JPMorgan Head alerta que as tarifas de Trump podem despertar a estagflação de 1970; Aqui está o porquê

Em maio, o CEO do JPMorgan Chase, Jamie Dimon, alertou para um potencial regresso à estagflação este ano, uma condição económica marcada por um crescimento estagnado juntamente com o aumento da inflação. Agora, com as tarifas propostas por Donald Trump, os economistas debatem se as previsões de Jamie Dimon se concretizarão.

Falando aos membros do painel numa conferência, Dimon apontou anos de estímulo fiscal e monetário extraordinários como factores contribuintes, incluindo o aumento das taxas de juro por parte da Reserva Federal na altura. “ Como você pode me dizer que isso não levará à estagflação? ele questionou.

Embora o presidente da Reserva Federal, Jerome Powell, tenha rejeitado estas preocupações no início deste ano, descrevendo a estagflação como um cenário improvável, os desenvolvimentos recentes reacenderam o debate. As propostas tarifárias agressivas do presidente dent Donald Trump estão a ser examinadas como um possível catalisador para perturbações económicas que lembram a década de 1970.

As ameaças tarifárias de Trump aumentam as tensões económicas

Trump prometeu impor tarifas abrangentes quando assumir o cargo, incluindo uma taxa de 25% sobre as importações do México e do Canadá e um adicional de 10% sobre produtos provenientes da China. Durante a campanha, ele sugeriu ainda um imposto de 10% a 20% sobre todas as importações e sugeriu um aumento das tarifas sobre os produtos chineses em até 60%.

Embora alguns especialistas especulem que estas propostas possam ser tácticas de negociação, a implementação de tais tarifas amplas poderia ter um impacto grave na economia. O risco, segundo os analistas, reside no aumento dos preços ao consumidor, na interrupção das cadeias de abastecimento e nas medidas retaliatórias por parte dos parceiros comerciais.

A economia dos EUA não enfrentava estagflação desde a década de 1970, um período defi por um elevado desemprego, uma inflação crescente e um crescimento económico lento. Durante esse período, a resposta inicial da Reserva Federal de reduzir as taxas de juro para combater o desemprego levou a uma inflação galopante. Numa mudança matic , a Fed deu mais tarde prioridade ao combate à inflação através de um aumento agressivo das taxas, mergulhando a economia numa recessão.

Powell, recordando os desafios daquela época, observou: “ Era uma taxa de desemprego de 10%, uma inflação elevada de um dígito e um crescimento muito lento ”. A estagflação da década de 1970, desencadeada em parte pelo embargo petrolífero árabe, derrubou as teorias económicas convencionais sobre a relação entre inflação e desemprego.

As condições económicas actuais diferem das da década de 1970

Apesar dos avisos de Dimon, a economia dos EUA está hoje longe das terríveis condições da década de 1970. O desemprego situa-se em 4,2%, significativamente abaixo das médias históricas, e a inflação arrefeceu para um pouco acima da meta de 2% da Reserva Federal, depois de ter atingido o máximo dos últimos 40 anos, há dois anos.

O crescimento económico permanece estável, com a taxa anualizada em 2,8% no último trimestre, apesar de a Fed manter taxas de juro elevadas para manter a inflação sob controlo. Espera-se que os recentes cortes nas taxas do banco central continuem, embora o seu impacto total possa levar anos a materializar-se.

Os economistas estão divididos quanto às potenciais consequências das tarifas propostas por Trump. Michael Feroli, economista-chefe do JPMorgan para os EUA, argumentou que, embora as tarifas possam fazer subir os preços de muitos bens, o impacto inflacionista pode ser limitado a um aumento inicial semelhante a um aumento do imposto sobre vendas.

No entanto, advertiu que o prolongamento das expectativas inflacionistas poderia levar a exigências salariais mais elevadas e a aumentos sustentados dos preços.

O risco de estagflação aumenta se outros países retaliarem com tarifas sobre produtos norte-americanos, o que poderia forçar os empregadores a cortar empregos. Além disso, as empresas que enfrentam uma incerteza acrescida poderão atrasar os investimentos, atenuando ainda mais o crescimento.

Feroli enfatizou que a estagflação continua a ser o pior cenário, e não a previsão de base. Ele observou que tempo suficiente para as empresas se adaptarem às tarifas mais elevadas poderia mitigar o choque económico.

Especialista: As políticas de Trump podem desacelerar o crescimento económico

Outro economista e analista financeiro especializado, Nouriel Roubini, advertiu que a economia dos EUA poderia enfrentar o risco de estagflação se as políticas económicas do presidente dent Donald Trump fossem implementadas sem restrições.

Roubini, conhecido pela sua previsão precisa da crise financeira global de 2008, apontou para as potenciais consequências do controlo político desenfreado sob a administração de Trump.

Com o Partido Republicano a exercer influência sobre o poder executivo, o Congresso e o poder judicial, Roubini argumentou que os controlos institucionais sobre as políticas de Trump seriam mínimos.

“ Não há disciplina política porque eles controlam o executivo, o Supremo Tribunal, os juízes, o Congresso”, disse Roubini à ABC News.

Em vez disso, sugeriu que as principais restrições às decisões económicas de Trump poderiam vir dos mercados financeiros, especificamente dos comerciantes de obrigações.

Roubini também destacou o duplo impacto da agenda económica proposta por Trump. Medidas pró-empresas, como reduções de impostos corporativos, desregulamentação e aumento da produção de combustíveis fósseis, poderiam estimular o crescimento e ajudar a conter a inflação . No entanto, outras iniciativas poderão ter o efeito oposto, reduzindo o crescimento e aumentando a inflação, observou.

Entretanto, os economistas do Wells Fargo ecoaram os sentimentos de Feroli, do JPMorgan, numa nota recente, alertando para um “modesto choque estagflacionário” se as tarifas forem promulgadas pouco depois da tomada de posse de Trump. Projetaram uma inflação mais elevada no curto prazo e um crescimento mais lento, mas destacaram uma incerteza significativa em torno das políticas futuras.

“ Caso isso ocorra, a probabilidade de um cenário de estagflação em nosso modelo de crescimento provavelmente aumentará ”, afirma a nota. Ainda assim, tanto os economistas do Wells Fargo como do JPMorgan concordam que é pouco provável que a inflação suba acentuadamente para além dos níveis actuais.

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