Por qué Modi de la India defiende el dólar incluso cuando éste afecta constantemente negativamente a su economía
El Primer Ministro de la India, Narendra Modi, ha vinculado sus políticas económicas al dólar estadounidense, aun cuando éste arrastra por el barro la salud financiera de su país.
La rupia , que alguna vez fue el orgullo del sistema monetario de la nación, ahora se ubica en un lamentable precio de 86,59 frente al dólar, un mínimo histórico. La inflación está asfixiando al indio promedio, defi se están disparando y los inversionistas extranjeros están retirando su dinero más rápido de lo que se necesita para decir "crisis económica".
Sin embargo, Modi se mantiene leal al dólar. ¿Por qué? La respuesta es tan compleja como los 1.400 millones de habitantes de la India. El país está en un desastre financiero. El defi comercial de diciembre de 2024 alcanzó los 20.000 millones de dólares, gracias al aumento de los precios del petróleo crudo. La inflación sigue estando en un persistente 6%, muy por encima de la zona de confort del Banco de la Reserva de la India (RBI).
Mientras tanto, los inversores extranjeros sacaron 12.000 millones de dólares de los mercados indios desde octubre, y apenas el mes pasado desaparecieron 4.200 millones de dólares. ¿La rupia? En soporte vital. Ha perdido más del 1% de su valor frente al dólar sólo en 2025.
La historia de amor de Modi con el dólar es una obsesión peligrosa
India funciona con el dólar como si fuera oxígeno. Petróleo crudo, importaciones de tecnología, materias primas: todo lo que India necesita tiene un precio en dólares. Esta dependencia del comercio global significa que la nación asiática no tiene más remedio que jugar bien con el dólar.
Modi lo sabe, por lo que redobla sus esfuerzos en políticas que mantengan a la India alineada con el dólar, incluso si esto arruina el banco. El Banco de la Reserva de la India (RBI) está haciendo todo lo posible para detener la hemorragia. En diciembre, inyectó 3.000 millones de dólares en swaps de dólar-rupia para aliviar los problemas de liquidez.
Pero estas soluciones provisionales no pueden solucionar los problemas estructurales más profundos. Los comerciantes están apostando contra la rupia y los mercados globales no están ayudando. La economía estadounidense, con sus cifras de empleo en auge y sus agresivas subidas de tipos por parte de la Reserva Federal, está manteniendo tron el dólar.
El colapso de la rupia es también un enorme dolor de cabeza para el sueño de Modi de “Hacer en India”. Esta iniciativa emblemática tiene como objetivo convertir a la India en un centro manufacturero que compita con China. Pero una rupia débil hace que los inversores extranjeros se lo piensen dos veces. ¿Quién quiere invertir en un país donde la moneda no puede mantener su valor?
La lucha del RBI contra el caos de liquidez
La carrera impulsada está haciendo malabarismos con demasiadas bolas. Su principal tarea es mantener a flote la rupia, pero eso está drenando liquidez de los bancos indios. Al 12 de enero, el sistema bancario tenía un déficit de 2 billones de rupias. Para empeorar las cosas, los plazos para los impuestos corporativos y el endeudamiento en el mercado de valores han presionado aún más la moneda local.
El año pasado, el RBI redujo el uso de trac a plazo en el extranjero y se centró en estabilizar la rupia en el país. Funcionó durante un tiempo, pero el coste fue brutal. A los hogares y las empresas les resultó más difícil conseguir rupias y la liquidez se agotó.
Los rendimientos implícitos a tres meses del dólar-rupia cayeron 29 puntos básicos y las primas a seis meses cayeron 21 puntos básicos hoy. Estos rendimientos reflejan las expectativas del mercado en cuanto a tasas de interés y liquidez. Cuando caen, es una señal de que algo anda mal.
La geopolítica se apodera de Modi
Si Modi quisiera deshacerse del dólar, las realidades geopolíticas lo devolverían a su lugar. India depende de Estados Unidos para defensa, tecnología y como contrapeso a China. Estar en buenos términos con Washington significa apegarse al dólar, le guste o no a la India.
Los partidos de oposición están utilizando el colapso de la rupia como munición. El Partido del Congreso no pierde la oportunidad de recordar a los votantes que cuando Modi asumió el cargo en 2014, la rupia estaba a 58,58 por dólar.
La estrategia “China más uno”, que alienta a las empresas globales a establecerse en la India en lugar de depender únicamente de China, depende de que la India sea un destino trac para las inversiones. Una rupia débil hace que sea difícil venderlo.
El petróleo es el mayor talón de Aquiles de la India. El país importa el 85% de su petróleo crudo y el crudo Brent se sitúa en 80,91 dólares por barril. Cada vez que los precios del petróleo suben, defi comercial se amplía, la inflación se dispara y la rupia recibe otro golpe.
Goldman Sachs no es optimista. Sus analistas predijeron un repunte del 5% del dólar para 2025, impulsado por las tron cifras de empleo y las políticas comerciales de Estados Unidos. Se espera que el euro caiga por debajo de la paridad, llegando a 0,97 frente al dólar en seis meses.
¿El dólar australiano? Se espera que dentro de tres meses sea de 0,62 centavos de dólar. Claramente, India no es el único que sufre bajo el reinado del dólar, pero eso no ayuda mucho a Modi.
El sueño de desdolarización de los BRICS
La membresía de la India en los BRICS viene acompañada de conversaciones sobre la reducción de la dependencia del dólar. Rusia, China y Brasil han estado presionando por monedas alternativas, después de las sanciones de Estados Unidos a Rusia. ¿Pero la India? Es cauteloso.
La rupia, a pesar de sus problemas, fue una de las monedas de Asia con mejor desempeño en 2024, perdiendo solo un 2,8% frente al dólar. Pero eso no es una gran victoria cuando el dólar sigue aplastando todo a su paso. El largo camino de Modi parece consistir en sobrevivir ahora y reformar más adelante.
La economía estadounidense es un gigante. Sólo en diciembre, añadió 256.000 puestos de trabajo, superando las expectativas de 160.000. La postura dura de Reserva Federal tron , haciendo la vida más difícil para todas las demás monedas que existen.
Artículos Recomendados
