Trump quer novamente um crescimento de 3% do PIB para a América. Mas será que desta vez pode durar?

Donald Trump tem como objectivo um grande objectivo: 3% de crescimento do PIB para os Estados Unidos. Não é um objetivo novo – é um retrocesso ao seu primeiro mandato, onde a mesma ambição assumiu o centro das atenções. E o problema é o seguinte: a matemática diz que é possível, pelo menos por enquanto.

Nos últimos nove trimestres encerrados em Setembro, a economia dos EUA registou uma média de crescimento anualizado de 3,1% em oito deles. Claro, os números finais do trimestre mais recente ainda estão em alta, mas as primeiras estimativas sugerem uns modestos 2,45%.

O problema não é se 3% é alcançável hoje, mas se o país consegue manter esse dinamismo. O crescimento consistente e de longo prazo dessa magnitude é uma fera totalmente diferente. E é aí que começa o verdadeiro debate.

O desafio do crescimento sustentável

A maioria dos economistas concorda que o crescimento “potencial” do PIB dos EUA se situa em cerca de 2% ao ano. O crescimento potencial do PIB não é uma suposição – é um número calculado com base em factores como o tamanho da força de trabalho, a produtividade, a tecnologia e até a imigração.

Mas aqui está o problema: o crescimento potencial não está escrito em pedra. É uma estimativa baseada em modelos, e se há uma coisa que os economistas adoram é debater os seus próprios modelos. Poderia a economia dos EUA ter mudanças estruturais inexploradas que poderiam impulsionar o crescimento potencial para cima? Talvez. Mas o consenso diz que não aposte nisso.

Para ver por que 3% é uma tarefa tão difícil, observe os fundamentos. A força de trabalho é uma peça importante do quebra-cabeça. O crescimento da população, seja através da imigração ou de taxas de natalidade mais elevadas, impulsionou historicamente a expansão do PIB.

Mas a América não está crescendo como antes. As taxas de fertilidade diminuíram, a imigração abrandou e o envelhecimento da população significa menos trabalhadores em geral. Se eliminarmos o crescimento populacional, esses dias de glória de 3% começarão a parecer muito menos prováveis.

Um ponto percentual extra sustentado de crescimento poderia significar enormes ganhos: mais de US$ 30.000 em PIB adicional por família, em dólares de hoje, até 2034. Também poderia dent seriamente a crescente relação dívida/PIB dos Estados Unidos, reduzindo 21 pontos no mesmo período. .

Alavancas políticas: o que é necessário para mover a agulha

Atingir e manter um crescimento de 3% exigiria mais do que apenas ilusões. Exige mudanças políticas deliberadas em diversas frentes. Algumas das ideias que circulam são ousadas, outras são práticas e algumas são francamente difíceis de implementar.

Veja o investimento empresarial, por exemplo. Incentivar as empresas a gastar mais em novos empreendimentos é uma forma comprovada de aumentar a produção económica. Os cortes fiscais destinados especificamente a incentivar o investimento – como a expansão dos créditos fiscais para investigação e desenvolvimento ou permitir que as empresas custem integralmente os investimentos – poderiam resolver o problema.

As primeiras análises dos economistas sugerem que este tipo de políticas poderia acrescentar cerca de 0,2 pontos percentuais ao crescimento anual do PIB. Nada mal, mas ainda não o suficiente para preencher a lacuna por si só.

Depois, há a reforma da imigração. Uma revisão abrangente – pense em caminhos alargados para a cidadania, melhor segurança nas fronteiras e mais vagas para trabalhadores altamente qualificados – poderia acrescentar mais 0,3 pontos percentuais anualmente. É uma questão politicamente carregada, claro, mas a matemática económica é absolutamente clara: mais imigrantes significam mais trabalhadores, mais consumidores e mais crescimento.

As alterações climáticas, embora muitas vezes enquadradas como uma questão ambiental, também têm importantes implicações económicas. O Gabinete Orçamental do Congresso estima que os danos climáticos não mitigados poderão reduzir pelo menos 0,1 pontos percentuais do crescimento até 2100. Os investimentos para combater estes impactos não só salvaguardam o futuro da economia, mas também proporcionam impulsos imediatos ao crescimento.

A participação da força de trabalho é outra área que pode ser melhorada. Embora as taxas de participação na força de trabalho em idade ativa tenham recuperado para os níveis do início da década de 2000, ainda há potencial inexplorado, especialmente entre mulheres e homens sem diploma universitário.

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