El comercio de Trump vuelve a estar de moda – Societe Generale

Los mercados de renta variable y crédito se recuperaron y la curva de rendimiento de EE.UU. se empinó después de las primeras órdenes ejecutivas y la salva de anuncios del presidente Trump sobre aranceles comerciales, recortes de impuestos y el deseo de precios más bajos del petróleo y tasas de interés. La correlación del dólar y la forma de la curva del Tesoro está atravesando un primer y tentativo cambio de régimen, aunque la proximidad de las reuniones de la Fed y el BCE la próxima semana llama a la cautela al sacar conclusiones prematuras, señalan los expertos en FX de Societe Generale.

El Dólar estadounidense cae en desgracia.

"Es notable que el CAD y el MXN se fortalecieron ayer y están en camino de ganancias semanales con el G10 y los mercados emergentes en general, a pesar de la amenaza de aranceles del 25% de EE.UU. el 1 de febrero sobre las importaciones de Canadá y México. Desde las elecciones de noviembre pasado, la curva de rendimiento más empinada ha sido un catalizador para un dólar más fuerte. Sin embargo, la relación se revirtió en las últimas 48 horas, una prueba para la hasta ahora exitosa estrategia de comprar caídas del dólar. Tanto el yuan como el euro también ignoraron la amenaza de aranceles de EE.UU."

"El EUR/USD subió a un nuevo máximo de 1.0457, reduciendo la brecha con los diferenciales de bonos a 2 años. Los escandinavos superaron esta semana en el G10. Latam, impulsado por el BRL, y CEE liderado por el PLN, sobresalieron en los mercados emergentes. La dispersión en el mercado de bonos fue evidente en el rendimiento superior del Reino Unido y Australia en relación con Europa, Canadá y EE.UU. El crudo Brent tocó un mínimo de 78$ por barril después de que Trump prometiera bajar el precio del petróleo como un mecanismo para detener la guerra en Ucrania. Los precios más bajos de la energía también servirían a su propósito de reducir la inflación."

"La Fed se reúne la próxima semana y se espera abrumadoramente que mantenga las tasas de interés sin cambios. La cotización para el FOMC de marzo se mantuvo estática en alrededor de -7pb. El aumento en las solicitudes continuas de desempleo en EE.UU. a 1.899 millones, el más alto desde noviembre de 2021, destaca, pero no cambió las percepciones sobre la resiliencia del mercado laboral. La demanda de nuevos bonos IG y de referencia fue sólida en EE.UU. y Europa. Se evidenció una fuerte puja por la deuda sindicada en Francia y el Reino Unido. Los inversores también acudieron a la deuda española y estadounidense. Los inversores japoneses compraron bonos extranjeros por segunda semana consecutiva y aumentaron la asignación a acciones no japonesas por sexta semana consecutiva."