ele acrescentou que: “Temos US$ 7,2 bilhões de dólares em conversões, mas US$ 4 bilhões deles são essencialmente ações, são através do preço de exercício, do preço de compra e estão negociando com um delta de aproximadamente 100%, parecem equidade." Enquanto isso, ele permaneceu tímido sobre quaisquer laços diretos com o novo governo. Quando questionado se se encontrou com Trump, Saylor desviou, mas admitiu que conversou com “muitas pessoas” ligadas ao governo. Ele também expressou abertura para ingressar no conselho consultivo de criptografia da Casa Branca, dizendo: “Se eu fosse chamado para servir, provavelmente o faria”.

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