¿Qué tan rápido es demasiado rápido para el SNB? – Commerzbank

El franco suizo ha emergido como un claro ganador en medio de la reciente turbulencia del mercado tras el anuncio de aranceles de Donald Trump, apreciándose significativamente frente a las principales divisas. Sin embargo, el Banco Nacional Suizo (SNB) enfrenta desafíos, ya que el fuerte franco podría debilitar la inflación y dañar la economía, señala el analista de divisas de Commerzbank, Michael Pfister.

El franco suizo se dispara en medio de la incertidumbre arancelaria

"En medio de los enormes movimientos del mercado tras el anuncio de aranceles de Donald Trump, ha surgido un claro ganador: el franco suizo. Desde la semana pasada, el franco ha ganado más del 5% frente al dólar estadounidense (y por lo tanto también se ha apreciado frente a las otras divisas del G10), y en el EUR/CHF ahora estamos negociando casi 3 centavos más bajo que hace una semana. Debemos darnos una palmadita en la espalda en este punto: nuestra previsión de un franco más fuerte ya no parece tan descabellada."

"Sin embargo, no deberíamos darnos una palmadita en la espalda todavía. Hay un gran problema: es poco probable que el SNB esté contento de que el franco se haya apreciado tanto en tan poco tiempo. Desde hace casi un año, ha enfatizado repetidamente el riesgo de que la inflación se debilite demasiado e incluso caiga en territorio deflacionario. Y en este contexto, un franco fuerte es particularmente indeseable, ya que reduce aún más las presiones inflacionarias, especialmente para una pequeña economía abierta como Suiza."

"Sin embargo, probablemente no podrá quedarse de brazos cruzados viendo cómo el CHF se aprecia para siempre. Si avanza mucho más - o si el ritmo se acelera - es probable que el SNB tome contramedidas. Y dado que el margen para recortes de tasas es limitado, es probable que se produzcan intervenciones (más pronunciadas) nuevamente, a diferencia del año pasado. Sin embargo, dada la situación actual en la Casa Blanca, es probable que los disparos de advertencia sean menos que de costumbre. Por lo tanto, no exageraría la fuerza del franco."