El presidente de la Fed, Powell, está llegando a un acuerdo con el hecho de que necesita reducir las tasas ahora, no más tarde

Jerome Powell finalmente se enfrenta al problema de frente. Después de meses de esquivar lo obvio, el presidente de la Reserva Federal se ve obligada a aceptar que es hora de reducir las tasas de interés y rápido.

La presión proviene de todos los ángulos: tarifas de Trump, inflación pegajosa, desaceleración del crecimiento y el aumento del riesgo de recesión. La credibilidad de la Fed ya está magullada al llamar a los picos de inflación pasados ​​"transitorios", y el reciente regreso de Powell a esa palabra no está bien con economistas o mercados.

Según Bloomberg, el dilema de la Fed en este momento es brutal. O mantienen las tasas altas y corren el riesgo de empujar a los EE. UU. En una recesión, o cortan demasiado tarde y se aceleran por una economía de desaceleración que nadie salvó. La decisión no puede esperar mucho más tiempo, especialmente con nuevos aranceles que critican las cadenas de suministro y los bolsillos de consumo.

Trump está forzando a la Fed en una esquina

Las propias palabras de Powell el mes pasado muestran que todavía cree que la inflación de los aranceles no durará. Pero si está equivocado, nuevamente, la Fed ya está detrás. El banco central está diseccionando datos de precios para cualquier cosa vinculada a los aranceles.

Los funcionarios son tracKing, que los aumentos de precios están vinculados directamente a las importaciones gravadas, cuánto se transmite a los consumidores, cuán amplio es el impacto en los sectores y cómo las personas ajustan sus expectativas para una inflación futura.

Históricamente, la Fed ha visto más allá de los choques directos únicos, pero los efectos indirectos son mucho más pegajosos. St. Louis Fed President Alberto Musalem dijo que un aumento del 10% en los aranceles podría aumentar la inflación en hasta 1.2 puntos porcentuales, con más de la mitad de eso por presión indirecta.

"Sería desconfiado de asumir que el impacto de los aumentos de la tarifa en la inflación será completamente temporal, o que una estrategia completa de 'look-through' será necesariamente apropiada", dijo el musalem el 26 de marzo.

Ese modelo se basó en tarifas antes del último anuncio de Trump. Pero Bloomberg ahora pone la tasa de tarifa promedio de los EE. UU. En alrededor del 22%, frente a solo un 2,3% el año pasado. Ese tipo de salto casi duplica la amenaza de inflación presentada por el personal de Musalem.

La Fed está atrapada entre la inflación y la recesión

La Fed no ha tenido que hacer una llamada como esta desde la década de 1980. En aquel entonces, Paul Volcker eligió aplastar la inflación, las tasas de caminata tan fuertes que la economía se estrelló contra una recesión. Ese movimiento aún se cuelga sobre cada discusión de inflación en la Fed. Ahora Powell está en un lugar similar, pero esta vez son los aranceles, no los choques petroleros, los que están atacando la economía.

El riesgo es claro: si el crecimiento se ralentiza pero la Fed espera demasiado tiempo, no podrán reaccionar a tiempo. Pero el equipo de Trump no está retrocediendo. El secretario de comercio Howard Lutnick le dijo a CNBC el jueves:

"Es hora de cambiar las reglas y hacer que las reglas se apilen de manera justa con los Estados Unidos de América ... necesitamos dejar de apoyar al resto del mundo y comenzar a apoyar a los trabajadores estadounidenses".

Pero ese enfoque no es libre de costos. Los consumidores ya están sintiendo el golpe. Atlanta Fed President Raphael Bostic dijo en una entrevista con Bloomberg que está observando no solo los costos de transferencia, sino también cómo los consumidores están reaccionando emocionalmente.

Las expectativas son importantes. Las personas se preparan para una mayor inflación, tanto a corto y largo plazo, y esa mentalidad podría hacer que los aumentos de precios se mantengan aún más difíciles.

Powell dijo que el personal de la Fed está modelando una amplia gama de escenarios arancelarios, incluida la suposición de que otros países devolverán el rechazo. Pero admitió que la imagen sigue siendo un desastre. "Es difícil decir cuándo será eso", dijo, refiriéndose cuando la Fed podría tener un pronóstico confiable nuevamente.

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