A Apollo Management abandonou seu relatório de risco de mercado de 2025 e não parece bonito. As subidas das taxas da Fed estão de volta à mesa, Trump está pronto para impor tarifas a metade do mundo e a economia da China poderá finalmente ceder sob o peso da sua crise de deflação.
Se isto se concretizar, 2025 não será apenas volátil, será um campo minado financeiro. As potenciais tarifas de Trump lideram o ataque. Apollo dá a eles 90% de chance de acontecer. Os alvos? Todos. O Canadá e o México poderão ver uma redução de 25% nas suas exportações.
Os países BRICS como a China, o Brasil, a Rússia e a África do Sul podem enfrentar tarifas de até 100%. A Apollo afirma que estas tarifas poderão reduzir o PIB dos EUA em 1,7%, mas espera-se que os cortes fiscais compensem o impacto com um aumento de 2,4%.
A Nvidia, a queridinha do boom da IA, pode voltar à Terra. Apollo alerta que há 90% de chance de os lucros da empresa não atingirem as expectativas altíssimas de Wall Street. Depois de gerar 20% dos ganhos do S&P 500 em 2024, o brilho da Nvidia está desaparecendo.
Mesmo atingir as metas no terceiro trimestre não desencadeou uma recuperação, e 2025 parece ainda mais difícil. Apollo não está otimista. A inflação é a outra grande história. Ele está voltando aos holofotes depois de meses de resfriamento. A Apollo vê uma chance de 40% de que a inflação aumente no primeiro trimestre de 2025.
A taxa anualizada de 3 meses do Core CPI já está acima de 3,5%. CPI, PCE e PPI estão subindo. O Fed percebeu. Reduziu a previsão de corte das taxas para 2025 de três para apenas dois, totalizando 50 pontos base. A Apollo acredita que os aumentos das taxas estão de volta à mesa com uma probabilidade de 40%.
Isso afetaria tanto os mercados de criptomoedas quanto os de ações, desencadeando uma nova volatilidade. O Fed também poderá abandonar a sua amada estrutura R-Star, de acordo com a Apollo.
A taxa de juro real neutra, que equilibra o crescimento económico e a inflação, tem sido uma estrela orientadora durante anos. A Apollo atribui 70% de probabilidade de a Fed se afastar dela em 2025, mostrando incerteza sobre a sua estratégia de longo prazo.
A economia da China está a circular pelo ralo. A Apollo vê 40% de chance de o país entrar em uma recessão total. Não é difícil perceber porquê. A deflação dominou a economia durante cinco trimestres consecutivos – a pior sequência desde 1999.
Medidas de estímulo? Inútil até agora. O sector imobiliário, uma pedra angular do crescimento da China, está a desmoronar-se. Se Pequim não conseguir estabilizar as coisas, a economia global será apanhada no desastre.
Os EUA, por outro lado, estão a exercitar os seus músculos. A Apollo dá 0% de probabilidade de uma recessão nos EUA em 2025. O crescimento do PIB terminou 2024 em 2,8% e deverá manter-se em 2,3% no próximo ano. A inflação permanece acima da meta de 2% do Fed, mas não está fora de controle.
Os números do emprego também são tron . Em Novembro foram criados 227.000 novos empregos, recuperando das perturbações causadas pelo furacão de Outubro. A taxa de desemprego deverá aumentar ligeiramente para 4,4% até ao final de 2025, mas o mercado de trabalho permanece resiliente.
As empresas americanas estão cash com o boom da IA. As empresas estão investindo dinheiro em infraestrutura de IA, chips e propriedade intelectual. As falências e os incumprimentos diminuíram, graças às taxas de juro baixas fixadas durante os ciclos anteriores da Fed.
Espera-se que as políticas de Trump abalem tudo. Apollo adverte que a sua agenda – impostos mais baixos, tarifas mais elevadas e regras de imigração mais rigorosas – poderá alimentar a inflação, fortalecer o dólar e fazer com que os mercados entrem em parafuso.
Os riscos geopolíticos acrescentam outro fator à incerteza. As guerras na Ucrânia e no Médio Oriente não mostram sinais de resolução. O aumento das tensões entre os EUA e a China poderá repercutir-se no comércio global. A Apollo observa que o defi federal, actualmente de 6% do PIB, deixa pouca margem para erros.
As taxas de juro de longo prazo poderão permanecer elevadas durante anos, complicando ainda mais as perspectivas fiscais. A dívida é outro problema. A onda de gastos do governo dos EUA, desde a Lei CHIPS até à Lei de Redução da Inflação, alimentou o crescimento, mas também impulsionou o defi .
Apollo adverte que uma mudança apressada do Fed poderia reacender a inflação, minando anos de progresso. Os mercados prevêem uma probabilidade de 25% de uma recessão nos EUA em 2025, mas esse número poderá aumentar se os decisores políticos calcularem mal.
O rendimento das notas do Tesouro dos EUA a 10 anos é um curinga. A Apollo prevê uma chance de 40% de subir acima de 5% em meados de 2025. Isto seria um pesadelo para os mercados obrigacionistas e poderia desencadear vendas mais amplas.
O rendimento já saltou 100 pontos base desde que o Fed começou a girar em 2024. Outro aumento atingiria fortemente os mercados de ações, imobiliário e criptográfico.
Os consumidores, no entanto, mantêm-se estáveis – por enquanto. Os gastos cresceram 3,7% no terceiro trimestre e a confiança é alta. O Índice de Confiança do Consumidor atingiu 111,7 em Novembro, com as expectativas de curto prazo também a aumentar. A Apollo espera que os gastos sejam moderados em 2025, caindo para 2% de crescimento, mas esta resiliência tem sido um fator-chave para a força da economia.
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