Todos os olhos voltados para a ata do Fed, já que os investidores não esperam cortes nas taxas em dezembro

A acta da reunião de Novembro da Reserva Federal , agendada para divulgação hoje às 14h00 em Washington, deixa os nossos mercados nervosos.

Os investidores estão ansiosos por saber se o banco central planeia pisar no travão na sua recente série de cortes nas taxas de juro. À medida que a inflação se aproxima do objectivo de 2% e a produtividade defi anos de estagnação, os decisores políticos da Fed sinalizam que as reduções das taxas poderão abrandar, mas não descartam qualquer possibilidade.

O presidente Jerome Powell, a dent do Fed de Dallas, Lorie Logan, e a governadora Michelle Bowman sugeriram cautela, sugerindo que o Fed não tem pressa em reduzir ainda mais as taxas. Mas faltando mais uma reunião para este ano, marcada para 17 e 18 de dezembro, nada está definido.

A partir de agora, as apostas para um corte de um quarto de ponto estão em 56%, um declínio acentuado em relação à probabilidade de 80% projetada antes da última medida do Fed em novembro. Se a Fed cortar, isso levaria as taxas para um intervalo entre 4,25% e 4,5%, uma das fases de flexibilização mais rápidas fora de uma crise financeira desde 2001.

O dilema da taxa neutra

A Fed confia há muito tempo no conceito de “taxa neutra”, o nível a que os custos dos empréstimos não impulsionam nem prejudicam a economia. Mas defi esta taxa tornou-se cada vez mais complicado. Em teoria, serve de bússola para a política monetária, mas o desempenho económico robusto dos últimos dois anos desafiou antigos pressupostos.

Em Setembro, a estimativa mediana da Fed para a taxa neutra subiu para 2,9%, acima dos 2,5% apenas nove meses antes. Ainda assim, não há consenso. Previsões recentes mostram que os responsáveis ​​da Fed estão profundamente divididos: 12 decisores políticos colocam a taxa neutra entre 2,375% e 3%, enquanto sete consideram-na tão elevada como 3,25% a 3,75%.

Um corte em Dezembro aproximaria a taxa dos fundos federais de um proxy neutro favorável aos investidores, actualmente fixado em cerca de 3,75%. Mesmo com um ponto percentual de flexibilização desde Setembro, algumas autoridades acreditam que as taxas continuam restritivas.

Isto porque a procura continua tron , desafiando as expectativas, e a inflação não está exatamente ancorada de forma convincente perto do objetivo de 2% do Fed, se é que você me entende.

Surpresas de produtividade e preocupações com inflação

As surpresas económicas continuam a surgir. Depois de anos de crescimento lento, a produtividade do trabalho nos EUA aumentou, dando aos decisores políticos outro enigma para resolver. Esta mudança repentina poderá influenciar a forma como a Fed encara a inflação, o crescimento salarial e os seus objectivos políticos mais amplos.

A elevada produtividade normalmente reduz a pressão inflacionista, mas até agora a estabilidade de preços permanece indefinida. No que respeita à inflação, os responsáveis ​​da Fed acreditam que estão a fazer progressos, mas o trabalho não está concluído. O indicador de inflação favorito do Fed, o índice de preços de despesas de consumo pessoal (PCE), será divulgado na quarta-feira.

O PCE oferecerá outro retrato crítico da situação dos preços. Por enquanto, a inflação paira acima da meta de 2% e os decisores políticos estão receosos de declarar vitória demasiado cedo.

A aumentar a incerteza está a próxima administração republicana, liderada pelo dent Donald J. Trump. As suas propostas económicas - que vão desde reduções fiscais e desregulamentação até potenciais tarifas e medidas repressivas à imigração - poderão subverter as supostas estratégias cuidadosamente elaboradas pela Fed.

Os mercados reagem antes da ata

Os mercados obrigacionistas já estão a adiantar-se à acta da Fed. Na manhã de terça-feira, o rendimento da nota do Tesouro de 10 anos subiu para 4,302%, um aumento de quase quatro pontos base. O rendimento do Tesouro de 2 anos também subiu, situando-se em 4,278%.

Os rendimentos e os preços dos títulos movem-se inversamente, e mesmo pequenas mudanças sugerem nervosismo no mercado. Os números da confiança do consumidor para Novembro e os dados de vendas de casas novas para Outubro também estão disponíveis.

Estes relatórios poderiam oferecer mais contexto sobre a forma como as famílias e o mercado imobiliário estão a resistir a condições financeiras mais restritivas. As atas do Fed, no entanto, continuam sendo o assunto principal.

Enquanto isso, Bitcoin caiu 5,9% na manhã de terça-feira, caindo para US$ 91.877 até o momento. Ether, o segundo maior token, caiu 4,4%, para US$ 3.301. Solana sofreu um golpe mais forte, perdendo 9,8% e sendo negociado a US$ 226.

A capitalização de mercado mais ampla das criptomoedas caiu US$ 182 bilhões, para US$ 3,35 trilhões. Estas medidas seguem-se a semanas de volatilidade alimentadas pelas eleições dent dos EUA. Bitcoin , que ainda subiu 30% desde a vitória de Trump em 5 de novembro, continua impulsionado pelo otimismo em torno de sua postura pró-criptomoeda.

Mas as liquidações de curto prazo indicam realização de lucros à medida que os traders recalibram as expectativas. A vitória de Trump energizou a comunidade criptográfica, com muitos esperando regulamentações mais amigáveis ​​sob sua administração.

O presidente da SEC, Gary Gensler, uma figura odiada pelos especialistas em criptografia por sua repressão à indústria, deixará o cargo em 20 de janeiro. Trump prometeu substituir Gensler por alguém mais favorável ao mercado.

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