Arthur Hayes dice que las recompras del Tesoro están a punto de lanzar Bitcoin más allá de $ 110k para $ 200k

Arthur Arthur cree que Bitcoin pasará más allá de los $ 110,000 y subirá a $ 200,000, impulsado por una fuerza silenciosa que se esconde a la vista: recompras de bonos del Tesoro.

El ex CEO de Bitmex dejó caer toda la teoría en su nuevo ensayo "Corte de esquí", donde explicó cómo un truco de liquidez enterrado dentro del mercado de bonos va a derretir las caras.

Arthur explicó que el Departamento del Tesoro comenzó el programa de recompra hace años. Ahora está de vuelta, más grande y más agresivo. La configuración es simple. El Tesoro vende un nuevo bono. Luego toma ese cash y compra bonos viejos e inactivos, insultos bonos fuera de la carrera, que apenas comercian.

Cuando eso sucede, los precios de esos lazos polvorientos aumentan porque el Tesoro se convierte en el único comprador que importa. Ese salto de precios ayuda a los fondos de RV, fondos de accesorio que ejecutan estrategias de valor relativo, se ponen en ganancias rápidas. Descargan los bonos caros, cierran sus posiciones de futuros cortos y obtienen las ganancias.

Bessent necesita apalancamiento de los adictos para comprar más bonos

El mercado de bonos de EE. UU. Está siendo engrasado por este bucle de recompra. Y Arthur cree que el secretario del Tesoro, Scott Bessent, sabe exactamente lo que está haciendo, por lo que puede impulsar tantas recompras como quiera.

El Congreso no necesita aprobar esto, porque técnicamente es solo el Tesoro que reemplaza un tipo de deuda con otro. "El comercio es un flujo cash neutral", dijo Arthur. El Tesoro no pide prestado dinero nuevo, solo cambia los viejos bonos por los frescos del mismo tamaño con un concesionario principal.

Arthur advirtió que esto solo está sucediendo porque Elon Musk, que dirige el Departamento de Eficiencia del Gobierno (DOGE), no pudo alcanzar sus ahorros prometidos.

Elon proyectó $ 1 billón en recortes por año. Eso se bloqueó a solo $ 150 mil millones. Arthur dijo que el gobierno seguirá gastando como un jugador degenerado, y alguien necesita comprar la deuda. En este momento, esos son los comerciantes apalancados.

Para marzo, la defidel FY25 ya era un 22% más alta que el FY24 al mismo tiempo. Arthur dijo que la caída de los precios de las acciones, los aranceles y las empresas temblorosas significan que los ingresos fiscales disminuirán. Ese es un problema.

Si el gobierno gasta lo mismo pero recoge menos, la defise amplía. Bessent no tendrá más remedio que emitir más deuda. Y para evitar una crisis, los fondos de RV tienen que cargarse. Las recompras son la única forma de hacer que eso suceda.

Arthur señaló que el mismo truco ocurrió en el tercer trimestre de 2022. Fue entonces cuando Sam Bankman se estrelló, la Fed seguía caminando y la ex secretaria del Tesoro Janet Yellen tuvo que detener el sangrado.

Powell no ayudaría, por lo que Yellen usó T-Bills para chupar cash de las cuentas RRP, lo que agregó $ 2.5 billones de liquidez, y Bitcoin se disparó casi 6 veces. Arthur dijo que está sucediendo de nuevo. La gente está esperando que Powell alivie las tasas. Arthur dijo: "No lo hará. No puede. Él se sentará allí y esto se sentará".

A pesar de que algunos comerciantes piensan que Bitcoin regresa por debajo de $ 60,000, Arthur cree que no tienen ni idea. "No entienden que las recompras están inundando el mercado con apalancamiento en dólares", dijo. La última vez que los comerciantes se lo perdieron, fueron atrapados desprevenidos y se vieron obligados a perseguir el rally.

May confirmará todo. El 1 de mayo, el QRA del Tesoro se lanzará, mostrando cuánto más de la deuda Bessent planea emitir. Luego, a mediados de mayo, los recibos de impuestos de abril entrarán. Si el defiCit sigue ampliando, Arthur dijo que las recompras se acelerarán.

Si eso no es suficiente para calmar las cosas, Arthur dijo que la Fed aún podría ayudar indirectamente. Una opción es eximir los bonos del Tesoro de la relación de apalancamiento suplementario (SLR), lo que permitiría a los bancos comprar bonos sin límite.

Otro es un giro QT, donde cash de los bonos hipotecarios que expiran se reinvierten en nuevos bonos del Tesoro. Eso empujaría $ 35 mil millones al mes en el mercado durante años.

Arthur dijo que Bitcoin se separará de las acciones tecnológicas y se sentará junto al oro como cobertura digital. Y una vez que Bitcoin limpia $ 110k, Arthur espera una explosión. "Tal vez solo pierde $ 200k". Después de eso, Altcoins corre. Pero advirtió que solo unas pocas fichas realmente ganan ingresos y recompensas.

¿Hasta entonces? "Respalde el camión y compre todo", dijo Arthur.

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