Trump e Wall Street: Quanto tempo durará o caso de amor?

Quando o dent Donald Trump reconquistou o Salão Oval com uma vitória que surpreendeu metade do país, Wall Street não conseguiu esconder a sua excitação.

O S&P 500 saltou 3% quase imediatamente após a eleição, e as ações de pequena capitalização trac pelo Russell 2000 dispararam quase 5%. As ações floresceram. Os custos de empréstimos para empresas atingiram mínimos históricos.

Bitcoin e outros ativos especulativos de repente pareciam à prova de balas. O alívio ripple nos mercados, mas a verdadeira história começou quando a agenda “América Primeiro” de Trump começou a tomar forma – e foi tudo menos calma.

Trump não estava perdendo tempo. Ele encheu a sua equipa com linhas duras, sinalizando tarifas, deportações massivas e uma agenda implacável que os economistas alertaram que poderia desvendar a inflação e os controlos do defi . No entanto, o mercado, sempre impulsionado pela sua ganância pelo lucro, encolheu os ombros perante os avisos.

Enquanto alguns sectores celebravam, começaram a formar-se fissuras sob a superfície, expondo as fracturas entre vencedores e perdedores nesta caótica experiência económica.

Vencedores: finanças, energia e o frenesi do fracking

Wall Street adora uma boa festa e, para sectores como os serviços financeiros e a energia, a eleição de Trump pareceu uma véspera de Ano Novo. O subíndice financeiro do S&P 500 subiu 8%, enquanto o setor energético subiu 7%. A recuperação não foi apenas de otimismo – foi de euforia alimentada pelas promessas de Trump de redução dos impostos corporativos e da reversão das regulamentações da era Obama.

Para os executivos da energia, foi um sonho tornado realidade: terras federais abertas ao fracking, o Acordo Climático de Paris desmantelado e um impulso renovado para o que Trump chamou de “domínio energético”.

Chris Shipley, da Fort Washington Investment Advisors, apoiou a recuperação, dizendo que os ganhos refletiram um comportamento racional do mercado. Os investidores aderiram ao Russell 2000, um índice de pequena capitalização repleto de ações financeiras com foco doméstico.

Com a crença de que as empresas mais pequenas poderiam ganhar mais com os cortes nos impostos sobre as sociedades, o Russell cresceu mais rapidamente do que o mercado mais amplo. A Goldman Sachs realizou sua conferência anual em Las Vegas durante o brilho pós-eleitoral.

Banqueiros, investidores e executivos lotaram o Wynn Resort, entusiasmados com as perspectivas de fusões e aquisições (M&A). Um gestor de fundos de cobertura resumiu: “As fusões e aquisições são agora uma possibilidade real devido à nova administração. O clima aqui está melhor do que há anos.”

Os cortes de impostos não foram a única coisa que entusiasmou Wall Street. A desregulamentação era o prato principal e os investidores não se cansavam. “O mercado acredita que a administração levará a regulamentação para um lugar mais sensato”, disse o CEO do Goldman, David Solomon.

Muitos rejeitaram as propostas mais duras de Trump – como as tarifas – como mera arrogância. Mas os altos já estavam fazendo efeito.

Perdedores: saúde, gastos do governo e títulos do Tesouro

Nem todos puderam participar do comício de Trump. As ações ligadas aos cortes nas despesas governamentais despencaram, com o índice do Citi para estas empresas a cair 8% após as eleições. As ações do setor de saúde também foram prejudicadas depois que Trump nomeou o cético em relação às vacinas, Robert Kennedy Jr., para liderar o departamento de saúde.

O mercado obrigacionista, normalmente o primeiro a detectar problemas, mostrou-se verdadeiramente preocupado. As propostas tarifárias de Trump – 10% sobre todas as importações e 60% sobre os produtos chineses – dispararam alarmes de inflação. O mercado do Tesouro de US$ 27 trilhões começou a tremer.

Os rendimentos dos títulos de 10 anos subiram para 4,4%, um aumento de 0,8 pontos percentuais desde setembro. O aumento dos rendimentos significou problemas: custos de empréstimos mais elevados para as empresas, aumento das taxas hipotecárias (perto de 7% para um valor fixo de 30 anos) e receios de instabilidade fiscal.

Mesmo o Walmart não estava imune. O gigante retalhista alertou que poderá ser necessário aumentar os preços se as tarifas forem implementadas, reflectindo os custos reais das ambições de guerra comercial de Trump. Os economistas também ficaram assustados.

O ex-economista-chefe do FMI, Olivier Blanchard, disse que as políticas de Trump poderiam causar um superaquecimento da economia, com a inflação de volta, apenas para trazer uma desaceleração mais tarde.

As deportações acrescentaram lenha à fogueira. A promessa de Trump de remover milhões de imigrantes sem documentos corria o risco de destruir a força de trabalho. Os economistas concordaram: menos trabalhadores significavam salários mais elevados, mas menos produção. As empresas, já pressionadas pela inflação, enfrentariam desafios ainda mais difíceis para satisfazer a procura.

Os mercados internacionais não foram poupados. O índice europeu Stoxx 600 caiu, uma vez que os investidores apostaram que a região com fortes exportações seria afetada pelas tensões comerciais dos EUA. O euro caiu para o seu nível mais baixo face ao dólar em dois anos, amplificando a dor dos exportadores europeus.

Os riscos do superaquecimento e dos vigilantes do vínculo

A Reserva Federal manteve a sua expressão impassível, recusando-se a comentar as políticas de Trump até que estas fossem finalizadas. Mas os investidores não esperaram. Os mercados de futuros ajustaram-se rapidamente, precificando cortes de taxas menos agressivos do que antes. Até ao final de 2025, espera-se que as taxas da Fed se situem em torno de 4%, muito acima das previsões anteriores de menos de 3%.

Mas a inflação não era a única preocupação. O serviço da dívida dos EUA está a tornar-se um monstro. Pela primeira vez, os pagamentos da dívida da América excederam o seu orçamento de defesa. Kristina Hooper, da Invesco, considerou-o insustentável, alertando para um potencial desastre financeiro como o infame “momento Liz Truss” no Reino Unido, quando cortes de impostos não financiados derrubaram o mercado obrigacionista britânico.

Sonal Desai, de Franklin Templeton, alertou que os “vigilantes de títulos” poderiam retornar. Estes são investidores que punem os governos com custos de financiamento mais elevados quando as políticas fiscais ficam fora de controlo. Desai disse que o seu reaparecimento dependeria das implicações a longo prazo do plano económico de Trump.

Enquanto isso, o mercado de ações parecia imperturbável. Os investidores ignoraram as preocupações com a inflação, concentrando-se, em vez disso, na desregulamentação e nos ganhos de curto prazo. “Os receios de inflação relativamente às tarifas são exagerados”, argumentou Shipley, reflectindo um sentimento partilhado por muitos em Wall Street.

Mas as fissuras permanecem. O aumento dos rendimentos do Tesouro representa uma grande ameaça. Rendimentos mais elevados ao trac capital para longe das ações, tornando as ações menos atraentes. Quanto mais esta tendência continuar, maior será a pressão que Wall Street enfrentará.

A grande questão é se a aposta económica de Trump conseguirá manter os mercados presos ou se a ressaca chegará mais cedo do que o esperado. Como disse um estrategista : “Em algum momento, essa jornada para. A única questão é quando.”

Um sistema passo a passo para lançar sua carreira na Web3 e conseguir empregos criptográficos com altos salários em 90 dias.