Powell obligó a comenzar a imprimir más dinero después de que Fed perdió $ 77.6B el año pasado y $ 192B en 2 años

La Reserva Federal acaba de registrar otra pérdida masiva. Esta vez, son $ 77.6 mil millones para 2024. Eso lleva el daño total bajo Powell a $ 192 mil millones en solo dos años.

El Banco Central lanzó sus finanzas auditadas el viernes. Es el segundo año consecutivo de tinta roja, luego de una pérdida de $ 114.3 mil millones en 2023. Este no es un truco contable. La Fed en realidad está ardiendo en cash.

Las pérdidas no impiden que funcione o requieren ayuda del Tesoro. Pero esta es la misma Fed que solía enviar miles de millones en ganancias al gobierno. Ahora, tiene un montón de ious que se debe a sí mismo.

Fed asumió demasiada deuda y ahora paga más de lo que gana

El desorden de Powell comenzó en 2020 y 2021. Fue entonces cuando la Fed se metió en estímulo pandemia, cargando en bonos del Tesoro y valores respaldados por hipotecas. Funcionó por un tiempo: los tasas fueron bajas y la Fed ganó dinero en esos activos. Pero luego vino el pico de inflación.

Para combatir esa inflación en 2022 y 2023, la Fed aumentó las tasas de interés rápidamente. Ese movimiento aplastó su balance. El problema? La Fed obtiene ingresos de su cartera de bonos, pero también paga intereses sobre las reservas bancarias.

Para septiembre de 2022, esos pagos de intereses fueron más altos que los ingresos de los bonos. Y el sangrado no se ha detenido. Hasta 2022, la Fed era una máquina de ganancias. Envió $ 109 mil millones al Tesoro solo en 2021.

Entre 2012 y 2021, envió más de $ 870 mil millones. Ahora, está perdiendo dinero porque tiene que pagar a los bancos más intereses de lo que está haciendo en su propia cartera. Esa es la "fontanería monetaria" con la que Powell está atascado.

Y no es solo un desagüe cash . La Fed también está en el gancho para financiar la Oficina de Protección Financiera del Consumidor (CFPB), gracias a la Ley Dodd-Frank 2010. Entonces, incluso mientras pierde miles de millones, todavía está cubriendo a otras agencias.

Powell agrega $ 216B IOU a los libros de la Fed mientras la inflación se mantiene caliente

Así es como Powell mantiene las luces encendidas: en lugar de pedir ayuda al Congreso, la Fed comenzó a cocinar una cosa llamada "Activo diferido". Básicamente es un IOU, la Fed se escribe a sí misma.

Comenzó a hacer esto a fines de 2022 cuando las pérdidas comenzaron. El activo diferido alcanzó $ 16.6 mil millones para fines de ese año. Luego se disparó a $ 133 mil millones en 2023. Ahora está en $ 216 mil millones.

La Fed dice que eventualmente se le pagará. Pero eso depende de cuándo comienza a ganar dinero nuevamente. Eso no sucederá hasta que las tasas de interés caigan por debajo de lo que gana en su cartera de $ 6.8 billones.

Y esa cartera se ha reducido durante los últimos tres años. En este momento, el rendimiento promedio es del 2.6%. Pero la Fed está pagando 4.4% por $ 3.4 billones en reservas. Que las matemáticas no funcionan.

La Fed de Nueva York dijo en 2023 que la Fed seguiría perdiendo dinero si las tasas a corto plazo permanecieran por encima del 4%. La tasa actual es de alrededor del 4,3%, por debajo del 5,3% de septiembre pasado. Está cerca, pero aún bajo el agua.

Según Seth Carpenter, economista jefe de Morgan Stanley y ex empleado de la Fed, "se están acercando cada vez más al equilibrio ... pero podría llevar un par de años".

Nada de esto es una sorpresa. La Fed ha sabido que esto se acercaba. Las transcripciones de reuniones internas muestran que los funcionarios ya estaban preocupados hace años sobre las consecuencias políticas si las pérdidas comenzaron a aparecer después de los aumentos de tasas. Eso es exactamente lo que pasó.

La Fed mantiene las tasas estables, mientras que los aranceles de Trump amenazan

Mientras que Powell hace malabares con las pérdidas, la inflación sigue siendo un problema. El índice de precios de gastos de consumo personal básicos, la métrica de inflación de la Fed, probablemente aumentó un 0,3% en febrero durante el segundo mes consecutivo. Ahora se espera que la tasa anual alcance el 2,7%, según Bloomberg.

El gasto del consumidor también está de nuevo. Se espera que el informe del gobierno vence el viernes muestre que el gasto subió un 0,5%, mientras que el ingreso personal aumentó un 0,4%. Ese aumento de ingresos sigue la mayor ganancia mensual en un año. La economía se está calentando nuevamente, pero eso no siempre es una buena noticia para la inflación.

Todo esto se produce justo antes del anuncio planeado del 2 de abril de Trump de nuevas tarifas. Lo llama "Día de Liberación en América". Los funcionarios de la Fed están esperando para ver cómo se desarrolla eso.

Es por eso que no aumentaron ni redujeron las tasas en su última reunión. Powell dijo que necesitan más tiempo para ver qué harán los aranceles para la inflación y el crecimiento.

Otros funcionarios de la Fed ahora están interviniendo para hablar. Adriana Kugler, Alberto Musalem y Raphael Bostic están alineados esta semana. Bostic aparecerá en Bloomberg TV el lunes.

El foco? Cómo lidiar con la inflación, mientras que Powell mantiene la línea de las tarifas y administra un déficit multimillonario. Más datos también están en camino.

Los pedidos de bienes duraderos de febrero pueden mostrar si las empresas están frenando el gasto. Y los números comerciales ayudarán a dar forma a los pronósticos del PIB del primer trimestre. Las importaciones probablemente volverán a ser sesgadas por una ola de oro entrante que no cuenta en el PIB.

El sentimiento del consumidor también se debe el viernes de la Universidad de Michigan. Ese informe incluirá expectativas de inflación a corto y largo plazo. Básicamente, todos están observando precios, y la Fed se rompió.

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