Esta semana, Powell de Fed debe hablar sobre el crecimiento mientras mantiene los recortes de tasas sobre la mesa

Jerome Powell está entrando en un lugar difícil esta semana. Tiene que asegurar a los inversores que la economía es untron, al tiempo que deja en claro que la Reserva Federal está lista para reducir las tasas de interés si las cosas comienzan a ir hacia el sur.

El momento es brutal. Las acciones han sido inestables, los rendimientos de los bonos han bajado y la Casa Blanca no está ayudando exactamente. Su mensaje tiene que ser preciso: mucha confianza y el pánico de los mercados, muy poco y la venta masiva se profundiza.

Se espera que la Fed mantenga las tasas de interés estables cuando los funcionarios se reúnan del 18 al 19 de marzo. Pero los comerciantes están apostando por tres recortes de tarifas este año, a partir de junio. Los economistas están pidiendo dos. Si Powell señala solo dos, deberá enfatizar la disposición de la Fed para actuar rápidamente si el mercado laboral muestra signos de agrietamiento.

"En el margen, la Fed podría hacerlo un poco mejor o un poco peor", dijo James Athey, gerente de cartera de Marlborough Investment Management. "Pero claramente no pueden calmar por completo los mercados porque el golpe al sentimiento proviene en gran medida de la Casa Blanca".

Fed enfrenta presión a medida que los mercados reaccionan a las políticas económicas de Trump

Donald Trump ha empeorado las cosas. La guerra comercial del Presidentse intensificó rápidamente, y el mercado lo está sintiendo. Las acciones han estado en una caída libre durante el último mes. Los rendimientos del Tesoro están disminuyendo. El sentimiento del consumidor está bajo. La Casa Blanca no ha intervenido para tranquilizar a nadie. En cambio, Trump dijo el 9 de marzo que la economía se encuentra en un "período de transición". El secretario del Tesoro, Scott Bessent, se duplicó, diciendo que los mercados necesitan una "desintoxicación". Nada de eso ayudó a los inversores.

La volatilidad del mercado ya está afectando las decisiones de la Fed. El rendimiento del tesoro de dos años, que reacciona los cambios de política más rápidos a los monetarios, ha reducido casi 60 puntos básicos desde enero. Golpeó 3.83% este mes, el nivel más bajo en más de cinco meses. El S&P 500 ha bajado un 10% desde su pico. El VIX, que mide el miedo al mercado, alcanza su nivel más alto desde agosto.

Ese es el telón de fondo de Powell esta semana. No puede ignorarlo. "Powell necesita dar algún tipo de señal de que la estén viendo", dijo Dominic Konstam, jefe de estrategia de macro en Mizuho Securities USA. La Fed no reacciona directamente al mercado de valores, pero no puede fingir que esto no está sucediendo.

Se espera que las proyecciones económicas que salgan esta semana muestren un crecimiento más lento para 2025 y una inflación central ligeramente más alta, lo que elimina los costos de alimentos y energía. Eso hace que el trabajo de la Fed sea aún más difícil.

La inflación hace que los recortes de tasa sean complicados

La inflación sigue siendo un problema. Los precios del consumidor se desaceleraron en febrero. Los precios del productor no se movieron en absoluto. Pero el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE), que la Fed observa de cerca, sigue siendo firme. Las expectativas de inflación a largo plazo ahora han subido durante tres meses consecutivos, alcanzando un máximo de 30 años.

Es por eso que Powell no puede solo prometer recortes de tasas. "Escucharemos el mensaje de que las cosas aún están aguantando y que la política está en un buen lugar", dijo Sarah House, economista senior de Wells Fargo. Ella quiere claridad sobre cómo la Fed está equilibrando los riesgos de inflación contra una economía de desaceleración.

Matthew Luzzetti, economista jefe de EE. UU. En Deutsche Bank, dice que la Fed esperará antes de mudar las tasas. "Hay mucha incertidumbre que está ahí fuera", dijo . "Van a estar en un modo de esperar y ver". No espera recortes de tarifas este año, pero reconoce que la pelea de inflación no ha terminado.

Si la economía se ralentiza mientras la inflación se mantiene alta, la mayoría de los economistas esperan que la Fed mantenga las tasas estables. Pero también están viendo las otras políticas de Trump. Los recortes de impuestos y la desregulación podrían impulsar el crecimiento y la inflación aún más altos, lo que obliga a la Fed a repensar su estrategia. Powell y otros funcionarios están esperando ver el impacto total antes de hacer un movimiento.

"A pesar de los niveles elevados de incertidumbre, la economía de los Estados Unidos sigue estando en un buen lugar", dijo Powell a principios de este mes en Nueva York. "No necesitamos tener prisa y estamos bien posicionados para esperar una mayor claridad".

El balance de la Fed y la guerra comercial de Trump se suman a la incertidumbre

Los inversores también están buscando pistas sobre el balance de la Fed. Los funcionarios lo han estado reduciendo, un proceso llamado ajuste cuantitativo (QT). Las actas de la reunión de enero de la Fed muestran que han discutido la desaceleración o la pausa del QT, especialmente porque los legisladores no han llegado a un acuerdo sobre el límite de la deuda.

"El argumento de marzo es que la Fed ya ha hablado de ello", dijo Blake Gwinn, jefe de la estrategia de calificaciones de los Estados Unidos en RBC Capital Markets. “Entonces, ¿por qué no solo hacerlo? Pueden pausar Qt y reiniciarlo más tarde ".

Una encuesta de noticias de Bloomberg muestra que la mayoría de los economistas esperan que la Fed mantenga las tasas estables hasta mediados de 2025, con dos recortes en septiembre y diciembre. Ese es un cambio. En diciembre, esperaban tres recortes a partir de marzo. El cambio refleja la incertidumbre en torno a las políticas comerciales de Trump.

El President ha amenazado con aranceles contra China, Canadá y México. También ha cambiado su postura varias veces, lo que hace imposible que los mercados tengan un precio en el riesgo. Los inversores no saben lo que vendrá después, y eso es crear inestabilidad.

"La Fed está en un lugar muy difícil en este momento, enfrentando una perspectiva más escandalosa, incluso cuando la inflación central permanece muy por encima de su objetivo a mediano plazo", dijo Scott Anderson, economista jefe de EE. UU. En BMO Capital Markets. "La incertidumbre en torno a la magnitud, la duración y los objetivos de las tarifas futuras complica aún más la perspectiva de la política monetaria".

La mayoría de los economistas no esperan grandes cambios en la declaración posterior a la reunión de la Fed. Pero algunos ven la posibilidad de una desaceleración en Qt. Alrededor del 11% predice que la Fed se aliviará la próxima semana. Otro 41% piensa que eso sucederá en el segundo trimestre.

Las políticas de Trump podrían obligar a la Fed a actuar antes

Mirando hacia el futuro, la gran pregunta es cómo reaccionará la Fed si la inflación permanece alta mientras la economía se ralentiza. Casi las tres cuartas partes de los economistas encuestados dijeron que ahora esperan un crecimiento más débil en 2025 debido a las políticas de Trump. Dos tercios ahora predicen una mayor inflación.

Hasta ahora, los funcionarios de la Fed no han dicho mucho sobre cómo las políticas de Trump influirán en sus decisiones. Siguen siendo optimistas sobre el mercado laboral pero reconocen las preocupaciones de inflación.

"Los costos de ser cautelosos son muy, muy bajos", dijo Powell este mes. “La economía está bien. No necesita que hagamos nada, en realidad, por lo que podemos esperar y debemos esperar ".

La mayoría de los economistas creen que la Fed mantendrá las tasas estables si la inflación sigue siendo alta, mientras que el crecimiento se ralentiza. Pero si las condiciones empeoran, algunos esperan que los cortes lleguen antes.

"Si nuestro escenario a la baja se desarrolla, la Fed tendrá que cambiar para concentrarse en los riesgos de crecimiento y podría comenzar a reducir las tasas en el tercer trimestre", dijo Kathy Bostjancic, economista jefe de Nationwide. Ella ve el primer corte que ocurre en octubre.

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