China enfrenta aperto de liquidez em meio a esforços para defender o yuan contra o fortalecimento do dólar

O Banco Popular da China intensificou os seus esforços para defender o yuan contra o fortalecimento do dólar. Os esforços resultaram num aumento nas taxas de financiamento que atingiram os níveis mais elevados dos últimos doze meses.

O Banco Central Chinês, o Banco Popular da China (PBOC), intensificou os seus esforços para conter a valorização do dólar face à moeda local, o que está a causar uma crise cash no país asiático. A restrição de liquidez agravou-se ao longo do tempo, fazendo com que a taxa de financiamento de curto prazo subisse para o seu nível mais elevado dos últimos doze meses.

A China enfrenta um aperto no financiamento enquanto o governo luta para estabilizar o yuan

A China enfrenta uma crise de liquidez ao tentar defender a sua moeda contra o tron forte. O custo do empréstimo de cash através de uma taxa de recompra interbancária de 7 dias disparou para o seu nível mais alto desde outubro de 2023! pic.twitter.com/LzVspGlSj8

- Gráfico de barras (@Barchart) 17 de janeiro de 2025

De acordo com dados da Barchart, fornecedora de ferramentas de negociação e investimento nos mercados financeiros, a China enfrenta uma crise de liquidez. Os dados mostram que o custo do empréstimo cash através de uma ferramenta popular de financiamento institucional chamada trac de recompra interbancários com garantia de sete dias atingiu o seu nível mais alto desde outubro de 2023. O spread entre a taxa de referência do repo reverso do próprio banco central e a taxa aumentou. alargou-se significativamente, marcando o ponto mais amplo dos últimos quatro anos.

A restrição do financiamento é uma indicação clara de que o governo chinês está a fazer esforços frenéticos para estimular a sua economia e estabilizar a sua moeda local. Em Setembro passado, o governo chinês revelou uma série de políticas monetárias destinadas a impulsionar a economia. O estímulo monetário parece estar a contrariar a queda da moeda chinesa, que foi alimentada pela queda dos rendimentos.

O governo chinês pressionou esta semana mais medidas em solidariedade com o yuan, incluindo promessas verbais de reprimir as perturbações do mercado e de fazer alterações nos seus controlos de capital. Na semana passada, o banco central chinês interrompeu inesperadamente as suas compras de títulos de dívida pública, numa tentativa de controlar o frenesim de compra de dívida em curso.

Zhou Guannan, analista da Huachuang Securities, comentou a situação dizendo que o Banco Popular da China está a gerir cuidadosamente o ritmo da provisão de liquidez agora que a estabilidade monetária se tornou uma prioridade. A analista expressou as suas incertezas sobre como o BPC irá lidar com a crise de liquidez à medida que os feriados do Ano Novo Lunar se aproximam. Ela estimou que a diferença vale cerca de 1,5 trilhão de yuans, o que equivale a cerca de US$ 205 bilhões às taxas de câmbio atuais.

O dólar americano se fortalece em relação ao yuan em meio a projeções de uma economia americana em expansão

O fortalecimento do dólar colocou o yuan de joelhos, já que muitos antecipam tron dados económicos e expectativas de políticas de inflação da próxima administração Trump. Trump prometeu continuamente atingir a China com aumento de tarifas. De acordo com a CNBC , as ameaças tarifárias alimentaram o fornecimento antecipado de remessas comerciais para os EUA, liderado pela China.

Os fluxos sazonais estão a catalisar a escassez de liquidez. A procura por cash tende a aumentar antes do feriado de uma semana, que este ano começa em 28 de janeiro. O povo chinês normalmente prefere retirar mais cash dos bancos para se preparar para gastar e para dar presentes tradicionais. Os vencimentos de um mecanismo de empréstimo do PBOC e os pagamentos de impostos também causam saídas cash do sistema bancário.

Os participantes no mercado estão a monitorizar de perto até que ponto o Banco Central da China irá tolerar um aumento nos custos dos empréstimos. Isto pode pesar sobre os emitentes de dívida corporativa e os bancos, numa altura em que é necessário financiamento barato para sustentar o delicado crescimento económico da China. 

De acordo com uma declaração do Governador do PBOC, Pan Gongsheng, num fórum esta semana, espera-se que a China utilize as suas ferramentas de ajustamento monetário, tais como taxas de juro e rácios de reservas obrigatórias, para manter ampla liquidez no mercado.

Wee Khoon Chong, estrategista sênior de mercado do BNY, disse que o banco central provavelmente aumentará a liquidez por meio de uma recompra reversa de 14 dias no período festivo. Ele explicou que é provável que o banco central forneça mais estímulos através de cortes nas taxas de juro ou nos rácios de reservas obrigatórias ainda este ano. A taxa de recompra overnight também inflou recentemente, atingindo o seu ponto mais alto desde agosto do ano passado.

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