USD: Al borde de lo intratable – ING

El Índice del Dólar ponderado por el comercio (DXY) rompió decisivamente por debajo de 106 ayer, ya que las divisas europeas se recuperaron ante las perspectivas de un importante estímulo fiscal. Los críticos dicen que los líderes europeos solo reaccionan en una crisis, y ciertamente, la perspectiva de que EE.UU. retire su paraguas de seguridad de Europa es una crisis. Los dos eventos significativos aquí ayer fueron: a) la Comisión Europea activando cláusulas de escape nacionales del Pacto de Estabilidad y Crecimiento, lo que podría desbloquear 650.000 millones de euros en gastos nacionales y otras medidas que totalizan 800.000 millones de euros, más b) los líderes alemanes acordando una suspensión del freno de deuda y desatando un fondo de infraestructura de 500.000 millones de euros, señala Chris Turner, analista de divisas de ING.

DXY parece vulnerable a la zona de 105.10/40

"Se espera más atención sobre lo anterior en una reunión del Consejo Europeo hoy. Las perspectivas de un significativo estímulo fiscal europeo llegan en un momento en que los nuevos aranceles de EE.UU. estaban arrastrando a muchos mercados de renta variable globales entre un 2-3% a la baja, enviando los rendimientos de los bonos del Tesoro a dos años por debajo del 4.00% y socavando al dólar. En su discurso sobre el Estado de la Unión anoche, el presidente de EE.UU., Donald Trump, advirtió que los aranceles iban a causar una 'pequeña perturbación'. Y es esa perturbación la que ha pesado sobre la actividad de EE.UU. y el dólar hasta ahora este año."

"No ha ayudado a los inversores la oscilación en la política arancelaria. El USD/CAD cotizó por encima de 1.45 un par de veces ayer, ya que estalló una guerra comercial entre EE.UU. y Canadá. Sin embargo, más tarde en el día, el secretario de Comercio de EE.UU., Howard Lutnick, dijo que EE.UU. podría anunciar, potencialmente hoy, un camino para la reducción de aranceles basado en la posición de Canadá y México en el acuerdo del T-MEC. Realmente es difícil tomar una posición definitiva sobre todo esto. Sin embargo, diríamos que la nueva administración de EE.UU. ha destinado ingresos significativos por aranceles para sus programas de políticas, lo que significa que los aranceles podrían tardar en revertirse y parecen muy propensos a ampliarse en abril."

"¿Dónde deja esto al USD? Probablemente todavía esté un poco vulnerable a cualquier dato de actividad más débil de EE.UU. hasta marzo antes de que la historia de los aranceles vuelva a dominar en abril. Por lo tanto, la atención esta semana estará en el informe de empleo de EE.UU. de febrero del viernes. Antes de eso, hoy se publican las cifras de empleo de ADP, pero también el índice de servicios del ISM. Este último ocasionalmente mueve los mercados. En teoría, este índice de servicios debería verse menos afectado por el ruido de los aranceles y, salvo alguna debilidad sorpresiva, los datos de EE.UU. de hoy no deberían representar una amenaza para el dólar. El DXY parece vulnerable a la zona de 105.10/40, pero una liquidación importante de posiciones largas en dólares hacia la zona de 104.00 probablemente solo ocurrirá ante un gran fallo en el informe NFP del viernes."