China: CEWC elaborará sobre el estímulo 'extraordinario' – Standard Chartered

La próxima CEWC probablemente establecerá un tono pro-crecimiento y delineará un plan de estímulo, en línea con el Politburó. El cambio a una postura de política monetaria 'apropiadamente laxa' aumenta la posibilidad de sorpresas positivas. Dicho esto, la disminución del margen de maniobra de la política y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera pueden limitar el tamaño del estímulo. Esperamos que la política fiscal haga el trabajo pesado, con un énfasis creciente en impulsar el consumo, señalan los economistas de Standard Chartered, Carol Liao y Shuang Ding.

Señales de relajación más fuertes

"La reunión del Politburó del 9 de diciembre envió fuertes señales de relajación de la política, aumentando las esperanzas del mercado de un paquete de estímulo 'big-bang'. El cambio en la postura de la política monetaria de 'prudente' a 'apropiadamente laxa' y la introducción de un 'ajuste contracíclico extraordinario' superaron las expectativas, sugiriendo que el gobierno podría establecer un ambicioso objetivo de crecimiento para 2025 (probablemente alrededor del 5%). Además, la reunión se comprometió a implementar una política fiscal más proactiva, estabilizar los mercados de vivienda y bursátil, y aumentar la demanda interna 'desde todos los aspectos'. Los mercados han reaccionado positivamente."

"Creemos que el fuerte tono del Politburó es parte de los esfuerzos de las autoridades para utilizar la orientación futura para revivir el sentimiento del mercado. Si bien son posibles sorpresas al alza por la relajación monetaria y el estímulo más amplio, mantenemos nuestra previsión de crecimiento para 2025 en el 4,5% dado el margen de maniobra macroeconómico decreciente, la corrección en curso del mercado inmobiliario y los crecientes vientos en contra externos."

"Esperamos que la Conferencia Central de Trabajo Económico (CEWC), que probablemente se celebre a finales de esta semana, proporcione más detalles sobre lo que el Politburó llamó 'ajuste contracíclico extraordinario'. Creemos que esto puede incluir un gran aumento en la emisión de bonos del gobierno, respaldado por compras regulares de bonos del gobierno central por parte del PBoC en el mercado. Es probable que el nuevo paquete de estímulo se enfoque más en impulsar el consumo, una desviación del antiguo modelo de estímulo que dependía en gran medida de la inversión. La relajación monetaria podría proporcionar sorpresas positivas, pero no creemos que sea comparable al estímulo de 2009 dado el margen de maniobra decreciente y las preocupaciones sobre la estabilidad financiera."