Funcionários do Federal Reserve não tinham certeza da decisão de cortar taxas em setembro

Os responsáveis ​​da Reserva Federal não conseguiram chegar a acordo sobre como lidar com as taxas de juro em Setembro. Eles debateram até que ponto deveriam ser agressivos antes de decidirem por um corte de meio ponto percentual.

Esta foi a primeira vez em mais de quatro anos desde que fizeram isso, e a decisão não foi fácil. A ata da reunião, divulgada quarta-feira, mostra um comitê dividido quanto às perspectivas econômicas.

Alguns queriam um corte menor, outros pressionavam por mais, e alguns nem sequer queriam que um corte acontecesse.

Desentendimentos sobre o tamanho do corte nas taxas

A governadora Michelle Bowman foi a única que votou contra o corte de meio ponto. Ela queria que o Fed fosse menor, com um corte de 25 pontos base, e não estava sozinha. De acordo com a ata:

“Alguns participantes observaram que teriam preferido uma redução de 25 pontos base do intervalo alvo nesta reunião, e alguns outros indicaram que poderiam ter apoiado tal decisão.”

Para alguns membros, a ideia de reduzir demasiado as taxas e demasiado cedo não caiu bem, especialmente quando havia sinais de que a inflação estava a começar a arrefecer.

Na sua opinião, o corte de 25 pontos base teria sido mais lento e mais previsível. Isso lhes daria mais tempo para avaliar o quão restritiva a política precisava ser à medida que a economia mudava.

Em condições normais, a Fed prefere cortar em incrementos de um quarto de ponto. Historicamente, só fizeram cortes de meio ponto durante grandes crises económicas, como a COVID-19 ou a crise financeira de 2008.

As previsões do mercado mostram que a taxa dos fundos federais provavelmente terminará 2025 entre 3,25% e 3,5%. Isso está em linha com a projeção mediana de 3,4%, de acordo com o FedWatch do CME Group.

Anteriormente, os mercados futuros apostavam numa trajetória mais agressiva. Mas agora há apenas uma probabilidade de 1 em 5 de que a Fed não reduza novamente as taxas na sua próxima reunião em Novembro.

Entretanto, o mercado obrigacionista tem reagido. Desde a reunião de Setembro, os rendimentos das notas do Tesouro a 10 e 2 anos aumentaram cerca de 40 pontos base.

Os dados econômicos não ajudaram muito

Os dados de setembro não facilitaram a decisão. As folhas de pagamento não-agrícolas aumentaram em 254.000, o que foi muito superior ao esperado. A taxa de desemprego também caiu para 4,1%.

Para os responsáveis ​​que eram a favor do corte maior de 50 pontos base, o mercado de trabalho tron apoiou o seu argumento.

Não queriam correr o risco de travar o progresso da inflação por serem demasiado cautelosos. Eles acreditavam que o corte maior manteria a economia e o mercado de trabalho tron , ao mesmo tempo que manteria a inflação sob controle.

A ata dizia que uma “maioria substancial dos participantes” era a favor de uma medida maior. No entanto, não está claro exatamente quantos membros se opuseram.

O documento fala em “participantes”, o que significa que mais pessoas do que apenas os 12 eleitores presentes estiveram envolvidas nas discussões.

A opinião de Powell após a reunião foi que o Fed estava a fazer uma “recalibração” da sua posição.

Ele não queria que as pessoas pensassem que o corte era um sinal de que a economia estava em pior situação ou que medidas mais agressivas estariam por vir. A ata apoia isso, dizendo:

“Os participantes enfatizaram que era importante comunicar que a recalibração da postura da política nesta reunião não deveria ser interpretada como evidência de uma perspectiva económica menos favorável ou como um sinal de que o ritmo da flexibilização da política seria mais rápido do que as avaliações dos participantes. do caminho apropriado.”

Powell e outras autoridades disseram que provavelmente continuarão com cortes de 50 pontos base, mas não descartaram cortes menores no futuro. Os dados estão tornando mais difícil prever o que acontecerá a seguir.