USD: Cambio de tendencia en el mercado de opciones – Commerzbank

Los signos de escepticismo aún se pueden ver en el mercado de opciones. Las últimas declaraciones del presidente estadounidense Trump sobre una desescalada del conflicto arancelario con China y la negación de que tiene la intención de despedir al presidente de la Fed, Jay Powell, solo han reducido ligeramente los riesgos para el dólar estadounidense en la opinión de la mayoría de los participantes del mercado. El seguro contra una caída brusca del dólar estadounidense frente al euro (reversiones de riesgo EUR/USD) se mantuvo en niveles elevados ayer a pesar de los intentos de apaciguamiento. Esto va acompañado de una volatilidad implícita elevada, señala la analista de divisas de Commerzbank, Thu Lan Nguyen.

La economía estadounidense puede no superar la crisis actual fácilmente

"El mercado de opciones ha visto así también una clara ruptura desde el 'Día de la Liberación'. Los riesgos para el EUR-USD han cambiado claramente desde la perspectiva del mercado. El gráfico a continuación muestra la relación entre la volatilidad implícita a 3 meses y las reversiones de riesgo para el EUR/USD. Antes del Día de la Liberación, una mayor volatilidad del tipo de cambio generalmente iba de la mano con mayores riesgos para el euro. Sin embargo, esto ha cambiado sistemáticamente desde el 2 de abril. Un aumento en la volatilidad ha ido acompañado recientemente de un aumento en los riesgos para el dólar estadounidense."

"Esto demuestra una vez más hasta qué punto el estatus del dólar estadounidense está siendo socavado por el caos político Made in Washington. Mientras que los inversores anteriormente apostaban por un rendimiento superior del dólar frente al euro en tiempos de incertidumbre, es decir, cuando se esperaban fluctuaciones más fuertes en el tipo de cambio, ahora es al revés. Puede ser obvio por qué es así: la fuente innegable de la actual incertidumbre se encuentra en EE.UU."

"Recordemos la Gran Crisis Financiera de 2008/2009, que también se originó en EE.UU. En ese entonces, el dólar estadounidense se apreció significativamente frente al euro en ocasiones, actuando como un refugio seguro. Esto se debió no menos a la creencia en la excepcionalidad estadounidense, es decir, la capacidad de la economía estadounidense para superar crisis de todo tipo más rápidamente que otras áreas económicas. Sin embargo, esto probablemente ya no sea el caso, gracias a un gobierno estadounidense que está dispuesto a infligir daños masivos a la economía de EE.UU. Y mientras esto sea así, los inversores en USD deben estar preparados para el aumento de los costos de cobertura en tiempos de creciente incertidumbre."