Receita comercial global para bancos cai para mínimos da era pandêmica

Os bancos caminham para o ano mais fraco em receitas comerciais desde a pandemia, com números que gritam luta.

A Coligação de Greenwich estima que mais de 250 empresas globais irão juntar 32 mil milhões de dólares com a negociação de taxas do G10 e 16,7 mil milhões de dólares com transações cambiais em 2024. Isso representa uma queda de 17% e 9%, respetivamente, em relação ao ano passado.

Grandes empresas como Goldman Sachs, JPMorgan Chase, Citigroup e Morgan Stanley estão no mesmo barco. Os culpados? Margens mínimas, confiança instável dos investidores e um cenário económico que faz Wall Street parecer um casino com probabilidades baixas.

Chicote econômico atinge as mesas de negociação

Este ano, os traders têm questionado cada decisão macro. Os dados económicos têm vindo a alterar as previsões como um iô-iô, e as apostas em cortes nas taxas de juro por parte dos principais bancos centrais transformaram-se em erros dolorosos. A eleição dent dos EUA, que mais parece o final de uma temporada de reality shows, não ajudou.

Acrescente a isso o colapso das carry trades financiadas em ienes e os mercados ficam nervosos, para dizer o mínimo. Angad Chhatwal, chefe de macromercados globais da Coalition Greenwich, resumiu: “2024 foi um ano de sentar e esperar à margem”.

Os fundos de hedge , os habituais caçadores de emoções, mal mergulharam no assunto, surgindo esporadicamente em torno de grandes vazamentos de dados ou de eventos que movimentam o mercado.

Se os traders procuravam clareza nos dados económicos, conseguiram o oposto. Nos EUA, o indicador de inflação da Reserva Federal (o índice de preços das despesas de consumo pessoal) subiu em Outubro. Parte do salto veio do aumento dos preços das ações, que inflacionou as taxas de gestão de carteiras.

Retire isso e a inflação esfria de 2,8% para 2,4%. Mas o Fed não se importa com “e se”. Estes números provavelmente justificarão a sua decisão de interromper os cortes nas taxas.

Os títulos do Tesouro gostaram da notícia, com os rendimentos caindo como resultado, mas as ações permaneceram praticamente quietas. Mesmo assim, o JPMorgan está falando alto, estabelecendo uma meta para o final do ano de 2025 para o S&P 500 em 6.500. Isso é otimista, considerando que o índice fechou pouco abaixo de 6.000 na quarta-feira.

As taxas hipotecárias também estão caindo, dando aos compradores de casas um pouco de espaço para respirar e levando as vendas pendentes ao maior nível em sete meses.

Entretanto, o dent Donald Trump já está a abalar os sentimentos regulamentares. Correm rumores sobre suas escolhas para os principais cargos financeiros. Paul Atkins, um regulador experiente, poderá chefiar a SEC.

Mas o ícone comercial Donald Wilson quer destruir as agências e começar do zero com um novo cão de guarda. Na verdade, Trump quer que a Commodity Futures Trading Commission (CFTC) seja responsável pelas regulamentações de criptografia.

Os mercados agitam-se sob sinais mistos

Chhatwal destacou como os fundos só apareceram durante grandes eventos ou divulgações de dados, evitando atividades contínuas. Esta hesitação alimentou a queda das receitas dos bancos, com as mesas de operações a parecerem mais cidades fantasmas do que centros de lucro.

Os bancos centrais também não estão ajudando. Suas idas e vindas em relação à política de taxas fazem os investidores arrancarem os cabelos. No início deste ano, os traders fizeram apostas esperando cortes acentuados nas taxas, apenas para serem surpreendidos por dados que sugeriam o contrário.

Nos mercados cambiais, as outrora populares carry trades em ienes tornaram-se um conto de advertência. A estratégia, que envolvia contrair empréstimos em ienes baratos para investir em activos de maior rendimento, desfez-se espectacularmente à medida que o iene recuperava de forma imprevisível.

Assim, os bancos globais são apanhados no fogo cruzado. As receitas provenientes da negociação de taxas do G10 estão a cair e as moedas estão a seguir o exemplo. Mesmo para os grandes jogadores, é uma pílula difícil de engolir. A turbulência macroeconómica é demasiado errática e ninguém parece preparado para assumir grandes riscos.

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