Fed diz que a dívida dos EUA é a principal ameaça à estabilidade econômica e critica stablecoins

A Reserva Federal declarou a dívida de 36 biliões de dólares do governo dos EUA como o maior risco para a estabilidade financeira, empurrando a inflação e as tensões geopolíticas para baixo na lista.

Este reconhecimento sombrio surgiu após o inquérito do banco central, realizado pelos funcionários da Fed de Nova Iorque entre Agosto e Outubro, que foi incluído no seu último relatório semestral de estabilidade financeira.

Embora a Fed tenha mantido uma postura rígida em relação ao sector bancário, chamando-o de “sólido e resiliente”, o resto do sistema não parece tão sólido. Os fundos de hedge estão a maximizar a sua alavancagem para níveis recorde, e as famílias – especialmente aquelas com baixas pontuações de crédito – estão a ficar para trás nos empréstimos para aquisição de automóveis e nos cartões de crédito.

O Fed disse que as taxas de inadimplência nessas áreas estão “acima da média”, apertando ainda mais o laço em torno da economia.

Um elefante de US$ 36 trilhões na sala

O governo dos EUA acumulou 36 biliões de dólares em dívida bruta, um número impossível de ignorar. Os pagamentos de juros sobre este monstro aumentaram em 240 mil milhões de dólares só no ano fiscal de 2024, ultrapassando os gastos com defesa e Medicare.

O defi cit orçamental do ano? Um valor impressionante de US$ 1,834 trilhão, tornando-o o terceiro maior da história americana. Para aumentar o caos, o apartidário Gabinete Orçamental do Congresso prevê que o rácio dívida/PIB ultrapassará os 106% até 2027, quebrando os últimos recordes estabelecidos em 1946.

E não vai parar por aí. O CBO alerta que este rácio continuará a aumentar durante décadas se os decisores políticos não mudarem de rumo. A expiração dos cortes de impostos, os limites orçamentais e uma luta iminente sobre o limite máximo da dívida em 2025 só vão colocar lenha na fogueira.

Maya MacGuineas, dent do Comité para um Orçamento Federal Responsável, afirmou: “Os custos dos juros excedem o que gastamos em quase todas as rubricas do orçamento”. Ela criticou os legisladores por tratarem estes marcos como sempre, apelando a reformas sérias para estancar a hemorragia fiscal.

Apesar dos avisos da Fed, o governo parece preso num ciclo de gastar mais do que arrecada. Os gastos com a Segurança Social aumentaram 107 mil milhões de dólares em 2024, enquanto o Medicare aumentou 25 mil milhões de dólares.

Estes programas de benefícios, cruciais mas dispendiosos, estão a envelhecer juntamente com a população dos EUA. Sem reformas, caminham directamente para a insolvência.

Stablecoins sob os holofotes do Fed

O Fed não se limitou às finanças tradicionais. Stablecoins também foram criticados no relatório. O mercado para estes ativos digitais cresceu para 170 mil milhões de dólares em novembro de 2024, pouco antes do seu pico de abril de 2022.

Mas o Fed chamou as stablecoins de “estruturalmente vulneráveis ​​a corridas” e criticou a falta de um quadro regulatório federal sólido para apoiá-las, embora haja grandes expectativas de regulamentações reais surgindo com o dent Donald Trump.

Mas o Fed não é exatamente o maior fã de Trump, e com razão. O dent criticou a sua decisão e insultou-os durante anos, dentro e fora do cargo.

Entretanto, os mercados obrigacionistas estão caóticos. Os rendimentos das notas do Tesouro a 10 anos dispararam acentuadamente nos últimos meses, apesar de a Fed ter cortado as taxas em 75 pontos base este ano. O prémio de prazo do Tesouro (basicamente o que os investidores exigem para deter títulos de longo prazo) está perto dos seus níveis mais elevados desde 2010.

A volatilidade das taxas de juro também está às alturas, graças à incerteza sobre o crescimento económico, à inflação e à inundação interminável de dívida pública.

O Fed destacou que, embora os riscos de financiamento tenham diminuído desde o seu último relatório, ainda são “notáveis”. O mercado obrigacionista, com as suas oscilações bruscas e rendimentos crescentes, não está propriamente a acalmar os nervos de ninguém. Os níveis de volatilidade permanecem acima das normas históricas, deixando claro que as perspectivas económicas são tudo menos estáveis.

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