Wall Street e Washington estão correndo com lógica lixo de consenso

Logo após o President Donald Trump venceu a eleição de 2024, Wall Street pulou diretamente no modo de comemoração. Os investidores em Nova York disseram que os cortes de impostos estavam chegando, a regulamentação seria cortada e o President faria o que fosse necessário para aumentar as ações. Isso foi novembro.

Em janeiro, os comerciantes já haviam precificado mais uma rodada dos chamados "espíritos de animais", assumindo que a economia voaria novamente como fez após a primeira vitória de Trump em 2016. Não houve hesitação. Não havia planejamento para os piores cenários. Todo mundo agiu como se soubesse exatamente o que estava por vir, mas ninguém poderia realmente explicar.

Ao mesmo tempo, em Washington, as autoridades que lidaram com a primeira guerra comercial de Trump já estavam assistindo as placas. Eles disseram naquela época - e ainda dizem agora - que a visão de Trump sobre o comércio global nunca foi sobre táticas ou alavancagem. Seu uso de tarifas nunca foi sobre negociação. Era sobre controle. Trump não usa tarifas para fazer acordos. Ele os usa para martelar parceiros comerciais para o que ele vê como envio.  disseram esses funcionários , ele está indo muito além do que em 2018.

Trump trava em 2 de abril como a data do gatilho tarifário

Na quarta -feira, President Trump postou sobre a verdade social que 2 de abril será "Dia da Libertação na América !!!" Ele estava se referindo ao dia em que seu novo plano comercial entra em vigor - a política comercial da América First assinou uma ordem executiva em seu primeiro dia de volta ao cargo. Essa ordem autoriza tarifas gerais, dá a seu governo mais poder para retaliar e retira os requisitos de comentários públicos que anteriormente faziam parte da tomada de decisões comerciais.

A ordem executiva não requer nenhuma aprovação do Congresso. Ele entrega o poder total ao governo para agir unilateralmente. O idioma da ordem lhes dá autoridade para impor tarifas amplas com quase nenhuma contribuição dos líderes públicos ou do setor. Apesar disso, muitos investidores ainda estão se apegando à esperança de que a política seja diluída nos canais traseiros. Mas a atual Casa Branca não está dando esses sinais.

A equipe econômica de Trump está avançando a todo vapor. Scott Bessent, o secretário do Tesouro, e Howard Lutnick, o secretário de Comércio, apoiaram publicamente as tarifas. Bessent, que costumava administrar um fundo de hedge, e Lutnick, que era CEO da Wall Street, deveria ser os que acalmariam as coisas. É isso que todos na rua supuseram. Mas, em vez de desacelerar as coisas, os dois apoiaram o plano de Trump desde o início.

Em uma aparição recente no Meet the Press, Bessent disse: "Esses retações do mercado são saudáveis" e repetiu que o governo não mudará a direção. Lutnick esteve em vários programas financeiros ecoando a mesma coisa. Ambos agora são vistos como os mais altos defensores públicos da abordagem econômica de Trump. Eles não se afastaram da política. Eles estão em frente a ele com um microfone.

Greer empurra a estrutura enquanto outros ganham manchetes

Enquanto Bessent e Lutnick estão fazendo rodadas de mídia, Jamieson Greer, o novo representante comercial dos EUA, adotou uma abordagem diferente. Ele não está na TV. Ele não está dando entrevistas. Ele está fazendo o trabalho grunhido. Ele está tentando criar alguma estrutura interna sobre como as tarifas são aplicadas. A Greer vem configurando sistemas internos para como as decisões são tomadas, tentando criar um processo passo a passo em vez de caos. Ele vê o risco que vem da tomada de decisões comerciais sem disciplina, especialmente quando a volatilidade já está entrando nos mercados.

Os esforços de Greer estão sendo ignorados pela maior parte de Wall Street. Os comerciantes, analistas e executivos estão muito focados nas vozes mais altas e manchetes maiores. Mas o trabalho de Greer pode acabar sendo a única parte do governo que está pensando a longo prazo. De acordo com os memorandos internos revisados por vários funcionários, seu escritório está focado na construção de transparência - mas sob Trump, esse tipo de planejamento nem sempre é trac.

Fora da administração, vários especialistas alertaram que tarifas sem controle causarão danos reais. Matt Goodman, do Conselho de Relações Exteriores, Bill Reinsch e Scott Miller, do CSIS, e Kevin Nealer, do grupo Scowcroft, todos soaram alarmes. Economistas como Brad Setser escrevem memorandos detalhados sobre como esse plano tarifário poderia atingir as cadeias de suprimentos, aumentar os custos para as empresas e aumentar os preços dos consumidores. Muitos desses efeitos chegariam mais nos estados de Trump, que dependem muito das importações e exportações.

Todos esses especialistas foram públicos ou informaram líderes empresariais em particular. Seus avisos foram consistentes. Tarifas agressivas significam retaliação. Eles quebram as cadeias de suprimentos. Eles nos machucaram negócios. E, no entanto, a mensagem ainda não está passando por Wall Street. Os executivos em tecnologia, automóvel e varejo continuam solicitando reuniões privadas com a Casa Branca, tentando obter isenções ou esculturas antes de 2 de abril. A maioria deles ainda está tratando essa política como é um blefe. Não é.

Os mercados respondem com confusão e negação

Nas últimas semanas, o mercado começou a balançar. Houve correções e sinais de curto prazo de nervosismo real dos analistas. As grandes empresas de investimento começaram a mudar suas posições e ajustar as previsões. Mas o que muitos estão chamando de "incerteza" é realmente o contrário. Não há confusão aqui. Trump deixou claro o que está fazendo. As tarifas estão acontecendo. O que está faltando é a disposição do mercado de aceitar isso.

Os principais grupos da indústria como a Câmara de Comércio ainda estão divulgando declarações como se pudessem negociar isso. Eles estão chamando de posição de barganha. Essa lógica não funcionou em 2018 e não está funcionando agora. Em chamadas de ganhos, os executivos do banco estão cuidadosamente protegidos suas palavras, ainda tentando parecerdent. Mas eles estão se preparando. Todo mundo está assistindo 2 de abril.

Enquanto isso, o Congresso não fez muito. O Comitê de Ways and Means da Câmara, liderado pelo presidente Jason Smith e pelo membro do ranking Richard Neal, tem autoridade para realizar audiências e examinar a política. Até agora, nenhuma audiência foi anunciada. Mas há uma pressão crescente para o Congresso agir. Os legisladores estão sendo instados a reafirmar seu papel e recuar sobre quanta autoridade comercial foi entregue ao ramo executivo.

De acordo com a lei atual - especificamente a Seção 301 da Lei do Comércio de 1974 e a Lei Internacional de Ponses Econômicas de Emergência (IEEPA) - o President pode impor tarifas com o mínimo de supervisão. Esses poderes têm sido usados de maneira mais agressiva sob Trump do que qualquerdentModerno. E, no entanto, o Congresso não interveio para retrabalhar as regras.

Existem alguns senadores que expressaram preocupações. Chuck Grassley, Todd Young e Bill Cassidy levantaram questões sobre a quantidade de energia que o President tem no comércio. Grassley disse que o Congresso deveria "desempenhar um papel maior". Young e Cassidy alertaram que os danos a longo prazo poderiam ser causados à competitividade dos EUA se a política continuar sem cheques. Mas se essas preocupações levarão à ação ainda não estão claras.

O atual Congresso alinhado a Maga, com figuras como o presidente Mike Johnson e o senador John Thune, não mostrou sinais de tentar limitar os poderes de Trump. E sem o apoio deles, há poucas chances de aprovar qualquer legislação.

A suposição de que os líderes empresariais poderiam levar Trump através dos backchannels falhou. A idéia de que a proximidade é igual à influência está morta. Trump ouve a si mesmo. Sempre tem. Sempre vai. "As tarifas são a política", disse um funcionário próximo ao President . "Isso não está mudando."

À medida que 2 de abril se aproxima, os comerciantes de Nova York e funcionários de Washington estão começando a perceber que o plano de fallback não existe. Não há negociação esperando nas asas. Não há botão de redefinição.

Wall Street e Washington ainda estão fingindo que isso pode soprar. Mas eles são os únicos. O resto do mundo já está se movendo. 2 de abril não é apenas uma data. É uma linha. E uma vez cruzado, nada está voltando ao normal.