Donald Trump e o dólar americano – Um é realmente uma ameaça para o outro?

A relação de Donald Trump com o dólar americano sempre foi complicada. Durante o seu primeiro mandato, ele pressionou abertamente por um dinheiro mais fraco, muitas vezes em conflito com as normas de comportamento dent . Você sabe, típico Trump.

Em 2019, depois que o presidente do Banco Central Europeu, Mario Draghi, dent mais estímulo monetário, Trump atacou, twittando que:

“Mario Draghi acaba de anunciar que mais estímulos poderiam vir, o que derrubou imediatamente o euro em relação ao dólar, tornando injustamente mais fácil para eles competirem contra os EUA. Eles têm escapado impunes há anos, junto com a China e outros.”

Isto foi um tiro directo contra a política tradicional do dólar dos EUA e um sinal de que Trump estava disposto a resolver o problema pelas suas próprias mãos. Agora, enquanto o dent se prepara para um segundo mandato, a conversa em torno do dólar está a aquecer novamente. A sua escolha para secretário do Tesouro, Scott Bessent, está a tentar vender uma narrativa diferente.

Scott afirma que a nova administração de Trump acredita na dinâmica do mercado livre, dizendo: “Se tivermos boas políticas económicas, naturalmente teremos um dólar tron ”. Mas qualquer pessoa que tenha seguido Trump sabe que as suas ações muitas vezes falam mais alto do que os pontos de discussão da sua administração.

Um dólar tron e as táticas comerciais de Trump

O dólar não está esperando que Trump decida. Desde a sua reeleição, o índice dólar DXY, que trac o dólar em relação às principais moedas, subiu quase 3%. Esta subida vai contra a preferência anterior de Trump por uma moeda mais fraca e pressiona os principais parceiros comerciais, como a zona euro e a China. Ambos já enfrentam desafios económicos.

A posição da Europa é especialmente precária. O Banco Central Europeu tem vindo a reduzir as taxas para combater os riscos de recessão. As taxas de depósito poderão cair de 3% para 1,5%, enquanto a inflação permanece abaixo da meta de 2% do BCE.

Em contraste, a inflação nos EUA subiu para 2,7%, mantendo a Reserva Federal cautelosa quanto a novos cortes nas taxas. Esta dinâmica torna o dólar naturalmente tron , criando uma dor de cabeça para os exportadores europeus e aumentando o fosso comercial com os EUA.

A China não está em melhor situação. A sua economia está a lutar para encontrar equilíbrio, com os líderes a pedirem mais estímulos fiscais e monetários. O renminbi, a moeda da China, tem sido um campo de batalha fundamental nas anteriores guerras comerciais entre os EUA e a China.

Os esforços deliberados das autoridades chinesas para enfraquecer o renminbi através da compra de dólares não são novidade e muitos analistas esperam que o mesmo aconteça nos próximos meses. Se Trump reviver as suas políticas de tarifas pesadas, a China poderá responder com manipulação cambial, preparando o terreno para outra ronda de arrogância económica.

É aqui que a natureza imprevisível de Trump se torna um factor. Durante o seu primeiro mandato, ele não hesitou em atacar as medidas de estímulo estrangeiro, acusando-as de minar o comércio americano. Se o dólar continuar a subir, Trump poderá facilmente assumir uma posição semelhante, especialmente se isso o ajudar a vender as suas políticas comerciais como uma vitória para os trabalhadores norte-americanos.

Um novo acordo monetário ou outra tempestade no Twitter?

Trump nunca foi do tipo que segue as regras. Em 1985, o Acordo Plaza viu as principais economias concordarem em enfraquecer o dólar para equilibrar o comércio global. Poderia ele tentar uma versão moderna disto, talvez rotulada como um “Acordo de Mar-a-Lago”?

Não é exagero imaginá-lo a exigir concessões monetárias aos parceiros comerciais dos EUA em troca de alívio tarifário. Mas conseguir tal acordo exigiria sutileza matic – algo que muitas vezes falta à abordagem impulsiva de Trump.

O problema das negociações cambiais é a sua complexidade. As taxas de câmbio não são apenas números; reflectem a saúde económica, a dinâmica comercial e as políticas monetárias de nações inteiras. Coordenar estes factores em múltiplas economias é como jogar xadrez em vários tabuleiros simultaneamente.

A tendência de Trump para simplificar as questões em termos de ganhar ou perder torna este caminho especialmente arriscado. Alguns analistas já estão a preparar-se para o que chamam de “guerras cambiais”.

Apesar destes riscos, os mercados parecem ter contabilizado grande parte do impacto potencial de Trump. O índice do dólar subiu 6% desde o final de outubro, quando os investidores começaram a apostar na sua vitória. Isto poderá limitar o impulso ascendente do dólar no próximo ano.

Mas se Trump começar a pressionar ativamente os governos estrangeiros para enfraquecerem as suas moedas, todas as apostas serão canceladas. A diplomacia impulsionada pelas redes sociais poderá regressar com força total, tornando os mercados financeiros tão imprevisíveis como sempre.

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