China e Japão estão despejando títulos do Tesouro dos EUA

A China e o Japão estão a abandonar os títulos do Tesouro dos EUA como nunca antes. No terceiro trimestre de 2024, o Japão vendeu espantosos 61,9 mil milhões de dólares em dívida do governo dos EUA – a maior venda trimestral alguma vez registada.

Isso aconteceu logo depois que eles descarregaram US$ 40,5 bilhões no segundo trimestre. Para não ficar de fora, a China despejou 51,3 mil milhões de dólares no mesmo período, a sua segunda maior redução na história.

Para a China, esta é a continuação de uma tendência. O país reduziu as suas participações no Tesouro em seis dos últimos sete trimestres.

Ainda mais chocante é o facto de as suas participações totais terem caído agora para menos de 800 mil milhões de dólares, um nível não visto há 16 anos. O que está a motivar este recuo matic de dois dos maiores credores estrangeiros do mundo?

Despejo do Tesouro da China vinculado à defesa do yuan

A agressiva liquidação do Tesouro da China está intimamente ligada à sua estratégia para proteger o yuan. O Banco Popular da China (PBOC) tem estado em alerta máximo desde a vitória eleitoral de Donald Trump, que veio com novas ameaças de tarifas.

O BPC tem definido a sua taxa de referência diária tron a 7,2 yuans por dólar, sinalizando a sua determinação em apoiar a moeda, apesar das pressões do mercado.

Na terça-feira, o banco central fixou a fixação no máximo de uma semana, desafiando as expectativas de que poderia ceder às forças do mercado. Trump, agora presidente dent , já prometeu impor uma tarifa de 10% sobre produtos chineses, acusando Pequim de não conseguir combater o tráfico de fentanil.

“Até que parem, cobraremos à China uma tarifa adicional de 10%”, publicou Trump no Truth Social. Sem surpresa, o yuan offshore caiu, sendo negociado em torno de 7,26 em relação ao dólar.

Esta não é a primeira vez que a China enfrenta este tipo de cabo de guerra. Em 2015, o BPC permitiu que o yuan se enfraquecesse significativamente, levando a saídas de capitais que abalaram a estabilidade financeira do país. As memórias desse período parecem estar a impulsionar a abordagem cautelosa de hoje.

Mas os traders não estão convencidos de que o BPC consiga manter-se firme. Historicamente, Pequim traçou “linhas vermelhas” para o yuan, apenas para recuar sob pressão do mercado. Em 2019, por exemplo, a moeda ultrapassou os 6,9 por dólar e mais tarde ultrapassou os 7, o seu ponto mais fraco desde a crise financeira global.

As apostas são maiores desta vez. A China está a equilibrar a sua necessidade de defender o yuan com o seu objectivo de relançar o crescimento económico. Uma moeda tron forte pode estabilizar a confiança dos investidores, mas corre o risco de paralisar as exportações, um motor crítico da economia.

Vendas do Japão ligadas a pressões internas

A venda recorde de títulos do Tesouro dos EUA pelo Japão, por outro lado, parece mais ligada às necessidades internas. O primeiro-ministro Shigeru I shib a revelou recentemente um pacote de estímulo de 39 biliões de ienes (250 mil milhões de dólares) para ajudar as famílias e empresas japonesas a lidar com o aumento dos custos.

shib a urgência de aumentar os salários em todas as gerações, dizendo: “Isto precisa acontecer agora e no futuro”.

Para financiar estas medidas, o Japão está claramente a recuar nos seus investimentos na dívida dos EUA. O custo do pacote, de 13,9 biliões de ienes, reflecte o foco do governo na estabilidade interna.

A coligação governante do Japão, agora uma minoria no parlamento, teve de fazer acordos com partidos mais pequenos para conseguir a aprovação do plano de estímulo. Embora o país tenha vendido um valor recorde de 61,9 mil milhões de dólares no terceiro trimestre, isto segue-se a outra redução maciça no segundo trimestre.

As primeiras ameaças comerciais de Trump agitam os mercados

Trump fez as suas primeiras ameaças de guerra comercial e os mercados já estão a sentir a pressão. Ele promete uma tarifa de 10% sobre os produtos chineses e uma tarifa de 25% sobre as importações do México e do Canadá. A notícia atingiu duramente as moedas.

O dólar canadiano caiu para o mínimo de quatro anos e o peso mexicano está no seu nível mais fraco desde 2022. “As drogas estão a chegar ao nosso país, principalmente através do México, em níveis nunca vistos antes”, publicou ele. Ele também disse que assinará uma ordem executiva para essas tarifas no primeiro dia de sua presidência.

Os mercados reagiram rapidamente. O yuan offshore caiu porque os comerciantes duvidaram da capacidade da China de manter a sua moeda estável. A dura conversa de Trump ocorre dias depois de nomear Scott Bessent como o próximo secretário do Tesouro.

Alguns pensaram que a nomeação de Bessent poderia significar uma abordagem mais branda, mas as últimas medidas de Trump mostram que ele não está a abandonar a sua posição comercial linha-dura.

As vendas generalizadas da China e do Japão levantam algumas questões sérias. O que acontece agora com os mercados de dívida dos EUA? Como isso muda o equilíbrio financeiro global de poder? Uma coisa é certa: a China e o Japão não estão a jogar o mesmo jogo que costumavam jogar.

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