O dent Trump critica o Fed pela disparada das taxas de juros

O dent Donald Trump criticou a Reserva Federal pela forma como lida com as taxas de juro, classificando-as como “altas demais” durante uma inflamada conferência de imprensa na sua propriedade em Mar-a-Lago.

Ele acusou a administração cessante de Biden de deixar para trás uma “bagunça económica”, apontando a inflação persistente e as políticas monetárias agressivas do Fed como os principais culpados.

“Estamos herdando uma situação difícil”, disse Trump. “A inflação ainda está em alta e as taxas de juros estão muito altas. Eles estão tentando tornar ainda mais difícil para nós consertarmos isso.” Isto apenas intensifica as nossas expectativas de um conflito com o Presidente da Fed, Jerome Powell, cujas políticas tarifárias empurraram os custos dos empréstimos para os níveis mais elevados em décadas.

A inflação esfria, mas os custos dos empréstimos ainda doem

O Federal Reserve aumentou as taxas de juros para o máximo em 20 anos entre março de 2022 e julho de 2023, enquanto a inflação atingiu um pico de 9,1% em junho de 2022. Enquanto o Fed conseguiu reduzir a inflação para 2,7% ano a ano em novembro de 2024 , ainda está acima da meta de 2% do banco central.

Ao mesmo tempo, os americanos enfrentam as consequências desses aumentos. As taxas hipotecárias ultrapassaram os 8%, enquanto o rendimento do Tesouro a 10 anos subiu para 4,7%. Isto deixou muitos a perguntar-se se a Fed perdeu o controlo do seu manual.

Historicamente, as taxas de juro tendem a cair durante um ciclo de redução das taxas da Fed. No entanto, desde que o banco central começou a cortar as taxas em Setembro de 2024, as taxas de longo prazo moveram-se na direcção oposta, subindo uma taxa sem dent de 110 pontos base.

Os analistas chamam isto de “rebelião do mercado”, com os investidores a desafiarem essencialmente a capacidade da Fed de controlar a inflação sem desencadear problemas económicos mais amplos.

Para os mutuários, a situação é sombria. Os leilões do Tesouro esta semana sublinham o apetite por dívida: 58 mil milhões de dólares em notas de três anos foram colocados à venda na segunda-feira, seguidos por 39 mil milhões de dólares em notas de 10 anos reabertas na terça-feira – o maior desde 2007.

Outros US$ 22 bilhões em títulos de 30 anos deverão vir em seguida. As empresas também estão a apressar-se para garantir financiamento antes que as condições de mercado piorem, tirando partido dos estreitos spreads de crédito e da elevada procura dos investidores.

Apesar destes desafios, Trump deixou claro que não planeia despedir Powell, a quem descreveu como “político” durante a sua campanha. O mandato de Powell não termina até 2026, e ele disse publicamente que não renunciará mesmo que Trump peça.

“Ganhei muito dinheiro, por isso deveria ter pelo menos uma palavra a dizer na política monetária”, acredita Trump.

Os políticos obtêm ganhos massivos enquanto os investidores de varejo lutam

Enquanto os americanos comuns sentem o impacto do aumento das taxas, os membros do Congresso estão a cash . As negociações de ações realizadas pelos legisladores superaram o S&P 500 em 2024, com os democratas a ganharem uma média de 31% e os republicanos a registarem ganhos de 26%.

Para contextualizar, o S&P 500 subiu 24% durante o mesmo período, deixando os investidores de retalho comendo poeira. De acordo com dados do JPMorgan, o investidor de retalho médio obteve retornos de apenas 3,7% no ano passado, com muitos a terminarem o ano no vermelho.

Pelo menos cinco membros do Congresso registaram ganhos superiores a 100%, com a carteira de Nancy Pelosi a subir 71% graças a pesados ​​investimentos em ações tecnológicas. Entretanto, os fundos de cobertura tiveram dificuldades em acompanhar o ritmo, com apenas dois grandes fundos – DE Shaw (+36,1%) e Bridgewater China (+35%) – a superarem o desempenho do Congresso.

Os democratas, em particular, dobraram a aposta na tecnologia. Quase metade das suas carteiras está concentrada em ações de tecnologia, com os serviços financeiros muito atrás, com 13,4%.

Os republicanos, por outro lado, são mais diversificados, favorecendo a energia, os consumidores cíclicos e o setor financeiro juntamente com a tecnologia. Mas Trump planeja proibir o Congresso de negociar ações de uma vez por todas assim que voltar ao Oval.

Medos de estagflação e a luta contra o Fed

Os economistas alertam agora para a estagflação – onde uma inflação elevada se combina com um crescimento lento – à medida que a dinâmica do mercado muda. Os preços do ouro subiram 29% desde março, enquanto o Índice do Dólar Americano (DXY) atingiu o seu nível mais alto desde o final de 2022.

Estes dois activos raramente aumentam em conjunto, mas a combinação invulgar significa que os mercados estão a preparar-se para o regresso da inflação. “Esta mudança nas taxas de longo prazo não pode ser ignorada”, disse Trump. “Os mercados estão a combater o Fed a um ritmo histórico e a inflação está a ser precificada de volta.”

A situação lembra assustadoramente a bolha das pontocom, com os movimentos das taxas a desafiarem as tendências históricas. Os analistas chamam a isto um confronto sem dent “Fed versus mercado”, com os riscos mais elevados do que nunca.

Os mutuários estão a inundar os mercados de dívida para garantir o financiamento antes que as condições piorem. O mercado obrigacionista europeu já bateu recordes, enquanto Wall Street prevê uma potencial emissão de 200 mil milhões de dólares em Janeiro, que seria a maior da história.

Os fundos de pensões e as seguradoras, cheios de cash , estão ansiosos por garantir rendimentos elevados, apesar dos riscos crescentes. Esta procura levou os spreads das obrigações empresariais para os mínimos dos últimos 30 anos, criando uma rara janela de oportunidade para os emitentes.

Enquanto isso, o Comitê Federal de Mercado Aberto (FOMC) do Fed deverá se reunir novamente no final do mês, assim que Trump tomar posse. Todos os olhares estarão voltados para Powell e a sua equipa enquanto nos dizem tudo o que querem que acreditemos sobre a economia dos EUA.

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