Wall Street y Washington se están ejecutando en la lógica basura de consenso

Justo después de que eldent Donald Trump ganó las elecciones de 2024, Wall Street saltó directamente al modo de celebración. Los inversores en Nueva York se dijeron a sí mismos recortes de impuestos, la regulación se reduciría y eldent haría lo que sea necesario para empujar las acciones más altas. Eso fue noviembre.

Para enero, los comerciantes ya habían precio en otra ronda de llamados "espíritus animales", suponiendo que la economía volaría nuevamente como lo hizo después de la primera victoria de Trump en 2016. No hubo dudas. No había planificación para los peores escenarios. Todos actuaron como si supieran exactamente lo que venía, pero nadie podría explicarlo.

Al mismo tiempo, en Washington, los funcionarios que se ocuparon de la primera guerra comercial de Trump ya estaban observando los letreros. Dijeron entonces, y todavía dicen ahora, que la opinión de Trump sobre el comercio global nunca se trataba de tácticas o apalancamiento. Su uso de tarifas nunca se trató de negociación. Se trataba de control. Trump no usa tarifas para hacer tratos. Los usa para martillar a los socios comerciales en lo que él ve como sumisión. dijeron esos funcionarios , va mucho más lejos que en 2018.

Trump se bloquea el 2 de abril como la fecha del gatillo de la tarifa

El miércoles, President Trump publicó en Truth Social para que el 2 de abril sea "¡Día de liberación en Estados Unidos!" Se refería al día en que su nuevo plan comercial entra en vigencia: la política comercial de América First firmó en una orden ejecutiva en su primer día de regreso en el cargo. Esa orden autoriza las tarifas a través del tablero, le da a su administración más poder para tomar represalias y elimina los requisitos de comentarios públicos que anteriormente formaban parte de la toma de decisiones comerciales.

La orden ejecutiva no requiere ninguna aprobación del Congreso. Entrega un poder total a la administración para actuar unilateralmente. El lenguaje en el orden les da la autoridad para imponer aranceles amplios con casi ningún aporte de los líderes públicos o de la industria. A pesar de esto, muchos inversores aún aferran la esperanza de que la política se diluya a través de los canales de espalda. Pero la actual Casa Blanca no está dando esas señales.

El equipo económico de Trump está presionando a toda velocidad. Scott Bessent, el Secretario del Tesoro, y Howard Lutnick, el Secretario de Comercio, han apoyado públicamente las tarifas. Se suponía que Bessent, que solía dirigir un fondo de cobertura, y Lutnick, que era CEO de Wall Street, eran los que calmarían las cosas. Eso es lo que todos en la calle asumieron. Pero en lugar de ralentizar las cosas, ambos han respaldado el plan de Trump desde el principio.

En una aparición reciente en Meet the Press, Bessent dijo: "Estos retrocesos del mercado son saludables" y repitió que la administración no cambiará la dirección. Lutnick ha estado en varios programas financieros haciendo eco de lo mismo. Ambos ahora son vistos como los defensores públicos más fuertes del enfoque económico de Trump. No han retirado de la política. Han estado parados frente a él con un micrófono.

Greer empuja la estructura mientras otros toman los titulares

Mientras Bessent y Lutnick están haciendo rondas de medios, Jamieson Greer, el nuevo representante comercial de los Estados Unidos, ha adoptado un enfoque diferente. No está en la televisión. No está dando entrevistas. Está haciendo el trabajo gruñido. Está tratando de construir alguna estructura interna sobre cómo se aplican las tarifas. Greer ha estado configurando sistemas internos sobre cómo se toman las decisiones, tratando de crear un proceso paso a paso en lugar del caos. Él ve el riesgo que proviene de tomar decisiones comerciales sin disciplina, especialmente cuando la volatilidad ya se está arrastrando a los mercados.

Los esfuerzos de Greer están siendo ignorados por la mayoría de Wall Street. Los comerciantes, analistas y ejecutivos están demasiado enfocados en las voces más fuertes y los titulares más grandes. Pero el trabajo de Greer puede terminar siendo la única parte de la administración que está pensando a largo plazo. Según las notas internas revisadas por múltiples funcionarios, su oficina se centra en la construcción de la transparencia, pero bajo Trump, ese tipo de planificación no siempre tiene trac.

Fuera de la administración, múltiples expertos han advertido que los aranceles sin control harán daños reales. Matt Goodman del Consejo de Relaciones Exteriores, Bill Reinsch y Scott Miller de CSIS, y Kevin Nealer del Grupo Scowcroft han sonado alarmas. Economistas como Brad Setser han estado escribiendo memorandos detallados sobre cómo este plan de tarifas podría alcanzar las cadenas de suministro, aumentar los costos para las empresas y aumentar los precios para los consumidores. Muchos de esos efectos aterrizarían más duro en los estados de tensión de Trump que dependen en gran medida de las importaciones y las exportaciones.

Todos estos expertos se han publicado o informaron en privado a los líderes empresariales. Sus advertencias han sido consistentes. Los aranceles agresivos significan represalias. Rompe las cadenas de suministro. Nos lastiman negocios. Y, sin embargo, el mensaje aún no llega a Wall Street. Los ejecutivos en tecnología, auto y minorista continúan solicitando reuniones privadas con la Casa Blanca, tratando de obtener exenciones o talas antes del 2 de abril. La mayoría de ellos todavía están tratando esta política como si fuera un farol. Que no es.

Los mercados responden con confusión y negación

En las últimas semanas, el mercado ha comenzado a tambalearse. Ha habido correcciones a corto plazo y signos de nerviosismo real de los analistas. Las grandes empresas de inversión han comenzado a cambiar sus posiciones y ajustar las previsiones. Pero lo que muchos llaman "incertidumbre" es en realidad todo lo contrario. No hay confusión aquí. Trump ha dejado en claro lo que está haciendo. Las tarifas están sucediendo. Lo que falta es la voluntad del mercado de aceptar eso.

Los principales grupos de la industria como la Cámara de Comercio todavía están presentando declaraciones como si pudieran negociar esto. Lo llaman una posición de negociación. Esa lógica no funcionó en 2018, y ahora no funciona. En las llamadas de ganancias, los ejecutivos bancarios están cuidadosamente cubriendo sus palabras, todavía tratando de sonar condent. Pero se están preparando. Todos están viendo el 2 de abril.

Mientras tanto, el Congreso no ha hecho mucho. El Comité de Medios y Medios de la Cámara, dirigido por el presidente Jason Smith y el miembro de la clasificación Richard Neal, tiene la autoridad para celebrar audiencias y examinar la política. Hasta ahora, no se ha anunciado ninguna audiencia. Pero hay una creciente presión para que el Congreso actúe. Se insta a los legisladores a reafirmar su papel y retroceder cuánta autoridad comercial se ha entregado al poder ejecutivo.

Según la ley actual, específicamente la Sección 301 de la Ley de Comercio de 1974 y la Ley Internacional de Poderes Económicos de Emergencia (IEEPA), eldent puede imponer aranceles con una supervisión mínima. Esos poderes se han utilizado de manera más agresiva bajo Trump que cualquierdentmoderno. Y, sin embargo, el Congreso no ha intervenido para reelaborar las reglas.

Hay algunos senadores que han expresado su preocupación. Chuck Grassley, Todd Young y Bill Cassidy han planteado preguntas sobre la cantidad de poder que tiene eldent en el comercio. Grassley ha dicho que el Congreso debería "jugar un papel más importante". Young y Cassidy han advertido que se podría hacer un daño a largo plazo a la competitividad de los Estados Unidos si la política continúa sin controles. Pero si esas preocupaciones conducirán a la acción aún no está claro.

El actual Congreso alineado por MAGA, con figuras como el orador Mike Johnson y el senador John Thune, no ha mostrado signos de tratar de limitar los poderes de Trump. Y sin su apoyo, hay pocas posibilidades de aprobar cualquier legislación.

La suposición de que los líderes empresariales podrían dirigir a Trump a través de los canales de fondo han fallado. La idea de que la proximidad es igual a la influencia está muerta. Trump escucha a sí mismo. Siempre lo ha hecho. Siempre lo haré. "Los aranceles son la política", dijo un funcionario cercano al President . "Eso no está cambiando".

A medida que se acerca el 2 de abril, los comerciantes en Nueva York y los funcionarios en Washington están comenzando a darse cuenta de que el plan de alojamiento no existe. No hay negociación esperando en las alas. No hay botón de reinicio.

Wall Street y Washington todavía fingen que esto podría volar. Pero son los únicos. El resto del mundo ya se está moviendo. El 2 de abril no es solo una cita. Es una línea. Y una vez que se cruza, nada vuelve a la normalidad.