Las opciones por valor de $ 4.7 billones están expirando hoy en el mercado de valores

Hoy, el viernes 21 de marzo, más de $ 4.7 billones de opciones están expirando en el mercado de valores, según datos comerciales de Goldman Sachs. Ese número se basa en el valor nocional, que incluye todos los activos vinculados a lostrac.

Este vencimiento incluye $ 2.8 billones en opciones de S&P 500 y $ 645 mil millones en opciones de acciones individuales, lo que lo convierte en la mayor expiración de opciones desde el 20 de diciembre de 2024, cuando el total era de $ 6.6 billones.

Las opciones de S&P 500 solo tienen un precio spot de 5675. Estostracque vencen representan el 8.2% de toda la capitalización de mercado de Russell 3000, que está ligeramente por debajo del 9.3% que expiró en diciembre. Pero esto todavía lo convierte en el segundo vencimiento nocional más grande en menos de un año. La cantidad de dinero vinculada a estostraces lo suficientemente grande como para mover los precios del índice en cuestión de horas. Los comerciantes lo han estado viendo toda la semana.

La volatilidad salta mientras Vix sube de nuevo

El vencimiento está ocurriendo mientras la volatilidad está aumentando en todos los ámbitos. El índice de volatilidad (VIX) comenzó a subir nuevamente esta semana, tal como lo hizo antes del vencimiento de las opciones del 20 de diciembre. Ese salto anterior ocurrió mientras el rally de Santa Claus comenzó a desvanecerse, y las existencias comenzaron a caer cerca del final de 2024.

Ahora, el patrón se repite. El VIX ya está arriba, y aún no volverá a bajar. Esta vez, sin embargo, la estructura de posición es diferente. Según los datos compartidos por SpotGamma, el 68% de las opciones de S&P 500 que expiran hoy son puestos, mientras que las opciones de acciones individuales muestran un 54% de puestos. Eso pone más exposición a la baja en la sesión de hoy.

En diciembre, la configuración se inclinó para otro lado. La relación de llamada a PUT antes de la expiración fue de 10 a 1, sin embargo, el S&P 500 todavía cerró 1.1% al final de esa sesión. Ese tipo de movimiento hoy tomaría a mucha gente desprevenida. Pero los comerciantes no están apostando por esa repetición, al menos no se basan en los datos de posición de hoy.

Triple brujas y volumen pesado al mismo tiempo

Este es también un día de triple brujería, lo que significa que las opciones de acciones, los futuros del índice de acciones y de índice están expirando a la vez. Los comerciantes también lo llaman brujas cuádruples si se agregan futuros de una sola vez a la mezcla. Este tipo de sesiones generalmente han llevado a retornos negativos cuando miras hacia atrás en los últimos diez años.

El volumen de opciones también estátracnuevamente. En los últimos cinco días de negociación, las opciones promedio detrachan aumentado a alrededor de 70 millones. Eso es el doble de lo que solía ser. Antes de 2020, este número nunca alcanzó 35 millones.

Gran parte de este aumento proviene de las opciones de 0dte, que sontracque caducan el mismo día que se compran. Estos ahora representan el 55% de todo el volumen de opciones, según los datos compartidos por Goldman Sachs. Eso significa que los comerciantes están haciendo apuestas el mismo día más que nunca, y con tantostracque vencen a la vez, agrega aún más inestabilidad a la sesión.

Goldman también estimó que la expiración actual conlleva una exposición nocional de más de $ 4.7 billones. Eso es casi una quinta parte del volumen total del mercado diario en un día de alto comercio.

Los índices caen a medida que se acumulan los miedos arancelarios y la debilidad tecnológica

El S&P 500 cayó 0.8% hoy. Eso pone el índice en tracK para registrar su quinta pérdida semanal consecutiva, algo que no ha sucedido en más de dos años. El compuesto NASDAQ retiró al 0.7%, y el Dow Jones cayó 264 puntos, o 0.6%.

Esta caída también trajo el S&P 500 de regreso al territorio negativo para la semana, un 0,4% menos que el lunes. En un momento, el índice cayó lo suficiente como para tocar el territorio de corrección, que se deficomo una caída del 10% desde su máximo reciente. En este momento, está sentado más del 8% de descuento en ese récord, aún al alcance de una corrección más profunda si la venta continúa.

Hubo una ligera reunión a principios de semana cuando la Reserva Federal confirmó que todavía espera dos recortes de tasas de interés en 2025. Pero el rebote no duró. Los mercados volvieron a caer los jueves y viernes, retirando los principales índices con ellos.

La próxima fecha límite de tarifas de Donald Trump el 2 de abril también pesa mucho. Muchas compañías han advertido sobre el impacto económico de la política comercial poco clara. Michael Green, el estratega jefe de Simplify Asset Management, dijo que las empresas se están retrasando.

"Las empresas citan cada vez más confusión e incertidumbre en torno a su planificación y gastos de capital y decisiones de contratación, y cuando se detienen, significa que están disminuyendo la velocidad", dijo Michael. "Hay un elemento de eso en los mercados".

FedEx, Nike y Tesla ayudan a arrastrar las existencias más bajas

FedEx lideró las pérdidas el viernes por la mañana después de reducir su perspectiva de ganancias. La compañía citó "debilidad e incertidumbre en la economía industrial de los Estados Unidos". Las acciones cayeron un 8% en las primeras operaciones. La compañía no ofreció una nueva orientación más allá de eso, pero los comerciantes abandonaron las acciones de todos modos.

A Nike no le fue mucho mejor. Las acciones cayeron alrededor del 5%, después de que los ejecutivos advirtieron que las ventas este trimestre perderían las expectativas. Se atribuyeron aranceles y baja confianza del consumidor por la caída. La acción finalmente cayó más del 7% y alcanzó un nuevo mínimo de 52 semanas, lo que sacó su capitalización de mercado por debajo de $ 100 millones.

El trimestre empeoró a medida que avanzaba, y Don Bilson de Gordon Haskett dijo que las cosas no se ven mejor para el próximo año. "El pronóstico no fue muy bonito", dijo Don. Agregó que el nuevo CEO Elliott Hill, quien se unió a Nike hace cinco meses después de irse en 2020, no espera un "rebote significativo" en el año fiscal 2026.

Tesla también fue golpeado, lo que realmente es lo habitual ahora. Adam Jonas, analista principal de acciones de Morgan Stanley, dejó su precio objetivo para las acciones de $ 430 a $ 410, a pesar de que eso todavía implica una ganancia del 73.5% desde donde las acciones cerraron el jueves. Adam lo mantuvo como una mejor elección, pero los números contaban una historia diferente.

Redujo su estimación de entrega del primer trimestre a 351,000 vehículos, que es más del 9% más bajo que el mismo trimestre del año pasado. La llamada anterior de Adam había sido para 415,000 entregas, lo que habría sido un aumento del 7% año tras año. La caída ejerce más presión sobre Tesla en el siguiente ciclo de ganancias.

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