Aumento do mercado de ações sob a vitória de Trump aumentará a métrica de inflação do Fed

O mercado de ações está em chamas e a vitória eleitoral de Donald Trump foi o fósforo que o acendeu. O S&P 500 atingiu máximos recordes quando os investidores aderiram à chamada negociação Trump, apostando nas políticas pró-empresas do dent .

Enquanto Wall Street comemora, o Federal Reserve tem algumas contas para fazer. O aumento dos custos de gestão de carteiras, graças à recuperação, está a fazer subir o índice de preços das despesas de consumo pessoal (PCE) – o indicador preferido da Fed para a inflação.

Espera-se que esta reacção em cadeia mantenha as taxas de juro elevadas, forçando os decisores políticos a manterem-se firmes. Os economistas já estão trac as consequências. A inflação dos serviços, uma parte teimosa do índice PCE, deverá subir 0,2% em Outubro em relação ao mês anterior e 2,3% em comparação com o ano passado.

Custos de gerenciamento de portfólio impulsionam a inflação

Veja como os números se comparam. Os custos de gestão de carteiras e consultoria de investimento – uma subcategoria do índice PCE – refletem o mercado de ações. Quando as ações disparam, o mesmo acontece com as taxas cobradas pelos gestores de ativos.

O índice de preços ao produtor de outubro mostrou um salto de 3,6% nesses custos, o maior em seis meses. O índice PCE utiliza os mesmos dados e os resultados ficarão claros no relatório de quarta-feira.

Introduzido no início da década de 2000, este componente representa apenas 1,5% da cesta geral de PCE. No entanto, ele supera seu peso durante as oscilações do mercado.

Os economistas esperam que continue a ser uma “fonte persistente de inflação”, impulsionada pelas políticas económicas previstas por Trump, segundo as analistas da Bloomberg, Eliza Winger e Estelle Ou.

O Fed percebeu. Embora as autoridades não estejam apressadas em reduzir as taxas, estão a observar atentamente estas métricas de inflação. Veronica Clark, economista do Citigroup, admite que a volatilidade dos custos de gestão de carteiras os torna menos preocupantes no longo prazo.

“Não é necessariamente algo que você ignora”, disse ela. “Mas a força desse componente não é algo que seria tão preocupante para as autoridades do Fed.”

As políticas de Trump moldam as expectativas do mercado

A agenda económica de Trump já está a dar o tom. Os economistas estão a rever em alta as previsões de inflação para 2025, prevendo-se agora que o núcleo do índice PCE suba 2,3% em média. Isso é superior à estimativa de 2,2% do mês passado.

Os custos de gestão de portfólio são um fator-chave, mas não atuam sozinhos. Espera-se que políticas como as tarifas propostas de até 20% sobre as importações e 60% sobre os produtos chineses alimentem a inflação. O plano de Trump também inclui deportações em massa de migrantes indocumentados e cortes de impostos que estimulam a procura.

Kathy Bostjancic, economista-chefe da Nationwide Mutual Insurance, disse: “Ajustamos a nossa previsão de inflação para ter em conta um aumento de 30% nas tarifas sobre produtos chineses. Quaisquer mudanças futuras dependerão do que a administração decretar.”

As empresas estão lutando para se adaptar. A pesquisa da Bloomberg com 83 economistas destacou uma corrida para estocar importações antes do aumento das tarifas. Esta compra preventiva poderá distorcer as projeções de crescimento para o início de 2025. As empresas estão a preparar-se para perturbações, mas algumas também estão optimistas quanto à redução dos impostos e à redução da incerteza regulamentar.

O crescimento económico ganha um impulso

O produto interno bruto (PIB) deverá agora crescer 2% em 2025, acima da previsão de 1,8% do mês passado. Os gastos dos consumidores estão liderando a tendência, com projeções tron sólidas estendendo-se até meados de 2025.

Espera-se que este optimismo aumente a criação de emprego, embora não tanto como nos anos anteriores. O crescimento da folha de pagamento está projetado para uma média de 126 mil empregos por mês em 2025, abaixo dos 172 mil neste ano.

Entretanto, os receios de uma recessão estão a diminuir. Os economistas estimam a probabilidade de uma recessão em 25% no próximo ano, inalterada em relação ao mês passado e a mais baixa desde março de 2022. Mesmo com preocupações com a inflação, as políticas de Trump estão a dar à economia uma injeção de adrenalina.

Espera-se que os decisores políticos abrandem o ritmo de cortes nas taxas em 2025. Embora seja provável um terceiro corte consecutivo no próximo mês, prevê-se que a Fed mantenha as taxas estáveis ​​em Janeiro. Para o ano, a taxa dos fundos federais deverá oscilar entre 3,25% e 3,5%, uma postura mais cautelosa do que os economistas previram há um mês.

Ao mesmo tempo, o mercado de ações continua a complicar a equação. O aumento dos custos de gestão de portfólio pode não ser um obstáculo, mas é outra variável num ambiente já complexo.

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