China: Un buen comienzo para 2025 – Standard Chartered

Los datos de actividad de enero-febrero superaron las expectativas, apoyados por la anticipación fiscal. La inversión en propiedades se mantuvo en una profunda contracción; los precios de las viviendas cayeron aún más. El apoyo de políticas debería ayudar a contener el riesgo a la baja, en nuestra opinión, priorizando el consumo, señalan los economistas de Standard Chartered. 

Sostener el impulso es clave

"Los datos de actividad de enero-febrero superaron en gran medida las expectativas del mercado, excepto en la inversión en propiedades. Tanto los precios de las viviendas nuevas como los de las usadas continuaron cayendo en comparación con diciembre, lo que sugiere que el mercado de la vivienda aún no ha encontrado su punto más bajo. Por otro lado, los sólidos datos de FAI en infraestructura y manufactura apoyaron la demanda industrial, y el compromiso del gobierno de apoyar el crecimiento, especialmente el consumo, junto con la demanda estacional de vacaciones, ayudaron a las ventas minoristas."

"El estímulo fiscal parece haber sido anticipado durante 2M-2025. El crecimiento total de financiamiento social agregado (TSF) aumentó al 8.2% interanual en febrero debido a la emisión récord de bonos gubernamentales. El gasto fiscal pareció ser mucho más alto que en el mismo período de los últimos cinco años; creemos que esto debería ayudar a corregir la subejecución del presupuesto, que ha debilitado la efectividad de la política fiscal en los últimos años. Mantenemos nuestra previsión de crecimiento del PIB para 2025 en 4.5%, y vemos un riesgo al alza en nuestra estimación debido a datos macroeconómicos mejores de lo esperado hasta ahora y una alta probabilidad de que se implementen más estímulos en caso de una desaceleración económica significativa."

"Mientras tanto, vemos desafíos para que China logre su objetivo de crecimiento del 5%. A nivel interno, los préstamos a medio y largo plazo tanto a hogares como a empresas fueron decepcionantes en 2M-2025, apuntando a compras de viviendas y a una inversión privada moderadas. La inflación del IPC cayó al -0.7% en febrero, lo que aún apunta a un desequilibrio entre la oferta y la demanda. Externamente, el crecimiento de las exportaciones ha disminuido notablemente después de los aumentos de aranceles de EE.UU., con tensiones bilaterales que podrían estar aumentando aún más."