O Índice de Condições Financeiras dos EUA cai para mínimos históricos: o Fed ainda está no comando?

O Índice de Condições Financeiras dos EUA caiu para o seu nível mais baixo desde o primeiro trimestre de 2022.

Assistiu à sua maior queda anual em três anos, eliminando os efeitos dos aumentos das taxas de juro que começaram em março de 2022.

Este declínio acentuado começou em Outubro do ano passado e continua a um ritmo rápido. A última vez que as condições financeiras se afrouxaram tão rapidamente foi em Março de 2020, quando a Fed reduziu as taxas para perto de zero em resposta à crise da COVID-19.

Agora, porém, as políticas restritivas da Fed estão a desfazer-se. Os mercados já precificaram mais cortes nas taxas, pelo menos 75 pontos base esperados em 2024.

E isso tem causado preocupações. Muitos questionam-se se a Fed estará novamente a agir demasiado rapidamente, desfazendo o seu trabalho dos últimos dois anos no controlo da inflação e no aperto da economia.

Qual é o Índice de Condições Financeiras dos EUA?

O Índice de Condições Financeiras dos EUA trac a saúde dos mercados financeiros. Abrange os mercados monetários, de dívida e de ações. O índice mostra como é fácil conseguir crédito.

Quando o valor é negativo, significa que as condições financeiras estão frouxas. O empréstimo fica mais fácil e barato. Quando o valor é positivo, o acesso ao crédito fica mais difícil.

As políticas restritivas implementadas pela Fed, como as subidas das taxas de juro, foram neutralizadas. O crédito voltou a ser de fácil acesso e os custos dos empréstimos são baixos.

Alguns questionam se a decisão da Fed de cortar as taxas de juro em 50 pontos base (bps) foi um erro.

A ideia era impulsionar a economia e ajudar a evitar uma recessão. Mas com as condições financeiras agora tão flexíveis, parece que a Fed agiu de forma demasiado agressiva.

Mercado de trabalho tron muda perspectiva do Fed

O trabalho de Jerome Powell ficou muito mais complicado com os dados da folha de pagamento de setembro. A economia dos EUA criou 254 mil empregos, superando a previsão do Dow Jones de 150 mil.

Foi o maior aumento em meses, com as empresas e o governo intensificando as contratações em todos os setores. Isso inclui estabelecimentos de alimentos e bebidas, saúde e setores governamentais.

Estes sectores foram apoiados por políticas orçamentais, com os gastos do governo a empurrarem o defi de 2024 para perto de 2 biliões de dólares.

Este mercado de trabalho tron significa que o Fed não precisa de se preocupar tanto com uma recessão, pelo menos por enquanto. Mas também pressiona o banco central.

Um mercado de trabalho tron forte conduz frequentemente a salários mais elevados, o que pode reacender a inflação, algo que a Fed estava a tentar controlar com esses aumentos das taxas.

Os tron números do emprego significam que é pouco provável que a Fed repita o seu corte de 50 pontos base tão cedo. Na verdade, os mercados de futuros ajustaram as suas expectativas.

Antes do relatório sobre empregos, eles esperavam um corte de meio ponto em dezembro. Agora, é um corte de um quarto de ponto em Novembro e outro quarto de ponto em Dezembro, de acordo com o indicador FedWatch do CME Group.

O problema é que, embora os dados sobre empregos pareçam excelentes, existem algumas preocupações. Por um lado, uma taxa de resposta inferior ao habitual no inquérito significa que os números podem não ser tão tron como parecem.

Estes dados poderão ser revistos em baixa em relatórios futuros. Mas, por enquanto, o mercado de trabalho está a desafiar as expectativas, dando à Fed mais espaço para respirar.