La Reserva Federal no bajará los tipos de interés este año

Olvídese de los recortes de tipos este año. La Reserva Federal no va a ceder, por mucho que Wall Street pida un respiro. La inflación está siendo persistente, el mercado laboral se niega a enfriarse y el gobierno está acumulando defi como si no hubiera un mañana.

Según Bank of America, no hay posibilidad de que la Reserva Federal reduzca las tasas en 2025. "La inflación está estancada por encima del objetivo", dijo el economista Stephen Juneau. "La actividad es tron y el mercado laboral ahora parece haberse estabilizado".

Esto no es lo que nadie quería oír. Hace apenas unos meses, los funcionarios de la Reserva Federal insinuaron que recortarían las tasas en un punto porcentual completo en 2025. En diciembre, esa cifra se redujo a la mitad.

Informes de inflación y un mercado laboral que no se rinde

Esta semana, todas las miradas están puestas en dos informes de la Oficina de Estadísticas Laborales. El índice de precios al productor (IPP) cayó el martes y el miércoles le seguirá el índice de precios al consumidor (IPC).

Ambos mostrarán cuán rígida sigue siendo la inflación. En diciembre se produjo un aumento mensual del 0,3% en el IPP, y la cifra básica (excluidos alimentos y energía) aumentó en la misma cantidad. La tasa anual del IPP de noviembre alcanzó el 3%, mientras que la inflación subyacente alcanzó el 3,5%, las cifras más altas desde febrero de 2023.

El IPC no pinta mucho mejor. Los pronosticadores esperan un aumento del 0,3% en la inflación general y un aumento del 0,2% en la inflación subyacente para diciembre. Anualmente, esas cifras se traducen en 2,9% y 3,3%, respectivamente. La Reserva Federal quiere una inflación del 2%. Estos números gritan: "No está sucediendo".

Mientras tanto, el mercado laboral sigue complicando las cosas. El informe de nóminas no agrícolas de diciembre mostró que se agregaron 256.000 nuevos puestos de trabajo y la tasa de desempleo cayó al 4,1%. El doble mandato de la Reserva Federal de precios estables y pleno empleo está chocando, haciendo casi imposible justificar los recortes de tasas. Juneau incluso sugirió que la Reserva Federal podría ir en la dirección opuesta.

"Los riesgos para el próximo paso se inclinan hacia un aumento", dijo. La Reserva Federal se basa en el índice de precios de gastos de consumo personal (PCE) para sus pronósticos de inflación, pero tanto el IPP como el IPC influyen en esos datos.

Si la inflación PCE subyacente supera el 3% o las expectativas de inflación a largo plazo se desanclan, las subidas de tipos podrían volver a estar sobre la mesa. Por ahora, se espera que el banco central mantenga las tasas estables.

Según la herramienta FedWatch del CME Group, casi no hay posibilidades de que se produzca un cambio de tipos en la reunión del 28 y 29 de enero. En cuanto al resto del año, los comerciantes se inclinan por no realizar ningún recorte.

defi gubernamentales y deuda creciente

Mientras la Reserva Federal lucha contra la inflación y el empleo, el gobierno federal nada en números rojos. defi de diciembre ascendió a 86.700 millones de dólares, lo que parece una mejora, hasta que se mira el panorama general.

El primer trimestre del año fiscal registró un déficit de 710.900 millones de dólares, un asombroso 39,4% más que en el mismo período del año pasado. El gasto ha aumentado, los ingresos fiscales han disminuido y los costos de financiación están por las nubes.

La deuda nacional ha superado ya los 36 billones de dólares. Solo los pagos de intereses han alcanzado los 308.400 millones de dólares en lo que va del año fiscal 2025, un 7% más que el año pasado. Para fin de año, se espera que esos costos superen los 1,2 billones de dólares, rompiendo el récord establecido en 2024. El gobierno gasta más en intereses que en cualquier otra cosa, excepto Seguridad Social, defensa y atención médica.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro no están ayudando. Si bien los rendimientos a corto plazo se han mantenido estables, las tasas a largo plazo están subiendo. El bono del Tesoro a 10 años alcanzó recientemente el 4,8%, un aumento de 0,4 puntos porcentuales en sólo un mes. El aumento de los rendimientos encarece el endeudamiento del gobierno, lo que se suma a la ya enorme pila de deuda.

Al mismo tiempo, el gasto público se está disparando. Los desembolsos del primer trimestre fueron un 11% superiores a los del año pasado, mientras que los ingresos fiscales cayeron un 2%. Es una combinación brutal que no muestra signos de ceder. Este caos fiscal hace que sea aún más difícil para la Reserva Federal justificar la flexibilización de las tasas. Recortar las tasas podría alimentar la inflación, que es lo último que alguien quiere en este momento.

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