Como as eleições nos EUA podem impactar os mercados emergentes?

Investing.com -- A eleição presidencial dos EUA é um evento que impacta os mercados financeiros mundiais, e sua influência se estende para além das fronteiras americanas, alcançando as economias de mercados emergentes.

Como a maior economia mundial, os EUA influenciam as condições financeiras do mundo, através de suas políticas de crescimento, comércio e relações internacionais.

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Analistas do UBS destacaram diversas formas pelas quais a eleição de 2024 poderia impactar os mercados emergentes, especialmente através de alterações no cenário macroeconômico, estratégias comerciais e relações geopolíticas dos EUA.

Os ativos de mercados emergentes são fortemente atrelados às expectativas sobre a economia americana. Elementos como crescimento do PIB, inflação, taxas de juros e a força do dólar podem variar conforme o resultado eleitoral.

Por exemplo, uma vitória republicana poderia resultar em um crescimento econômico mais robusto nos EUA, mas também em inflação e juros mais elevados. Tais condições podem fortalecer inicialmente o dólar, o que pode ser desafiador para os mercados emergentes.

Historicamente, um dólar fortalecido eleva o custo de empréstimos para países emergentes, muitos dos quais possuem dívidas atreladas à moeda americana. Este endurecimento das condições financeiras pode restringir o investimento estrangeiro e retardar o crescimento econômico nesses mercados.

Geralmente, os ativos de mercados emergentes sobrem volatilidade de curto prazo durante as eleições americanas, devido à incerteza quanto às mudanças na liderança dos EUA. A cotação do dólar, um fator crucial, é particularmente relevante.

"O dólar constitui quase 60% das reservas de moeda estrangeira globalmente, e o país detém os maiores e mais líquidos mercados de capitais do mundo", afirmaram analistas do UBS em um comunicado.

Enquanto um crescimento robusto dos EUA pode estimular a demanda por bens e serviços dos mercados emergentes, taxas de juros elevadas e um dólar fortalecido podem criar desafios financeiros, restringindo o potencial de aumento do interesse dos investidores.

A política comercial representa outro canal pelo qual a eleição nos EUA poderia afetar os mercados emergentes. Os presidentes americanos têm influência para definir as relações comerciais do país, e as tarifas se tornaram uma ferramenta política destacada recentemente.

Um governo republicano, especialmente sob Trump, poderia retomar táticas agressivas de tarifação, o que aumentaria a incerteza e diminuiria o atrativo dos ativos de mercados emergentes, particularmente em economias voltadas à exportação, como o México e várias nações asiáticas.

Em contrapartida, uma administração democrata poderia preferir políticas comerciais multilaterais, possivelmente amenizando as tensões comerciais e proporcionando aos mercados emergentes um acesso mais estável aos mercados internacionais.

A geopolítica é outra área de preocupação. As relações dos EUA com atores globais chave, como China, México, Argentina, Venezuela e Rússia, poderiam mudar de forma substancial, a depender do resultado do pleito.

"O ex-presidente Trump manifestou repetidamente sua preferência pelo uso ativo de tarifas como instrumento de política comercial e parece provável que ele adote uma postura mais unilateral e isolacionista em questões transnacionais", afirmaram analistas, elevando as apostas para os mercados emergentes, especialmente para aqueles que dependem de relações comerciais e diplomáticas estáveis com os EUA. Na América Latina, por exemplo, o México poderia enfrentar mais volatilidade, dependendo das alterações nas políticas de imigração ou comércio dos EUA.

Contudo, a Argentina poderia beneficiar-se da forte relação de seu presidente com Trump, o que poderia resultar em melhores relações bilaterais.

Na Ásia, os impactos da eleição provavelmente serão complexos, apresentando riscos e oportunidades. As relações entre os EUA e a China, que já seguem um caminho tenso e turbulento, devem continuar desafiadoras, independentemente do resultado eleitoral.

É provável que haja mais restrições às empresas de tecnologia chinesas, fazendo com que investidores globais redirecionem sua atenção para outros mercados, como Taiwan e Coreia do Sul, que possuem fornecedores de memória e semicondutores de nível mundial.

A Índia, com seu papel crescente nas cadeias de suprimentos globais como alternativa à China, está bem posicionada para atrair ainda mais interesse de investimento por parte de empresas dos EUA e internacionais.

Enquanto isso, no Oriente Médio e na Europa Central e Oriental, o resultado das eleições poderia ter um impacto significativo no cenário geopolítico.

Uma vitória republicana poderia resultar em um aumento na produção de combustíveis fósseis dos EUA, o que poderia baixar os preços internacionais do petróleo e exercer uma pressão competitiva adicional sobre os exportadores do Golfo.

"Uma presidência de Trump também poderia levar a uma diminuição do apoio financeiro e militar à Ucrânia e a um enfraquecimento da Otan, o que aumentaria o prêmio de risco geopolítico sobre os ativos europeus", disseram os analistas.

Efeitos da reimposição de tarifas sobre a economia e os investimentos

A possível elevação das tarifas nos Estados Unidos, especialmente à medida que se aproxima a eleição presidencial de 2024, pode ter efeitos profundos sobre a economia e os investimentos.

Tarifas, que são taxas aplicadas a produtos importados, foram um elemento-chave da política comercial durante o governo Trump.

À medida que os EUA ponderam a possibilidade de elevar tarifas, analistas do UBS estão avaliando os impactos econômicos e de investimento que tais medidas podem acarretar.

Tarifas atuam como um imposto sobre produtos importados, elevando diretamente seus preços no mercado interno.

Segundo o UBS, o efeito inflacionário das tarifas é direto, porém substancial.

"Portanto, uma tarifa universal de 10% sobre as importações nos EUA poderia elevar os níveis de preços na economia americana em 1,3%", afirmam os analistas.

Tal aumento não é apenas momentâneo; há o risco de uma "inflação induzida pelo lucro", em que as empresas podem elevar os preços acima do impacto direto da tarifa, aproveitando-se da expectativa dos consumidores de que os preços subirão na mesma proporção da tarifa.

Em geral, tarifas mais altas tendem a diminuir o crescimento econômico. Os analistas do UBS sugerem que as tarifas podem reduzir o consumo interno ao encarecer os produtos, afetando principalmente as famílias de menor renda.

Além disso, as tarifas elevam os custos de produção para as empresas locais que dependem de componentes importados, diminuindo sua competitividade frente aos produtores internacionais. Isso pode resultar em uma diminuição da atividade econômica e, potencialmente, na geração de empregos.

Em cenários nos quais tarifas seletivas ou universais são impostas, o UBS antecipa um impacto negativo acumulativo no PIB ao longo de três anos. Por exemplo, o PIB dos EUA poderia diminuir entre 1,0% e 1,5% sob tarifas universais.

A abrangência das tarifas determina a profundidade do impacto econômico, já que a reestruturação das cadeias de suprimentos se torna impraticável e os custos afetam a economia de maneira mais generalizada.

Outro efeito econômico de tarifas elevadas é a possibilidade de retaliações comerciais. Tal escalada poderia agravar a retração do comércio global, retardar o crescimento econômico e resultar em custos maiores para consumidores e empresas.

Tarifas retaliatórias de outros países podem mirar setores de alta sensibilidade política, intensificando o impacto adverso na economia dos EUA.

Analistas do UBS projetam que tarifas mais altas, particularmente as universais, pressionariam negativamente as ações dos EUA. A aplicação de uma tarifa universal de 10%, com retaliações correspondentes, poderia causar uma redução aproximada de 10% nos mercados de ações dos EUA.

"O aumento no custo das importações afetaria provavelmente varejistas, fabricantes de automóveis, empresas de hardware tecnológico, semicondutores e segmentos do setor industrial", afirmaram os analistas.

Por um lado, setores mais voltados para o mercado interno e menos dependentes de importações, como os produtores de aço nos EUA, podem se beneficiar com a diminuição da concorrência externa.

Contudo, é possível que o sentimento do mercado como um todo seja afetado negativamente, especialmente se as tarifas resultarem em uma desaceleração econômica mais generalizada e em maior incerteza política.

Diante dos desafios econômicos trazidos pelo aumento das tarifas, o UBS antecipa que o Federal Reserve possa adotar uma postura mais cautelosa, possivelmente diminuindo as taxas de juros para prevenir uma recessão.

Apesar das tarifas poderem inicialmente elevar a inflação, o impacto esperado no crescimento econômico tende a baixar as taxas de juros a longo prazo, com o Fed focando em preservar a estabilidade econômica ao invés de se preocupar com a inflação imediata.

O UBS projeta que, num contexto de tarifas generalizadas, o rendimento das notas do Tesouro dos EUA de 10 anos possa declinar para algo entre 2,5% e 3%, à medida que os investidores procuram a segurança desses títulos diante das incertezas econômicas.

A reação imediata dos mercados de câmbio à aplicação de tarifas mais elevadas provavelmente será um fortalecimento do dólar, motivado pela busca por segurança e pelo efeito adverso nas economias dos principais parceiros comerciais.

No entanto, os analistas do UBS alertam que essa valorização pode ser temporária. Com o crescimento do déficit comercial dos EUA, devido à queda nas exportações e ao aumento dos custos de importação, o dólar poderá enfrentar pressões de desvalorização a longo prazo.