Ações superaquecidas e criptografia recuam enquanto o aumento da volatilidade ameaça o mercado altista

Wall Street não esteve nada calma esta semana. As ações sofreram uma surra, os mercados de criptografia tropeçaram e a volatilidade voltou a balançar como se fosse dona do lugar.

O S&P 500 despencou 3% no meio da semana, depois que o Federal Reserve divulgou uma série de atualizações, deixando os traders lutando para descobrir o que vem a seguir. A recuperação de 1,1% de sexta-feira ofereceu um pequeno alívio, mas nem sequer arranhou a superfície dos danos. Bitcoin conseguiu se recuperar de sua queda para US$ 95.000, e agora está em torno de US$ 97.000.

Austan Goolsbee, dent do Federal Reserve de Chicago, tentou acalmar as coisas durante uma entrevista. Ele mencionou que as tendências da inflação parecem boas e que ainda há espaço para que as taxas de juros caiam. Mas palavras reconfortantes não pagam as contas. Os investidores esperam rendimentos mais elevados das obrigações e um mercado que se sente mais frágil do que nunca.

A criptografia e as ações atingiram fortemente à medida que a realidade se instala

O mês começou com força. Os mercados ficaram entusiasmados com os ventos favoráveis ​​sazonais, com uma perspetiva mais fraca da Fed e com o otimismo relativamente a uma economia em expansão. Todos estavam se sentindo bem com as jogadas especulativas. Os mercados criptográficos estavam em chamas, as ações de tecnologia subiam e os ativos de baixa qualidade e de alto risco subiam como ninguém. Mas essa festa não durou.

Veja a MicroStrategy, por exemplo. A empresa, uma das favoritas entre Bitcoin maxis, despencou mais de 30% este mês. Outras jogadas especulativas seguiram o exemplo.

Os estrategistas alinharam suas previsões para 2025 como se tudo fosse sol e arco-íris. Acontece que essas previsões não significam muito quando os rendimentos dos títulos do Tesouro estão a subir e o índice de surpresa económica está a descer.

Confusão política do Fed abala os nervos

Os comentários do presidente do Fed, Jerome Powell, sobre a entrada em uma “nova fase” da política se traduziram basicamente em: “Não temos certeza do que vem a seguir, mas avisaremos você”. Essa incerteza não é exatamente o que os traders queriam ouvir.

A liquidação desta semana trouxe de volta flashbacks de dezembro de 2018, quando o tom agressivo do Fed fez os mercados dispararem. Naquela época, foram as tarifas e os aumentos agressivos das taxas que causaram o caos. Desta vez, as questões são diferentes, mas igualmente perturbadoras.

A Fed deu a entender que poderá estar a aproximar-se de uma taxa de juro neutra, mas ninguém consegue concordar sobre o que isso significa. Apesar de todo o ruído, a economia dos EUA ainda se mantém firme. O crescimento do PIB está acima da sua tendência de longo prazo e as projeções de lucros empresariais para 2025 são estáveis.

Os mercados de crédito estão bem e a tendência mais ampla de alta não entrou em colapso. Ainda. A amplitude negativa do mercado está se tornando um problema sério. Os sectores economicamente sensíveis estão em dificuldades e os analistas dizem que há apenas uma pequena janela para que as coisas melhorem antes que o mercado de acções comece a enviar sinais mais desagradáveis.

O mercado imobiliário não parece muito melhor. Com os rendimentos elevados, o país está preso no limbo. Não há impulso e as coisas não mudarão a menos que as taxas caiam significativamente.

Alguns analistas argumentam que este mercado altista ainda tem espaço para funcionar. Historicamente, os mercados em alta pós-1945 duram em média mais de cinco anos. Mas essa estatística é enganosa. Os longos períodos de 1987 a 2000 e de 2009 a 2020 distorcem os dados. Ambos os mercados em alta viram correções acentuadas nas ações que quase encerraram a festa mais cedo.

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