El repunte de 18 billones de dólares del S&P 500 se enfrenta a la presión de los temores de rendimiento del 5%

El S&P 500, la joya de la corona del mercado de valores estadounidense, se disparó en valor en los últimos dos años, subiendo más del 50% y acumulando 18 billones de dólares en ganancias.

Ha sido una fuerza imparable, alimentada por la manía de la IA y las promesas de recortes de impuestos del dent Donald Trump. Pero Wall Street de repente está sudando a medida que los rendimientos de los bonos del Tesoro superan el 5%.

La caída del 1,5% del viernes en el S&P 500 fue una brutal llamada de atención. El índice borró todas sus ganancias de 2025 y casi acabó con el repunte de noviembre que siguió a la victoria electoral de Trump. Wall Street se enfrenta ahora a una verdad incómoda: el mercado de bonos les ha declarado la guerra.

Los rendimientos de los bonos del Tesoro alcanzaron el 5% y asustaron al mercado de valores

Los rendimientos más altos significan mejores rendimientos para los inversores en bonos, entonces, ¿por qué molestarse en arriesgar dinero en acciones? En este momento, el rendimiento de las ganancias del S&P 500 está un 1% por debajo de lo que obtendría de una nota del Tesoro a 10 años. Ése es un problema al nivel de 2002 y está haciendo que las acciones parezcan un pésimo negocio.

El problema no termina ahí. El aumento de los rendimientos afecta a las empresas donde más les duele. Los costos de endeudamiento aumentan, lo que reduce las ganancias y hace que los proyectos intensivos en capital sean menos atractivos. Los inversores han empezado a darse cuenta y el dolor aparece en sus pantallas.

El papel de la Reserva Federal en este caos no es precisamente reconfortante. Han recortado la tasa de los fondos federales en 100 puntos básicos desde septiembre, pero los rendimientos se han disparado en el mismo margen durante ese tiempo.

Esta divergencia es global: la inflación se mantiene persistente, los bancos centrales redoblan sus políticas duras y la deuda pública se dispara en todos los ámbitos. Para los operadores que esperan que la Reserva Federal salve el día, piénselo de nuevo.

Si el S&P 500 tiene una red de seguridad, es la Big Tech. Los llamados Siete Magníficos (Alphabet, Amazon, Apple, Meta, Microsoft, Nvidia y Tesla) todavía están acumulando cash y registrando ganancias sólidas. Juntos, estos gigantes representan más del 30% del índice, lo que les otorga una enorme influencia sobre el desempeño del mercado.

La IA es la gallina de los huevos de oro aquí. Los inversores confían en que estas empresas dominen la revolución de la IA, lo que explica por qué sus acciones siguen teniendo un buen desempeño a pesar del nerviosismo generalizado del mercado. Pero ni siquiera la tecnología es invencible.

El oro rompe las reglas

2024 fue un año extraño. El oro y el S&P 500, que suelen ser enemigos en el parqué, de repente se convirtieron en mejores amigos. La correlación entre ellos alcanzó 0,91: un récord. Históricamente, estos activos se mueven en direcciones opuestas. Las acciones gritan riesgo, mientras que el oro susurra seguridad. Pero no esta vez.

El oro subió un 30% el año pasado, su mejor racha desde 2010, mientras que el S&P 500 añadió billones a su valor. El índice del dólar estadounidense subió un 7% y el rendimiento del Tesoro a 10 años subió un 22%. Que los tres ascendieran juntos es casi inaudito.

Los bancos centrales agregaron 794 toneladas de oro en 2024, su tercera mayor ola de compras en este siglo. China lideró la carga, adquiriendo oro ante los temores de deflación. Mientras tanto, Bitcoin y el oro –dos activos que normalmente compiten como “refugios seguros”– rompieron su relación inversa, superando al S&P 500 juntos.

Los ETF Bitcoin y oro poseen ahora 130.000 millones de dólares en activos combinados. Los inversores están acumulándose, considerando que estos activos son escudos contra la inflación, el caos geopolítico y la inestabilidad del mercado.

El manual de estrategia de la Reserva Federal está cambiando. Después de un año de agresivas subidas de tipos en 2022, la Reserva Federal se ha desacelerado. recortes de tipos , pero no al ritmo que desea Wall Street. La inflación se mantiene y el crecimiento de la oferta monetaria alcanzó un máximo de 20 meses.

Esto hace que los informes del índice de precios al consumidor (IPC) y del índice de precios al productor (IPP) de enero sean críticos. Estas cifras darán forma a las perspectivas de la Reserva Federal para 2025 y determinarán si hay más recortes sobre la mesa.

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