Governo dos EUA evita paralisação, mas desafios fiscais continuam, diz Goldman

Investing.com — Os EUA evitaram por pouco uma paralisação do governo após o Congresso aprovar uma extensão orçamentária até 14 de março de 2025, com US$ 100 bilhões destinados a alívio de desastres e US$ 30 bilhões para ajuda à agricultura. Apesar de evitar uma crise imediata, o Goldman Sachs (NYSE:GS) alerta que questões fiscais mais amplas permanecem no horizonte.

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Um dos principais pontos de divergência — o aumento do teto da dívida — foi excluído do projeto de lei recente. No entanto, o Goldman destaca que “os líderes republicanos se comprometeram a elevar o teto da dívida em US$ 1,5 trilhão no próximo ano por meio de um projeto de ‘reconciliação’,” que pode ser aprovado sem apoio bipartidário. Esse aumento seria acompanhado por US$ 2,5 trilhões em cortes de gastos ao longo da próxima década, o que equivale a 0,7% do PIB.

O Goldman estima que a proposta de aumento de US$ 1,5 trilhão no teto da dívida pode adiar o prazo-limite de julho-agosto de 2025 para o início de 2026. Contudo, o momento exato dependerá dos fluxos de caixa do Tesouro.

Apesar disso, a firma reconhece que alcançar os cortes de US$ 2,5 trilhões será uma tarefa desafiadora. “Este é um compromisso mais explícito, que será difícil de cumprir,” afirma a nota, enfatizando que tentativas anteriores de obter tais economias enfrentaram resistência.

As possíveis economias podem focar em programas de saúde, incluindo reformas no Medicaid e ajustes nos pagamentos do Medicare, que poderiam gerar até US$ 1,7 trilhão. A expiração de subsídios da legislação Affordable Care Act poderia economizar mais US$ 300 bilhões em dez anos, enquanto a revogação da Lei de Redução da Inflação (IRA, na sigla em inglês) poderia, em teoria, poupar cerca de US$ 500 bilhões no mesmo período.

Ainda assim, o Goldman alerta que nem todos os legisladores republicanos apoiarão uniformemente essas medidas, o que pode limitar o impacto.

“Por exemplo, esperamos que o apoio de alguns legisladores republicanos a certas provisões da IRA limite as economias a cerca de US$ 100 bilhões ao longo de 10 anos (principalmente pela redução de incentivos a veículos elétricos),” continuou o banco.

Receitas tarifárias poderiam teoricamente contribuir, mas o Goldman enfatiza a dificuldade em obter o apoio quase unânime necessário.

“A experiência dos últimos dias destaca como será difícil obter o apoio quase unânime necessário para aprovar um pacote fiscal ao longo das linhas partidárias, e é provável que muitos legisladores republicanos se oponham ao aumento de tarifas,” acrescenta a nota.

Perspectivas para 2025

O Goldman vê dois caminhos possíveis para a política fiscal em 2025. Uma opção seria um processo de reconciliação em duas etapas: primeiro, aprovação de um projeto menor focado em imigração e limites da dívida, seguido por um pacote maior abordando cortes de impostos e ajustes mais amplos nos gastos.

A outra opção envolveria um único projeto abrangente. No entanto, o Goldman sugere que o “processo em duas etapas parece mais provável do que um pacote único abrangente,” já que a administração entrante pode priorizar ganhos rápidos na área de imigração.

Nesse cenário, os líderes republicanos provavelmente começarão a se preparar para a estratégia fiscal em duas etapas já em janeiro, iniciando uma resolução orçamentária para viabilizar a legislação de reconciliação. Esse processo, porém, atrasará a definição completa da escala e dos detalhes do pacote fiscal por vários meses, segundo o Goldman.

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