A economia do Japão esfria, mas aumentos de taxas ainda estão em discussão

A economia do Japão cresceu pelo segundo trimestre consecutivo, mas não comece a comemorar ainda. O ritmo diminuiu, graças aos tufões do verão e a um alerta de terremoto que manteve as pessoas dentro de casa e cautelosas.

Os dados preliminares do governo caíram na sexta-feira, confirmando um modesto aumento de 0,2% no PIB de julho a setembro em comparação com o trimestre anterior. Os economistas tinham adivinhado este valor, mas ainda está um nível abaixo do crescimento de 0,5% observado entre Abril e Junho.

O Banco do Japão (BoJ) não está em pânico. As autoridades veem a economia melhorando constantemente, mesmo com alguns solavancos pelo caminho. A inflação continua no trac certo e o Governador Kazuo Ueda deu a entender que aumentos das taxas poderão ocorrer em breve. Um iene mais fraco, que está a inflacionar os custos de importação, deixa economistas e decisores políticos nervosos.

Os consumidores gastam, mas os desastres naturais matam a agitação do Japão

O consumo privado – o coração da economia do Japão – aumentou 0,9% durante o trimestre. As pessoas tinham mais dinheiro para gastar, graças aos bônus de verão e a um corte único de impostos. Esses incentivos deram às famílias cash extra, que deveria ter ido direto para lojas e restaurantes. Mas então a natureza interveio e os tufões, juntamente com um alerta de terremoto, mantiveram as carteiras fechadas e o tráfego de pedestres baixo.

A sensibilidade aos preços permanece profundamente enraizada e ninguém sabe se salários mais elevados se traduzirão numa onda de gastos a longo prazo.

Enquanto isso, as despesas de capital – investimentos empresariais em coisas como máquinas e fábricas – caíram 0,2%. A procura externa é outra dor de cabeça, com as economias globais mais lentas a pressionar as indústrias japonesas com forte exportação. No entanto, há esperança de que o turismo receptivo e as tecnologias que poupam mão-de-obra evitem a estagnação da economia.

O crescimento anualizado do PIB foi de 0,9%, o que é uma projeção de como será o ano inteiro se mantiver o ritmo atual. Não é terrível, mas esses números também não inspiram confiança.

O destino dos mercados

Em 5 de agosto, o Banco do Japão aumentou a sua taxa de juro diretora de 0% para 0,25%. Foi o segundo aumento das taxas do ano e uma grande medida para um banco central que passou décadas combatendo a inflação baixa com políticas monetárias frouxas.

Os mercados imediatamente piraram. As ações despencaram, as moedas oscilaram violentamente e os comerciantes de criptografia entraram em colapso. O índice Nikkei 225 sofreu a pior queda num único dia desde a Segunda-feira Negra de 1987, caindo 12%. Os investidores entraram em pânico, temendo que os custos mais elevados dos empréstimos esmagassem os lucros e os gastos dos consumidores.

A carnificina se espalhou globalmente. O S&P 500 caiu mais de 5% no mesmo dia nos EUA, com os investidores a prepararem-se para taxas de juro mais elevadas em todo o mundo.

Os mercados cambiais não foram menos matic . O iene subiu em relação ao dólar, com a taxa de câmbio USD/JPY caindo de 153 para 145 ienes por dólar. Isso pode parecer uma vitória para o Japão, mas não foi.

Um iene mais tron encarece as exportações japonesas e prejudica os lucros das empresas que dependem das vendas internacionais. Também torna os empréstimos denominados em ienes mais caros, eliminando carry trades que dependem de empréstimos baratos.

Depois houve o caos criptográfico. Bitcoin e Ethereum sofreram grandes golpes, com preços caindo 18% e 26%, respectivamente. Bitcoin caiu de US$ 55.514 para US$ 45.000, enquanto Ethereum despencou para US$ 2.500 em minutos literais. Foi uma loucura assistir.

A alavancagem foi a culpada. Os comerciantes que tomavam empréstimos em ienes foram esmagados à medida que o custo dos empréstimos disparou, forçando vendas em massa. As chamadas de margem atingiram duramente, destruindo posições e colocando lenha na fogueira.

Provavelmente é isso que acontecerá novamente se as taxas aumentarem demais. Nem mesmo o dent Donald Trump será capaz de salvar as nossas malas, especialmente se a Reserva Federal também decidir não reduzir novamente as taxas este ano.

As políticas de Trump irão, na verdade, perturbar o comércio global. Lembra-se das tarifas impostas à China durante o seu primeiro mandato? Isso atingiu duramente os fabricantes japoneses porque eles fornecem peças para produtos chineses exportados para os EUA

Apesar de tudo isto, o BoJ permanece focado. Mas a esperança não é uma estratégia e Kazuo Ueda sabe disso. Por enquanto, os aumentos das taxas ainda estão em jogo, quer os mercados gostem ou não.