A clareza regulatória do MiCA poderia tornar a UE o principal centro de criptografia

A regulamentação dos Mercados de Criptoativos (MiCA) da União Europeia lançou a sua primeira fase em junho de 2024. Os economistas acreditam que o quadro regulamentar poderá posicionar a Europa como pioneira na supervisão das criptomoedas. 

A implementação faseada do MiCA começou com foco em Tokens Referenciados a Ativos (ARTs) e Tokens de Dinheiro tron (EMTs), estabelecendo uma estrutura estruturada para regular ativos criptográficos (CAs). 

Estas medidas iniciais permitiram às empresas da UE dent quais os tipos de criptoativos e serviços que poderiam operar legalmente no mercado único. À medida que as empresas se adaptam, o regulamento estabelece as bases para modelos de negócio e ofertas de serviços inovadores.

O MiCA responde aos pedidos de clareza regulatória e promove a inovação responsável, mas será “delicioso” o suficiente para trac empresas de criptografia em todo o mundo? Talvez mais do que não.

Eliminando lacunas regulatórias: a Europa é um paraíso para a criptografia?

A estrutura abrangente do MiCA aborda a emissão de ativos, requisitos de licenciamento para provedores de serviços de criptografia e medidas de gerenciamento de risco, juntamente com disposições robustas contra lavagem de dinheiro (AML).

James Wester, Diretor de Criptomoedas da Javelin Strategy & Research, contrasta a abordagem da UE com o que ele descreve como um “vácuo regulatório” nos Estados Unidos. Wester apontou a incerteza que assola o mercado de criptografia dos EUA. Reiterou que o MiCA proporciona um caminho de conformidade claro, o que coloca a Europa um passo à frente de jurisdições como a América.

Rayissa Armata, chefe sênior de assuntos regulatórios da IDnow, esclareceu a importância de unificar as regulamentações em todo o ecossistema criptográfico. 

“ Harmonizar as regulamentações em um ecossistema é um projeto ambicioso. A unificação e a transparência que supostamente resultam do MiCA são realmente importantes. Uma dessas etapas cruciais é permitir que o KYC faça o seu trabalho e promova a confiança neste ecossistema”, afirmou ela .

No entanto, Nico Di Gabriele, Diretor Geral de Supervisão Horizontal do Banco Central Europeu, alertou para a implementação fragmentada das regras de LBC e de contrafinanciamento do terrorismo (CFT) nos Estados-Membros da UE. 

“ O sistema, numa perspectiva europeia, é apenas tão tron quanto o elo mais fraco ”, observou, apontando para práticas divergentes que poderiam minar a eficácia do regulamento.

Procurando 'ser a referência'

Para além da Europa, o MiCA poderia estabelecer um dent global para a regulamentação das criptomoedas, oferecendo um quadro consolidado que outras nações poderiam adotar. Para ser claro, a legislação fornece um roteiro abrangente para conformidade e aborda um desafio importante para as empresas de criptografia: a incerteza regulatória.

“ É o tipo de coisa que uma empresa pode olhar e dizer: 'Há um alvo que posso atingir '”, disse James Wester.

A abordagem estruturada da MiCA pode influenciar os reguladores globais, especialmente nos EUA, onde a aplicação muitas vezes supera a regulamentação clara. Poderia colmatar lacunas regulamentares, levar o mercado global a um sentido mais harmonizado das leis financeiras e ajudar a Europa a fazer uma aposta para se tornar a criptocapital mundial.

A exclusão de algumas stablecoins desperta preocupações de liquidez

A partir de 30 de dezembro, a retirada do USDT da Tether da maioria das bolsas europeias ganhou as manchetes e causou bastante pânico.

Frederik Gregaard, CEO da Fundação Cardano , expressou preocupação com a proibição do USDT, visto que Tether e Circle controlam 80% do mercado global de stablecoin de US$ 203 bilhões. Em contraste, as stablecoins europeias apoiadas pelo euro representam apenas 252 milhões de dólares.

A MiCA estabelece um alto padrão de clareza regulatória e inovação responsável, posicionando a Europa como líder na supervisão de criptografia. A exigência de que 60% das reservas de stablecoin sejam mantidas em ativos de baixo risco detidos por bancos, ao mesmo tempo que proíbe o pagamento de juros, é uma medida ousada para priorizar…

-Frederik Gregaard (@F_Gregaard) 6 de janeiro de 2025

Para emissores como o Tether, cumprir os requisitos rígidos do MiCA pode não valer a pena o esforço para um mercado tão pequeno. Isto, segundo Gregaard, cria uma questão significativa sobre a liquidez. Stablecoins como o USDT permitem que os comerciantes movimentem capital entre bolsas, e a sua ausência poderia empurrar a liquidez e a inovação para jurisdições fora da Europa.

Os custos de conformidade desafiam as empresas mais pequenas

Embora o MiCA melhore a transparência do mercado, as suas medidas de conformidade procuram impor custos operacionais adicionais às empresas criptográficas. Olhando atentamente para as leis, as startups enfrentarão processos de licenciamento rigorosos, maiores proteções ao consumidor e padrões de relatórios detalhados.

As empresas mais pequenas com recursos limitados podem considerar estes requisitos um pouco mais desafiantes.

Por exemplo, as empresas devem divulgar os riscos operacionais, os quadros de governação e os impactos ambientais. Estas medidas visam alinhar o mercado criptográfico com objetivos ambientais, sociais e de governação (ESG) mais amplos. 

Dito isto, também poderão sobrecarregar as entidades mais pequenas que lutam para cumprir estas normas.

Em suma, o quadro regulamentar da MiCA está a estabelecer um dent que não foi alcançado antes: uma comunidade de confiança e transparência. No entanto, algumas das suas regras podem revelar-se demasiado onerosas. Todos conhecemos as complexidades de equilibrar a inovação com a supervisão e, tanto quanto parece, a UE parece estar no trac certo. 

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